北京
转自：证券日报
■孟珂
7月9日，6月份全国工业生产者出厂价格指数（PPI）数据出炉：环比下降0.3%，同比上涨4.1%，呈现出“同比涨幅扩大、环比小幅回落、行业走势分化”的鲜明特征。
PPI是反映工业生产领域产品价格变动趋势和幅度的重要指标，被视为工业经济的“体温计”。PPI同比数据于今年3月份转正，6月份的PPI同比数据达到2022年8月份以来最高水平，折射出国内工业经济稳步修复的态势。但环比微降、结构分化也表明，当前工业品价格回暖并非全面复苏，后续稳增长仍需精准发力、补齐弱项。
6月份PPI环比走势是外部环境、季节周期与产业转型多重因素叠加的结果。从细分数据来看，国际原油价格下行成为主要拖累，石油开采、精炼石油产品制造等产业链价格普遍回落。与此同时，季节性供需影响部分行业价格变化，“迎峰度夏”备煤及制冷产品需求增加，推高相关产品价格；夏季降水、光照及风力充足，水力发电、太阳能发电、风力发电价格有所回落。
值得关注的是，产业升级与新动能蓄力成为PPI环比运行的一大亮点。随着人工智能场景不断拓展、新原料新材料广泛应用、绿色化转型持续推进，虚拟现实设备、可穿戴智能设备、工业机器人、电子专用材料、碳基纳米材料等高端制造领域价格全线上涨；生物质燃料加工、废弃资源综合利用业等绿色产业价格稳步抬升。这一系列结构性变化充分印证，我国工业新旧动能转换成效显著，高端化、智能化、绿色化转型成为工业经济稳增长的核心引擎。
但也必须清醒看到，当前PPI同比上涨基础尚不稳固。在本轮物价上涨中，去年同期低基数、国际输入性因素合计贡献占比较高，产业升级新动能、终端消费内需拉动相对有限。
综合考虑，下半年PPI走势预计将延续多空博弈格局。一方面，国际油价中枢下移，下半年基数抬升，以及国内部分传统制造业产能利用率偏低、供过于求格局未根本改变，将对PPI上涨形成制约。另一方面，支撑因素同样坚实有力，专项债发行提速、政策性金融工具落地带动基建投资回暖，对建材价格形成托底；国内AI算力基建、新能源装机等高技术领域投资保持高位增长；“反内卷”政策持续推进，严控低效产能扩张，高耗能行业产能利用率稳步提升，为工业品价格提供了有力支撑。
整体来看，当前PPI在合理区间平稳波动、结构分化处于可控范围，总体态势稳健，为实体经济稳经营、调结构、促升级筑牢了价格“护城河”。
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