润华保险即将从新三板摘牌 拟对异议股东持有的公司股票进行回购

每经记者：袁园 每经编辑：杨军

又一家新三板挂牌保险中介机构摘牌。

7月8日晚间，润华保险销售股份有限公司（以下简称润华保险）发布公告称，公司已于2026年7月7日召开2026年第一次临时股东会会议，审议通过《关于拟申请公司股票在全国中小企业股份转让系统终止挂牌的议案》。

目前，润华保险的股票已经停牌。《每日经济新闻》记者注意到，多重压力下，近年来保险中介公司频频退出新三板。数据显示，高峰时期新三板挂牌保险中介机构有30多家，而当前仅剩7家。

“2015年前后，保险中介企业集中挂牌新三板，主要受益于资本市场改革、互联网保险兴起以及行业快速扩张。当时，新三板为中小保险中介提供了展示品牌、规范治理、融资发展的重要平台。”北京大学应用经济学博士后朱俊生对《每日经济新闻》记者表示，近年来，行业和资本市场环境发生变化。一方面，新三板流动性和融资功能有所弱化，资本市场更加关注企业盈利能力、成长性和商业模式质量；另一方面，保险中介行业进入转型阶段，竞争重点从资本驱动转向专业能力、精细化运营和科技赋能。因此，保险中介从“积极挂牌”转向“理性退出”，本质上反映了企业发展逻辑的变化。

外界环境变化成为催化因素

2004年，润华集团股份有限公司、润华集团山东汽车租赁有限公司发起设立润华保险，发展过程中润华保险历经多次增资、股权转让等，如今润华保险的实际控制人为栾涛，主要经营业务范围包括在山东省行政辖区内代理销售保险产品；代理收取保险费；根据保险公司的委托，代理相关业务的损失查勘和理赔；二手车经销等。

简单来说，润华保险的盈利模式就是保险代理和二手车销售。保险代理即向客户代理销售保险产品及提供综合保险服务，从保险公司获得代理佣金收入；二手车销售则是通过采购方式实现二手车入库，经过整备翻新,将车辆达到最佳销售状态，通过评估师为客户提供二手车解决方案，车辆入库采购价与出库售价的差额，扣除整备翻新成本后形成二手车业务毛利。

2016年10月，润华保险在新三板挂牌。年报数据显示，2016~2018年，润华保险分别实现营业收入1.25亿元、2.00亿元、2.13亿元，分别实现净利润3398.41万元、5371.05万元、3221.85万元。

在2025年年报中，润华保险表示，2025年保险代理业务延续监管从严的趋势，为合法、守规的中介企业健康、快速发展提供了良好的外部经营环境，但存在市场环境、需求不足等影响，对中介业务的收入和利润影响较大。与此同时，新车的压库，经销商资金链的报警，二手车市场交易量的低迷，不少豪华二手车商纷纷退出行业等，造成二手车市场交易量流通放缓。

（数据来源：润华保险年报 单位：万元）

外界环境变化成为润华保险撤出新三板的催化因素。润华保险表示，因充分考虑公司目前经营情况，结合当前市场环境及公司长期战略和发展规划，进一步提高经营决策效率，降低运营成本，经慎重考虑，拟申请公司股票在全国中小企业股份转让系统终止挂牌，具体终止挂牌时间以全国中小企业股份转让系统批准的时间为准。

如今，润华保险董事会已经通过终止挂牌议案。为了保护异议股东的利益，润华保险董事会还通过了《关于拟申请公司股票在全国中小企业股份转让系统终止挂牌对异议股东权益保护措施的议案》，将与异议股东进一步洽谈，对异议股东持有的公司股票进行回购，回购价格拟原则上以异议股东取得本公司股票的单位成本价格与公司最近一期经审计的归属于挂牌公司股东的每股净资产孰高为基准，具体回购价格及方式以各方协商确定为准。

新三板挂牌保险中介机构缩减至7

《每日经济新闻》记者注意到，与2015年前后涌入新三板趋势不同的是，近几年保险中介正在逐步退出。当前新三板挂牌中介仅剩7家，与巅峰时期30余家保险中介挂牌新三板形成鲜明对比。

从退出路径来看，主动寻求退出是保险中介退出新三板的主要路径。例如2021年1月5日，天津安泰保险代理股份有限公司发布公告，公司提交了终止股票挂牌的申请，决定自2021年1月8日起终止股票挂牌。

还有一些保险中介机构虽然未退出新三板，但是却选择了转行。2024年5月，山东昌宏保险代理股份有限公司发布公告称，为加快业务转型，提升持续经营能力，公司拟在碳纤维、玻璃纤维增强塑料制品制造等新材料加工方面拓宽发展路径和增长渠道。而在业务变更之前，昌宏股份的主营业务为保险产品代理销售。

“近年来，部分保险中介企业选择摘牌，主要是基于资本市场价值与企业发展需求重新匹配的结果。”朱俊生对《每日经济新闻》记者表示，一方面，新三板对部分保险中介企业的融资和估值提升作用有限。挂牌后，部分企业未能获得持续融资支持，市场关注度不足，资本功能未充分发挥；另一方面，挂牌需要承担持续的信息披露、规范治理、审计等成本，对于融资需求有限的企业而言，维护挂牌状态的投入产出比下降。

此外，保险中介行业正在从规模扩张转向能力竞争，企业更加关注专业服务能力、客户资源、科技能力和盈利质量，而非单纯依靠资本市场平台。因此，部分企业选择摘牌，是基于经营效率和战略调整的主动选择。

“‘报行合一’政策的落地，彻底终结了过去依靠手续费差和高额返佣获取高收益的时代。”有业内人士在与《每日经济新闻》记者交流时表示，从更深层的行业结构来看，保险中介行业正在从“通道型业务模式”向“能力型服务模式”转型，过去以产品分销为核心的经营逻辑，正在被客户经营能力、数字化能力以及场景嵌入能力所替代，由此带来的结果是行业明显分化：具备流量获取能力、专业服务能力或生态协同能力的机构仍然具备溢价空间，而缺乏持续经营能力的主体则逐步接近出清边界。

这并不意味着保险中介行业没有机会，在业内人士看来，当前家庭保单的服务缺口远远大于保险销售缺口，把服务做扎实会是带动销售的最佳方式。“保险行业的高质量发展和内部分工必然要求保险中介的存在，以提高服务的专业化水平。”首都经贸大学农村保险研究所副所长李文中对《每日经济新闻》记者表示，中介市场空间仍然广阔，同时要求中介机构要不断提升自己的专业服务能力，通过专业化服务来吸引客户，提升自己在市场上的竞争力。