上半年净利润预增104％，“火锅底料第一股”收并购开路，天味食品业绩修复成色几何

本报（chinatimes.net.cn）记者周梦婷 北京报道

经历2025年的业绩波折后，"调味品巨头"天味食品迎来了修复时刻。7月8日，该公司发布业绩预告显示，2026年上半年，其预计实现净利润3.73亿元至3.89亿元，同比增加96.43%到104.45%。

天味食品主营复合调味料业务，有着“火锅底料第一股”之称，但近年来，其业绩增长持续放缓，并在2025年陷入营收净利润双下滑的境地。在此背景下，天味食品一方面开启了收并购模式，2023年至2025年，每年都收并购一家企业，2026年6月其已公告将收购湖南坛坛香食品科技有限公司。另一方面，天味食品也在试图登陆港股，但今年第二季度增速回落、首轮港股招股书失效等，都让这场“翻身仗”的成色存在悬念。

业绩回暖背后

迈入2026年，天味食品业绩迎来强势反弹。根据7月8日发布的公告，2026年上半年，其净利润预计同比增长96.43%到104.45%。

对此，天味食品表示，“业绩增长主要得益于收入端与成本端的双向驱动。在收入端，销量稳步增长；在成本端，受益于全链路成本管理体系及原材料采购价格下降，上述因素共同影响综合毛利提升。此外，精细化费用管控推动期间费率持续优化，运营效率进一步提升。”

天味食品是一家复合调味料企业，旗下产品包括火锅调料、菜谱式调料、香肠腊肉调料及其他，其中火锅调料、菜谱式调料是其营收支柱，2026年第一季度，两者营收合计占比超过九成，拥有好人家、大红袍、天车、拾翠坊等七大品牌。

但需要注意的是，天味食品业绩正呈现明显放缓迹象。2022年，其营收同比增幅达到30%以上，净利润同比增幅达到85.11%，2023年、2024年，其营收同比增幅分别为17.02%、10.41%，2025年，天味食品营收净利润双下滑，其中营收为34.5亿元，同比减少0.79%；净利润为5.7亿元，同比减少8.79%。

进入2026年，天味食品增长动能逐渐回归。2026年第一季度，天味食品营收为11.3亿元，同比增长76.19%；净利润为2.5亿元，同比增长234.67%。在一季度业绩说明会上，天味食品表示，“一方面是内生改善，火锅调料恢复增长，菜谱式调料保持增长，且产品结构优化等原因带动了毛利率提升；二是外延贡献，控股子公司贡献了重要的增量。”

今年上半年，天味食品净利润虽然依旧大幅上涨，但第二季度，该公司净利润增幅已明显下滑，根据业绩预告计算，2026年第二季度，该公司净利润预计为1.23亿元至1.38亿元之间，同比预增7%至20%，较第一季度234.67%的同比增速大幅回落。

对于上半年天味食品业绩表现，凌雁管理咨询首席咨询师、餐饮及食品行业分析师林岳对《华夏时报》分析称，“天味食品在净利润上取得亮眼的数据，的确是在开源节流上获得了收益，销量稳步增长，成本端得益于采购价格下降，综合毛利显著提升；但如果从环比来看，今年的增长主要是第一季度一品味享并表带来的增量，持续增长的内生力还需观察。”

加快收并购步伐

面对业绩增长放缓的事实，天味食品开启了收并购模式。2023年并购四川食萃食品有限公司切入B端复合调味品赛道；2024年收购杭州加点滋味科技有限公司布局以日韩西式风味和创新中式风味调味料赛道；2025年9月其又以1.04亿元，收购山东一品味享食品科技有限公司（下称“一品味享”）原股东42.25%股权，同时以现金5000万元对一品味享进行增资，累计取得一品味享55%股权，以此进军即食酱赛道。

在2025年报中，天味食品也将“外延式增长—并购投资”作为集团核心战略之一。2026年，天味食品再次加大收购手笔。2026年6月23日，该公司发布公告称，拟通过全资子公司以4.22亿元自有资金收购湖南坛坛香食品科技有限公司（下称“坛坛香食品”）60%股权，正式切入湘式复合调味料赛道；坛坛香食品成立于2012年，旗下“坛坛乡”品牌已有超过20年历史，主营剁辣椒等湘式复合调味料。

天味食品认为，收购坛坛香有利于进一步完善其在复合调味品行业的布局，并切入湘式复合调味料赛道，丰富产品矩阵，持续提升核心竞争力。

对于天味食品持续收并购行为，中国食品产业分析师朱丹蓬对本报记者分析认为，“从行业层面看，中国复合调味品市场已步入高强度竞争阶段，未来行业洗牌将进一步加剧。天味食品已经到了发展的天花板，需要通过并购提升营收体量和抗风险能力，进而加固护城河。而湖南菜近十年已成为中国餐饮行业最火爆的菜系，所以也成为很多餐饮从业者进行研究延伸以及模仿的重要方向。”

不过朱丹蓬也提醒道，“收购举动真正需要关注的是，公司后续如何落地、变现以及切实做到业绩提升。”

在推进收并购战略的同时，天味食品亦着力于资本市场运作，试图寻求更坚固的护城河。2025年10月30日，天味食品向港交所递交了招股书，寻求A+H双重上市。不过目前其港股首轮招股书已到期失效。对于天味食品接下来是否继续冲击港交所，以及频繁收购背后的考量，7月9日，记者向该公司发去邮件并致电，但截至发稿并未收到相关回复。

对于天味食品这一系列行为，林岳对记者表示，“天味食品频繁收并购，寻求港股上市，其目的都是为了应对行业竞争，将体量做大以抵御行业周期的波动，另外登陆港交所也有利于其提升国际影响力，为扩张输送资金，也试图在行业整合趋势中抢占先机；但天味食品未来的挑战还是很多的，比如如何将收并购的协同效应发挥出来，如何整合渠道和研发体系，目前看这方面还相对滞后。”

责任编辑：黄兴利 主编：寒丰