“全球最大的PCB钻针供应商”鼎泰高科港股上市首日破发，上市前实控人王馨家族套现约28亿元

7月9日，号称“全球最大的PCB钻针供应商”鼎泰高科（01377.HK）登陆港交所，成为PCB和AI算力耗材赛道又一家A+H两地上市企业。

根据此前披露的信息，鼎泰高科H股发行价为380港元/股， H股向全球基础发售股份为1263.2万股。其中，香港公开发售占10%（126.32万股），国际配售占90%（1136.88万股），总募资48亿港元（含发行费用）。H股发行完成后，港股流通股份仅占公司总股本2.98%。截至今日收盘，鼎泰高科报373.2港元/股，跌幅1.79%，总市值1583亿港元。

据招股书，鼎泰高科成立于2013年8月，2022年11月在深交所创业板上市，是集工具、材料、装备于一体的精密制造综合解决方案供应商，已成长为PCB制造领域专用刀具全球龙头。

此前招股书披露， 2023年、2024年、2025年，公司营收分别为12.95亿元、15.53亿元、20.84亿元；毛利分别为4.54亿元、5.38亿元、8.43亿元；年内利润分别为2.19亿元、2.27亿元、4.32亿元。

分业务板块来看，2025年公司来自精密刀具收入17.4亿元，占营收的比例为83.4%；来自研磨抛光材料收入1.92亿元，占比为9.2%；来自功能性膜材料收入为7369万元，占比为3.5%；来自智能数控装备收入为7679万元，占比为3.7%。

鼎泰高科基石投资者分别为胜宏科技、高瓴旗下HHLR ADVISOR、ASPEX MASTER FUND、建滔投资有限公司、CPE INVESTMENT XV、Cloud Alpha Capital Management、易方达基金管理有限公司、易方达资产管理（ 香港）、STRATEGY MASTER、泰康人寿保险有限责任公司、ATHOS CAPITAL LIMITED、HEL VED MASTER FUND、MILLENNIUM、IFUND SPC–Vision IX SP、霸菱资产管理（ 亚洲）有限公司、Martis Fund、定颖投资控股股份有限公司，一共认购2.54亿美元（约19.91亿港元），本次全球发售股份的41.45%，锁定期6个月。

从财务数据来看，鼎泰高科面临短期偿债能力承压的现状。

截至2026年一季度末，鼎泰高科账上货币资金及交易性金融资产共计8.03亿元，公司短期借款为8.06亿元，其账上资金难以覆盖短期债务。

值得一提的是，在此次赴港IPO之前，鼎泰高科股东曾有过大手笔的减持行为。

6月5日，公司公告称，鼎泰高科实际控制人的一致行动人太鼎创业通过询价转让方式，转让其所持公司1028.53万股，占公司总股本的2.5%。本次转让价格为270.55元/股，与公告当日收盘价395.91元/股相比，本次转让价格相当于打了7折。太鼎创业本轮套现金额达27.83亿元，最终共有29家机构投资者获配，受让方所获股份锁定期为6个月。

太鼎创业是鼎泰高科的员工持股平台，公司实控人王馨、其弟王俊锋、兄长王雪峰以及配偶林侠四人均通过该平台间接持有公司股份。也就是说，鼎泰高科实控人家族从本次询价转让中获利。

鼎泰高科创始人、董事长王馨1973年出生于河南南阳新野，拥有北大工商管理硕士学位，曾是流水线上的一名“打工妹”。

据《新华社》此前报道，1989年，彼时16岁的王馨带着母亲卖黄豆换来的路费南下广东。进入东莞后，王馨在玩具厂流水线上工作。后来，她辗转进入一家电路板企业跑销售，也正是在这里接触到了PCB产业链。

1997年，年仅24岁的王馨开始创业，切入PCB耗材领域。她拿出多年打工积攒下来的两三万元，成立鼎泰电子材料经销部。王馨、其母亲、哥哥嫂子以及弟弟全家上阵，把大厂淘汰下来的旧钻针回收、清洗、磨尖后再销售给小工厂。当时的PCB行业并不起眼，但王馨选择了做生产PCB所必需的工具。此后近二十年时间里，鼎泰高科围绕微型钻针、铣刀、刷磨轮等产品不断扩张。随着全球PCB产业向亚洲转移，公司逐渐成长为全球最大的PCB钻针生产商。2022年，鼎泰高科登陆创业板。2026年胡润全球富豪榜上，王馨以380亿元身家，登上东莞女首富之位。

鼎泰高科是一家典型的高度家族化公司。

在A股上市之前，鼎泰高科招股书披露的信息显示，南阳睿海、南阳睿鸿这两家员工持股平台中有王馨家族的多名亲戚。

A 股上市前，王馨、林侠、王俊锋、王雪峰四人根据签订的一致行动协议，合计直接及间接持股高达 94.67%。此次港股上市后，通过一致行动协议，王馨、王俊锋、王雪峰、林侠及旗下持股平台（太鼎控股、浙江太鼎、泰州睿和）作为一组控股股东，可共同控制已发行股本总额约 77.51%。