科创投资热潮下，普通投资者怎么投？听听两位“过来人”的答案

一组组数据告诉我们，中国科创投资正迎来前所未有的历史性机遇。2026年以来，阶跃星辰获超50亿元B+轮融资、银河通用完成25亿元新一轮融资、长飞先进完成超10亿元A+轮融资……这些案例背后，是科创投资从“概念炒作”走向“产业落地”的深刻转变，是耐心资本与硬科技的双向奔赴。

7月9日，在2026贝壳财经年会的金融大会上，中国科技产业化促进会副秘书长、浙商财富基金董事长邹牧与资深财经媒体人汤天奇展开一场深度对话。一位是科创投资的实战操盘手，一位是见证行业迭代的资深媒体人，他们围绕如何正确看待科创企业和公众投资热情等话题，从产业趋势、投资方法论、风险警示等方面，展开了一场兼具专业深度与大众视角的思想碰撞。

在2026贝壳财经年会的金融大会上，邹牧与汤天奇展开一场深度对话。

当AI创业公司坐在投资人面前，后者如何识别“真壁垒”与“伪概念”？

2026年的AI赛道，正经历一场从“概念狂欢”到“价值锚定”的深刻蜕变。当大模型行业告别虚火，资本全面转向有营收、有场景、有壁垒的项目；当“投早投小投硬科技”成为一级市场的普遍选择；当二级市场科技股PE高企与“恐高”情绪交织，一个尖锐的问题浮出水面：当AI创业公司坐在投资人面前，后者如何识别“真商业壁垒”与“伪场景概念”？

邹牧分享了他多年股权投资的经验：进化之痛苦、系统之美妙、人类之渺小。“这三句话听起来像是心灵鸡汤，其实不是，这是我看企业的角度。”邹牧说：“进化之痛苦，就是挖掘创始人创业过程中的艰难过往，尽调时听到创业团队声泪俱下地讲述闯关故事，这样的企业往往靠谱。系统之美妙，是关注创业团队有没有成型的流程化建制、模块化组合，以及数据平台化战略的发展路径，这些绝不是纸面尽调报告能看到的，必须现场考察。最后，企业家要意识到人类之渺小，别有了钱就什么都想干，一定要顺着主业主线来做，守住底线，只做‘基因’层面的创新。这样的企业，我才敢投。”

中国科技产业化促进会副秘书长、浙商财富基金董事长邹牧。

通过对人工智能全产业链的观察，汤天奇的观点是：“我比较看好上游的算力硬件，它是确定性比较强的环节，比如光模块、芯片、服务器等，订单现在已经开始显现，进入到业绩驱动的阶段，我自己也会去看一些存储类芯片、半导体的公司，也会去买一些这类公司的股票。下游的话，整个AI的应用端已经进入到产业爆发期，像AI智能体、自动驾驶、AI医疗等这些方向快速落地，所以这些拥有私有数据源和垂直行业场景的企业估值已经显著在上升。”

在AI的细分垂直赛道里，哪些行业更受青睐？对此，汤天奇表示：“过去几年我走访了一些AI应用细分比较厉害的企业，我发现很多大型制造工厂、制造企业都已经是黑灯工厂了，比如现在矿山听说已经有50%以上使用AI机械来代替人工，我还去了一些药厂，现在很多药厂整个制造产线几乎都是AI机器人在生产制造，可以大幅度降低工人接触化学品的风险。”

邹牧认为，要根据AI与产业结合的深度来判断，首先这个产业要具备AI介入的刚需场景，这是深入发展的动力，另一方面，这个产业要有成熟且充分的数据，“比如AI在资本市场中的应用，资本市场提供了刚需场景，资本市场的数据包括交易数据、公司数据、机构数据等，所有数据非常充分。”

邹牧结合自己《适应》一书的研究结论指出，AI与产业结合要经过五个演化阶段：聚集、协同、集成、数据和涌现。邹牧还强调，“没有形成闭环的AI应用场景，不能称其为好的场景。”他表示，只有掌握核心数据资源、能够形成商业闭环的企业，才具备真正的投资价值；而仅仅停留在概念层面的“伪场景”，终将在激烈的市场竞争中被淘汰。

公众资金对科创企业热情高涨，散户怎么投？

在对话过程中，邹牧和汤天奇也分享了对当前国内半导体和机器人行业发展现状的看法。邹牧认为科技产业未来空间还是很大，应用场景也很多。汤天奇认为，“与整机机器人企业相比，短期我更看好核心零部件厂商，他们的盈利能力更具有确定性。”她解释道：“因为无论哪家整机厂跑出来，都要买零部件，而且这些零部件厂商还可以横跨到其他行业，如新能源车、医疗器械行业等。”

当科创投资的浪潮席卷而来，普通投资者如何分享时代红利，又不至于成为“概念炒作”的最后一棒？

汤天奇分享了她个人的投资习惯：“我这几年比较看好哪一两家公司，我会做定投，逢低我就买，在我自己的框架下，这些年的收益还不错，比如说我看好半导体、AI机器人等产业，我主要关注这些赛道的头部公司，关注他们的订单情况、市盈率情况等，再结合整体的市场变动进行定投，随着投资时间的拉长，我会在高位卖出一部分落袋为安，然后逢低再买入。”

资深财经媒体人汤天奇。

邹牧建议，普通投资者要慎重投资，“比如炒股，作为个体股民，你其实不知道大盘会怎么变化，你以为你是在连续阴跌的时候补仓，但是股市没有底，你能一直补吗？大盘起伏、行业轮动、个股分析……这是一套非常复杂的系统。无论是炒股还是理财，我更倾向于专业的事儿交给专业的人去做。”

汤天奇也表示，普通投资者需要更相信专业投资者的方式方法，“自己一个人是很难做到非常科学、完整地分析和做框架的，建议普通投资者不要随便凭感觉、凭直觉去进行投资。”

2026年，是“十五五”规划开局之年。当集成电路的出口额翻倍增长，当工业机器人产量快速攀升，当“新新三样”——机器人、人工智能、创新药成为出口新坐标，中国科创投资正迎来前所未有的历史性机遇。

然而，机遇之中不乏挑战，“甜蜜”里也有“陷阱”。7月9日的这场对话，邹牧讲述了资本市场戴维斯双击的投资原理，汤天奇分享了她个人的投资习惯，他们没有给出简单的“买或不买”“买卖时间点是什么”等答案，但是为投资者提供了一套穿越喧嚣的思考框架。

当“耐心资本”成为高频词，当科创板为未盈利企业打开大门，科创投资的本质从未改变——它是一场关于时间、关于认知、关于人性的长跑。而那些能够在泡沫中保持清醒、在喧嚣中锚定价值的人，终将在一切不确定中，找到属于自己的确定性。

新京报贝壳财经记者 阎侠

编辑 杨娟娟

校对 柳宝庆