今夏动力煤价为何旺季不旺？

来源：界面新闻

盛夏七月，迎峰度夏关键窗口已经开启，但煤炭港口不似往年热火朝天。产地、港口现货报价连续下调。坑口竞拍流拍增多，不少贸易商让利出货但仍难以拉动成交。市场翘首以盼的旺季行情迟迟未能兑现。

“前期（公司）在港口大量囤货，但6月下旬至今煤价一直低迷，煤炭被迫堆存在港口的市场，割肉出货。”7月9日，曹妃甸煤炭贸易商张经理告诉界面新闻。

界面新闻获悉，7月9日，北方港口5500大卡动力煤主流报价800-810元/吨，价格继续下探。

6月中旬，随着全国高温天气来临，居民制冷负荷提前攀升，电厂提前补库，港口5500大卡动力煤冲高至870元/吨，处于近年来国内动力煤价格高位。

随后，煤价在旺季前夕掉头向下。6月30日动力煤价格跌至841元/吨，半个月累计回调近30元/吨。

制图：席菁华 数据来源：动力煤价格指数网

据界面新闻采访获悉，近期煤价下调，主要受到江南、江淮地区迎来持续梅雨汛期影响，流域降雨量较常年同期显著偏高，水电出力大幅提升，持续挤占火电发电空间。

与此同时，国家发展改革委多措并举统筹煤炭安全生产与稳定保供，督促煤矿稳产增产、电煤中长期合同足额履约。国家发改委政研室官方数据显示，截至6月16日，全国统调电厂存煤达2.1亿吨，平均可用天数34天，库存规模处于历史同期高位。

在保供稳价基调下，长协煤稳定兑现。下游电厂采购以长协为主，维持刚需补库即可，对现货的采购意愿不足，成为压制煤价的因素之一。

“上游煤矿和下游库存整体偏高，电厂日耗修复较慢。叠加前期煤价处于相对高位水平，受到市场情绪影响，近期煤价回落。”煤炭资深市场分析师关大利告诉界面新闻。

CCTD中国煤炭市场网数据显示，7月初沿海样本动力煤终端库存达到近年最高水平，较去年同期增长7.1%。

“煤市旺季不旺，还受到地产链低迷拖累冶金、建材耗煤的影响。”上海钢联煤炭分析师韩雅娟对界面新闻表示，煤化工利润压缩后企业停止囤货，仅维持刚需采购。叠加前期进口套利窗口打开，同时6月停产的煤矿近期集中复产，全链条电厂、港口高库存持续压制现货价格。

沿海煤炭分析师王云告诉界面新闻，今年煤价上涨行情较往年大幅前置，出现了预期透支。

“正常年份下，6月动力煤价格开启旺季上涨，但今年因美伊冲突推高国际油气、煤炭价格，3-5月国内煤价提前拉涨。6月中旬，美伊达成阶段性和解协议，全球能源品风险溢价快速回落，进口煤到岸价低于国内同热值动力煤，集中到港分流订单，对国内动力煤价形成了冲击。”王云称。

其表示，国际煤价大幅回落之后，叠加前期电厂集中采购，市场看涨情绪快速消退，“6月22日后，国内煤价也开启快速回调，日均跌幅5-6元/吨左右。”

据CCTD中国煤炭市场网，目前北港市场煤价已跌破部分货源成本线。7月8日，5500K、5000K、4500K三个规格品动力煤现货参考价分别收于802元/吨、709元/吨、614元/吨，日环比分别下降6元/吨、5元/吨、5元/吨。

王云预计，7月上旬，环渤海港口5500大卡动力煤价格仍有20-30元/吨的下行空间。

但随着华东地区出梅、全国入伏，厄尔尼诺高温影响，迎峰度夏逐渐进入关键期，气温升高将支撑用电刚需，有望拉动煤价。

“今年夏季煤炭消费高峰期将延后释放，7月中旬煤价或有止跌回涨的可能。”王云称。

他告诉界面新闻，动力煤经过多日持续降价后，目前坑口煤价下跌幅度收窄，零星煤矿开始试探性小幅上调报价，部分性价比偏高的煤矿拉煤车辆开始增多，出货情况有所好转。电厂已经开始询货，但派船数量还是不多，下游终端仍处于消化高库存阶段，采购积极性一般。

“短期来看，产地供给宽松格局未根本改变，坑口价格仍有下行压力，但最悲观的阶段或已过去，短期高库存压制与旺季逐渐启动支撑并存。”王云分析，预计煤价在下周前半程止跌企稳之后，或有小幅上涨，具体受电厂日耗和去库情况，环渤海港口库存变化，以及美伊冲突给国际能源市场带来的变化等影响。

今年夏季，受发展中的厄尔尼诺叠加全球变暖影响，中国将呈现“‌全国大部高温、南北多雨中间旱、台风偏强路径偏北”的显著气候特征。

7月9日起，南方梅雨季陆续结束。多家券商、产业机构认为，随着梅雨季节结束，持续高温和厄尔尼诺带来的极端天气将带动居民用电负荷攀升。与此同时，流域水位回落、水电出力下滑，火电将重回供电主力，终端补库需求释放，煤价底部渐近，将阶段性企稳。

界面新闻获悉，7月9日环渤海港口煤炭库存周内降至3000万吨以下，结束了此前连续累积的态势，库存去化速度加快。

韩雅娟认为，煤炭行情拐点将在7月中下旬到来。

“印尼煤价与海运费上涨，进口套利基本闭合，低价煤到港冲击逐步消退。叠加全国煤矿安全监管进入常态化高压阶段，行业供给弹性持续收缩，坑口成本强力托底港口价格，煤价将止跌震荡，优质煤率先反弹。”

新版《煤矿重大事故隐患判定标准》于今年7月1日起正式施行，超产能生产等违规行为被严格禁止，以往旺季依靠临时超产形成的增量空间基本消失，供给端调节空间显著收窄。

韩雅娟认为，整体来看本轮煤价下跌已经接近前期市场预期780-790元/吨的底部区间，进一步大幅下行的空间有限。后续随着需求端边际改善、供给端约束增强，价格将逐步回归合理区间，迎来阶段性反弹行情。

关大利也表示，后续随着南方出梅、高温全面铺开，用电负荷提升将加速库存消化，煤价有望逐步止跌，“但行情反弹存在滞后性，不会非常快，需要下游电厂降库存后补库，煤价才会迎来实质性回暖。”