山西
7 月 8 日，港股大模型公司 MiniMax（0100.HK）盘中快速拉升涨近 20%，最高报 389.8 港元。首批股份解禁（7 月 9 日）到来之际，公司迎来股东表态、国际投行评级与新模型进展等多重利好密集释放。
超八成 Pre-IPO 及基石股东表态长期持有
在基石投资者首批解禁到来之际，超八成 Pre-IPO 及基石股东明确表态长期看好 MiniMax 并将继续持有。表态机构包括 Aspex、博裕、IDG、Janchor、Martis Fund 等基石投资人，国寿投资、徐汇资本等国资机构，以及阿里巴巴、米哈游、云启、明势等早期股东，涵盖产业战略投资者、国际长线基金、国有资本及地方产业投资平台、市场化专业投资机构和公募基金等多元类型。
其中，持股 12.65% 的阿里巴巴表示，认可 AGI 产业革命前景及公司在技术创新与商业化上的核心实力，将在云计算、企业服务等领域深化战略合作；持股 5.11% 的米哈游称，MiniMax 是少数在语言与多模态领域具备前沿性能的 AI 公司，将深化基础设施与产业生态合作。
值得注意的是，MiniMax 创始团队已宣布自愿追加 12 个月锁定期，远超行业通行的 6 个月安排，本次解禁不涉及创始团队和员工持股。据公司上市文件，上市后合计 69.26% 的股份受禁售承诺约束，其中 20.34% 的股东已同意更灵活的锁定安排，实际潜在抛压远低于账面数字。
外媒：MiniMax 拟推 2.7 万亿参数大模型，最早三季度发布
据科技媒体 The Information 7 月 8 日报道，MiniMax 正在研发一款 2.7 万亿参数的新一代大语言模型，参数规模超过目前市场上所有中国 AI 模型，最早或于第三季度发布，并计划开源。该模型在内部被称为“M3 Pro”，规模远大于公司现有旗舰模型 M3（4280 亿参数）。
报道指出，更大规模的模型更适合处理复杂推理和多步骤指令任务，新模型有望进一步加速中国开源 AI 模型在全球范围的扩张——此类模型今年以来在寻求高性价比方案的全球开发者中持续走热。
高盛、美银、花旗集体给出“买入”评级
7 月第一周，MiniMax 同时获得高盛、美银、花旗三家国际金融机构“买入”评级，在当前 AI 板块分化加剧的市场环境中并不常见。
高盛给出最新目标价 860 港元。高盛指出，DeepSeek V4 即将引入高峰时段差异化定价，是 4 月底以来行业激进价格战走向理性化的早期信号；在此背景下，MiniMax M3 模型混合定价为每百万 token 0.22 美元，凭借更高比例的自建优化算力和更小激活参数的高效架构，毛利率显著高于同行。
美银关注到公司收入结构的积极变化：收入已从去年消费端产品占比约 70%，转向企业端与云 API 业务占比提升；前一代模型 M2.7 实现超过 40% 的推理利润率，通过持续提升基础设施效率，长期利润率将保持稳定。美银同时预计，8 月 6 日 MiniMax 有望纳入港股通，带来南向资金流动性支持。花旗则指出，M3 在 Artificial Analysis 智能指数及 GDPval-AA 基准上位居全球开源模型第一，预计公司收入增速将维持高位，即将发布的新一代视频模型有望成为扭转市场情绪的关键催化剂。
尽管短期面临解禁压力和市场波动，但三大国际金融机构在同一时段给出一致“买入”评级，叠加核心股东集体表态，MiniMax 作为中国 AI 模型公司稀缺标的的价值，正获得全球主流资本市场的认可。
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