央行又增持黄金，跟不跟？

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你现在还会买黄金吗？

近一段时间，黄金走势震荡。7月8日，虽然A股黄金概念走低，但是现货黄金盘中走高。

在消息面上，国家外汇管理局发布的最新统计数据显示，截至2026年6月末，我国外汇储备规模为34163亿美元，较5月末下降260亿美元，降幅为0.75%。目前，我国外汇储备规模已连续3个月处于3.4万亿美元之上。

在黄金储备方面，央行公布的数据显示，截至6月末，我国黄金储备达7544万盎司，环比增加48万盎司。这是我国央行连续第20个月增持黄金，且单月增持规模已连续第4个月扩大。

央行已连续20个月增持黄金

自2024年11月重启增持以来，中国央行的黄金增持节奏总体呈现出“前期较快、中期放缓、近期再次加速”的特征，大致可分为三个阶段。

第一阶段为2024年11月至2025年2月，属于较快购金阶段，月增持幅度保持在16万盎司左右，其中2024年12月单月增持量最高，达33万盎司。

第二阶段为2025年3月至2026年2月，增持节奏明显放缓。这一时期伴随金价快速上涨，月增持幅度回落至9万盎司以下。

第三阶段为2026年3月至今，增持节奏再度加快。随着金价回调，月增持幅度重新升至16万盎司以上，3月、4月、5月、6月分别增持16万盎司、26万盎司、32万盎司和48万盎司，呈逐月上升态势。

国家金融与发展实验室特聘高级研究员庞溟表示，中国央行连续20个月增持黄金，体现了在外储结构中提升“非信用资产”比重的明确取向，也反映出在全球货币体系调整加速的背景下，官方更重视储备资产的安全性与长期稳定性。

在庞溟看来，黄金在避险、抗通胀、长期保值增值等方面具有不可替代的优点，兼具金融和商品的多重属性，我国央行推进国际储备多元化、在组合配置中加入和动态调整黄金储备的战术操作不会改变，持续增持黄金的战略方向也不会改变。

未来12个月内全球央行黄金储备或继续增加

6月16日，世界黄金协会发布《2026年全球央行黄金储备调研》（CBGR）。调查结果显示，近九成受访的央行认为，未来12个月内全球央行黄金储备将继续增加。

该调研同时表明，全球央行对黄金的需求持续保持强劲。这一信心也体现在各央行的储备计划中：45%的受访储备管理者表示，其所在机构计划在未来一年内增持黄金，这一比例创下该项调研的历史新高。

在黄金储备的持有动机方面，各国央行的认知也在发生变化。谈及主要原因时，90%的受访央行将黄金在危机时期的表现列为首要因素，该占比同样达到历史最高水平。此外，84%的央行看重黄金的长期储值功能，83%认为黄金能有效实现投资组合多元化。

值得关注的是，根据6月2日欧洲央行发布的《2026年度欧元国际地位报告》，近期黄金已超越美国国债，成为全球最大官方储备资产。截至2025年末，黄金在全球官方储备中的占比升至27%，美国国债占比从25%回落至22%。

分析认为，此次位次变动由估值变动和央行购金共同推动：2024—2025年金价两年近乎翻倍，叠加全球央行过去四年年均净购金超1000吨的战略性配置，共同推高了黄金的储备权重。

招联首席经济学家董希淼表示，黄金作为无主权信用风险的储备资产，不存在违约主体、不存在交易对手风险，这是其作为储备资产最突出的优势。央行减持美债、增配无主权信用风险的黄金，有助于分散单一储备带来的风险敞口。在地缘政治局势持续紧张的背景下，黄金作为全球公认的终极支付手段的属性，成为各国央行增持黄金的重要原因之一。

在他看来，短期内，市场情绪与地缘局势变化仍是影响金价的主要变量，价格波动可能较为剧烈；但从长期来看，央行购金需求、去美元化趋势等结构性支撑因素并未消失。只要全球对美元信用体系的担忧持续存在，黄金的配置价值就依然稳固。

6月末外汇储备规模超3.4万亿美元

受汇率折算和资产价格变化等因素综合影响，6月末我国外汇储备环比下跌260亿美元至34163亿美元。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，6月美联储议息会议后释放了超出市场预期的“鹰派”信号，这对美元的推升作用较大，直接导致我国外储中非美元资产贬值。全球主要金融资产价格方面，在AI（人工智能）投资热潮背景下，6月全球主要股指波动加剧，整体小幅上行；6月末国际油价跌至2月底美伊开战前水平附近，带动通胀预期回落，10年期美债收益率基本持平。

“综合以上因素，我们估计6月全球主要金融资产价格小幅上涨，对我国外储估值有一定推升作用。不过，6月美元升值带来的汇率折算效应要明显大于全球主要金融资产价格变化带来的影响。”王青表示。

尽管6月小幅回落，但从上半年来看，我国外储规模稳步走高，较上年末增加584亿美元，增幅为1.7%。

民生银行首席经济学家温彬表示，往后看，出口将继续发挥国际收支基本盘功能，增长底气来源于三重动力：其一，全球AI资本开支周期延续，芯片、服务器及相关配套设施海外采购需求旺盛，持续拉动外需扩容；其二，外贸市场布局多元化持续推进，有效对冲单一经济体冲击；其三，全球能源转型需求长期持续，依托完整上下游产业配套，国内新能源产品全球竞争优势持续凸显。

温彬还表示，跨境资本流动方面，6月稳外资、金融开放政策集中落地。例如，商务部等三部门联合印发《利用外资固稳促优行动方案》，从扩大市场准入、提升外商投资便利度、提高投资促进水平等五大维度提出15项支持举措，外商直接投资有望维持向好态势；央行行长潘功胜在陆家嘴论坛宣布离岸人民币外汇交易、境外央行回购工具等金融新政，能够有效提升境外机构增持人民币债券、股票资产的便利化水平。

“从总体而言，我国经济运行稳中有进，产业升级与高质量发展扎实推进，经济基本面韧性充足，能够为外汇储备规模保持总体平稳提供坚实支撑。”温彬表示。

（注：本文不构成任何投资建议）

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本文源自：中国商报