是何催化剂？港股科网全线爆发，重仓ETF已迎8连涨

财联社7月8日讯（记者 周晓雅）港股市场迎来久违反弹，科网板块全线爆发。

恒生指数、恒生科技指数今天收涨2.99%、4.97%，科网股中，阿里巴巴涨超12%领涨蓝筹，小米集团涨超9%。港股互联网、科技等主题ETF同样霸屏涨幅榜，港股通互联网ETF兴业以6.39%的涨幅领涨跨境ETF，港股通互联网ETF富国、港股科技ETF银华均收涨超6%。

不止单日大面积飘红，部分港股主题ETF已经走出连涨行情，7月以来的6个交易日累计涨幅超过10%的也不在少数。

央行行长潘功胜昨天在“香港固定收益及货币峰会暨债券通论坛”的致辞，被市场认为是催化因素之一，包括了明确扩大债券通“南向通”额度、国家外汇储备一年来持续布局香港资产等表态。

但面对急涨，有投资者戏称“承受不了恒科50%的回撤，就享受不了5%的涨幅”，而行情是否能持续受关注。对此，机构人士分享了各自判断。

已有港股主题ETF行情8连涨

截至今日收盘，涨幅超过5%的港股主题ETF多达26只，南方、易方达、鹏华、国泰等旗下的港股通互联网ETF，华夏、万家旗下的恒生互联网ETF，亦或是跟踪恒生科技指数、恒生港股通科技主题指数等多只ETF，皆表现靠前。

更值得留意的是，部分ETF正走出连涨行情。Choice数据显示，截至今天收盘，已经有23只投向港股市场的ETF连续上涨5天或以上。

中概互联网ETF易方达和港股通新经济ETF易方达，均是行情8连涨，2只ETF今天分别收涨5.2%、4.4%，本月以来的累计涨幅达到11.54%、8.21%。

此恒指港股通ETF汇添富、恒指港股通ETF富国、港股通50ETF国泰、港股通50ETF华泰柏瑞等7只ETF均已6连涨；迎来5连涨行情的港股通互联网ETF富国，本月的累计涨幅则是来到13.33%，领涨跨境ETF市场。

就在此前，港股市场已经接连多月回调。中金公司此前研报提到，从今年1月底恒指一度突破28000点算起，恒指本轮调整时长约5个月，幅度约18%；相比恒指，恒生科技回调更为显著，自去年10月初高点算起，恒科已回调9个月，幅度33%，仅次于2021—2022年的深度回调，与2023年初-2024年初回调接近。

港股通互联网ETF南方基金经理王鑫也明确指出，7月初是一个关键拐点。“此前整个6月，恒科指数单月跌超8%，港股通互联网指数下跌超13%——板块比过去五年几乎所有时间都更便宜。”

多因素共振

怎么看以互联网板块为代表的港股行情反弹？王鑫认为，此前板块的估值压缩并非基本面恶化所致，而是多重外部压力叠加的结果：海外流动性收紧预期、国内居民端信用修复节奏偏慢，以及A股AI硬件方向的极致拥挤吸走了绝大部分市场流动性。

“港股互联网作为流动性最敏感的资产之一，在这场‘虹吸’中被严重压制。”他说。

由此，这一轮的反弹行情，也得到多重因素的共振。

首先是拥挤交易瓦解。王鑫提到，7月1日海外巨头出售闲置AI算力的消息引发全球半导体恐慌，资金被迫从高位撤离，开始回头寻找低位价值资产。

其次是产业催化密集落地。国内头部大模型发布新一代MoE架构模型、头部支付平台正式上线AI开放平台面向商家开放智能体接入、头部短视频平台的AI子公司完成首轮融资，在王鑫看来，AI从硬件投资主线向应用层扩散的信号越来越密集。

“港股互联网企业恰恰坐拥场景、数据、生态三重优势，是AI商业化落地的核心载体，估值逻辑正在从传统流量估值向AI场景价值重估切换。”他说。

再次是南向资金明确回流。Wind数据显示，截至7月8日收盘，南向资金年内成交净买入3388.26亿港元，最近4个交易日接连净买入，今天净买入141.94亿港元，此前在7月6日，南向资金的净买入额更是达到205.28亿港元，是5月中旬以来再次出现单日超200亿港元净买入的情况。

国联安基金认为，资金层面具备中长期支撑，除了南向资金持续布局港股，海外部分区域市场持仓趋于充分，部分资金存在回流港股科技板块的趋势；上市公司回购力度同样可观。

最后，政策端重磅利好释放，也被视为港股资本市场注入长期动能。7月7日，中国人民银行行长潘功胜在“香港固定收益及货币峰会暨债券通论坛”上致辞提到，将持续支持优质企业赴港上市发债，拓宽两地股、债、理财、衍生品等市场互联互通渠道，深化粤港澳大湾区金融合作；同时国家外汇储备后续还将进一步提升港股配置比例，从顶层政策与长期跨境资金两方面稳定港股市场发展预期。

反弹能走多久？

上述诸多因素中，政策利好因素尤为受关注。有市场猜测，这是否意味着，港股市场也将迎来与A股相似的“924”行情。而对于互联网板块的走强，港股AI资产价值重估逻辑也引发市场关注。有观点提到，港股互联网龙头持有的大量AI资产正被市场重新审视。

但王鑫认为，短期连续上涨后可能出现技术性整固，但中期仍有望持续修复。

具体来看，需要关注3个核心变量，一是南向资金能否持续回流而非短期脉冲；二是AI产业催化能否持续落地，尤其是后续大模型迭代和应用场景拓展；三是7月美联储FOMC会议信号对海外流动性预期的影响。

“若上述方向能够形成正向共振，板块有望从超跌修复走向基本面驱动的趋势性上行。”他强调，即便经过近一周的反弹，板块估值仍处于历史极低区间，离合理中枢还有相当距离。

华夏基金经理徐猛则提醒，近期A股、美股、韩国股市走强，带动大量资金流入港股。但港股外部资金依赖性较强，一旦外围市场波动，资金流向容易快速反转。

他建议关注前期持续承压、压制因素逐步解除的板块，把握港股资金回暖带来的中长期配置机会。

华安基金则认为，可以均衡把握高景气赛道，具体涉及红利、科技、黄金、生物科技等四大板块个股。其中，科技板块重点关注业绩确定性强、估值合理的互联网龙头和硬科技企业；生物科技板块的长期成长逻辑未变。创新药、医疗器械、CXO等细分领域仍具备较高的景气度。

资金已调仓

在分化的观点下，资金早已在港股ETF之间进行着新一轮的调仓。

易方达基金此前数据提到，合计5055亿规模的193只港股类ETF，上半年净流出428.62亿。但拆解来看，恒生科技赛道14只产品，净流入288.18亿；港股创新药赛道，14只产品，净流入133.33亿；港股信息技术赛道，9只产品，净流入7.68亿。三个赛道合计，净流入超过429亿。

由此，他们认为，港股正在从单一“互联网科技叙事”，向“创新药+硬科技”的多极化转型。科技、医药、信息技术，三条线，三个故事，但底层逻辑一致。都是产业趋势明确、估值处于历史相对低位、资金面率先异动的方向。

与之相对应的是，红利加互联网加证券，三个赛道合计净流出517亿。

Choice数据显示，即便7月以来出现连涨行情，前述16只港股互联网ETF，依旧合计净流出24.48亿元；而港股创新高净流入了27.02亿元。

（财联社记者 周晓雅）