河北
来源：市场资讯
（来源：国元期货研究）
策略观点
宏观方面：据国家发改委消息，2026年第三批“两重”建设项目近日已下达，共安排超长期特别国债资金1935亿元。至此，2026年“两重”建设项目清单已全部下达完毕。
基本面：发运环比回升，处于年内高位。供应宽松预期仍存，关注澳矿的年度生产目标指引。需求方面，铁水产量仍然维持在高位，但钢厂端压力显著增加。受台风“美莎克”影响，防城港盛隆、柳钢热卷出货阶段性受阻。厂内成品曾因水陆运输停滞积压，随雨势减小缓慢恢复出库。五大品种钢材进入季节性淡季开始累库，市场存钢厂减产预期。
综合来看，预计铁矿价格短期维持窄幅震荡格局，中长期持偏空，关注钢厂利润及铁水产量。
1、行情回顾
近期受成材利润收窄、海运费回落以及成材累库的影响，铁矿价格窄幅震荡运行。港口库存维持高位，供应宽松预期未改。钢厂盈利率大幅下滑至42.86%，亏损面持续扩大，后续减产预期逐步增强。
2、铁矿供应情况
上周，全球发运量为3549.4万吨，周环比增加6.83%。其中，澳大利亚19港口发运1818.9万吨，周环比增加2.45%；巴西19港口发运910.9万吨，周环比增加1.66%。从矿山发运来看，FMG当周发运量为325.2万吨，周环比下降4.77%；BHP当周发运量为611.5万吨，周环比增加1.63%；力拓当周发运量为629.8万吨，周环比增加14.86%；淡水河谷当周发运量为686.0万吨，周环比增加13.56%。
3、中国到港量
上周，45港口当周到港量2512.1万吨，周环比下降8.24%。
4、国产矿生产情况
上周，186家矿山企业（363座矿山）铁精粉当周日均产量为45.22万吨/天，周环比下降2.86%。
5、贸易成交情况
上周，贸易商中国主要港口现货日均成交量为66.3万吨/天，周环比下降23.97%；远期现货日均成交量61.3万吨/天，周环比下降27.88%。
6、成材需求情况
上周，247家样本钢厂盈利率42.86%，较上周变化 -8.22 个百分点；247家样本钢厂高炉开工率为 83.99%，较上周变化 0 个百分点；247家样本钢厂铁水日均产量 243.25 万吨/天，较上周变化 0.12%。
上周，五大品种钢材当周产量864.16万吨，周环比增加0.61%；五大品种钢材表观消费842.1万吨，周环比增加3.33%；五大品种钢材库存为1623.05万吨，周环比增加1.38%。
7、库存情况
上周，247家钢厂铁矿库存为9044.02万吨，周环比增加0.88%。45港口铁矿库存为16702.59万吨，周环比下降0.54%；其中，澳矿港口库存为8733.0万吨，周环比增加0.09%；巴西矿港口库存为4661.47万吨，周环比下降0.25%。186家矿山企业（363座矿山）铁精粉库存为87.75万吨，周环比下降1.35%。114家钢厂铁矿库存平均可用天数为23.46天，周环比增加0.61天。
8、小结
宏观方面：据国家发改委消息，2026年第三批“两重”建设项目近日已下达，共安排超长期特别国债资金1935亿元。至此，2026年“两重”建设项目清单已全部下达完毕。
基本面：发运环比回升，处于年内高位。供应宽松预期仍存，关注澳矿的年度生产目标指引。需求方面，铁水产量仍然维持在高位，但钢厂端压力显著增加。受台风“美莎克”影响，防城港盛隆、柳钢热卷出货阶段性受阻。厂内成品曾因水陆运输停滞积压，随雨势减小缓慢恢复出库。五大品种钢材进入季节性淡季开始累库，市场存钢厂减产预期。
综合来看，预计铁矿价格短期维持窄幅震荡格局，中长期持偏空，关注钢厂利润及铁水产量。
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