扎克伯格一句话，美股科技股一泻千里，金价要跌回3800？

“小扎”一句话，美股科技股当场一泻千里，此举是否会造成金价进一步下滑，金价难道要跌回3800了？

近日，Meta CEO、大家并不陌生的马克·扎克伯格仅仅一句话，就引发了美股科技股的剧烈震荡，上演了一出“冰火两重天”的行情。当此局势，已经有分析提出，金价或许会受到影响，此前好不容易止住的跌势，又会下跌。

事情要从彭博社日前一篇独家报道说起：Meta正在组建名为“Meta Compute”的新业务，计划对外批量出租闲置AI算力。次日，英国的路透社拿到扎克伯格全员内部大会完整录音，在录音中，小扎罕见公开认错，直言AI智能体的开发过去四个月“没有像预期的那样加速”，公司重组“没有达到干净利落的效果”，今年前2个月，管理层对行业节奏出现了“根本性误判”。

这些话迅速引起市场剧震，更直接戳破了“算力永远不够”这一过去两年支撑整个AI硬件牛市的核心叙事。在这里我给大家解释一下，此前在“元宇宙”领域亏的一塌糊涂的Meta试图抓住最近几年兴起的AI热潮。但是这个事儿呢，反而引起了新一轮的争议。

Meta旗下近年力推AI Agent，这个概念也被称为“AI智能体”，在今年特别热，甚至被认为是当前AI领域最核心的技术方向之一，今年被业界称为“智能体元年”。它不同于传统的聊天机器人或智能副驾，传统AI只能“回答问题”，而“智能体”是能够自主规划、决策并执行任务的智能系统，比如自动回复邮件、编写并上线代码，到代替人类完成客服、购物比价、数据分析等复杂工作流。

美国当下不少AI企业都在搞这个东西，比如6月，OpenAI就完成了ChatGPT与Codex的深度整合，国内也有部分企业在尝试这个方向。总体来讲，AI智能体本身代表的是AI产业从技术演示走向规模化落地这一趋势的尝试，算是一个关键转折期，不过目前来讲，可能行业依然面临着从“对话”到“干活”的鸿沟。而这也就造成Meta的千亿豪赌，可能出现重大失败。

Meta发力方向是打造消费级AI智能体，理论上这个东西能帮助用户自主在电商平台比价、在论坛查找信息、在邮件客户端整理行程。但是项目不及预期，原本Meta计划是6月完成内测，但扎克伯格这一番话表明，这事儿没那么简单。

目前已知，Meta的消费级AI智能体产品不仅没做出来，但员工使用第三方AI工具的token消耗量却出现了爆炸式增长——30天内消耗了73.7万亿个token，最高单个用户消耗2810亿token，仅内部AI使用一项，2026年支出预计就达数十亿美元。在这种情况下，Meta公司内部甚至出现了“token maxxing”，即专门刷token量的游戏化竞赛，逼得CTO也就是首席技术官不得不公开警告“没有人应该为了使用AI而使用AI”。此外，Meta今年5月还遭遇了大规模重组筹划错误、执行混乱乃至引发多重内部危机等事态。

除Meta内部的管理问题外，扎克伯格言论的影响在于将算力稀缺神话给戳破了。核心在于Meta的身份太特殊了，它是全球AI算力军备竞赛中最激进的超级买家：过去两年，AI硬件板块数万亿美元的估值建立在一个核心假设之上：算力永远稀缺，GPU永远供不应求。所以英伟达近年股价涨的令人害怕，美国打压中国AI，也是从芯片着手，本质上就是限制算力。

而Meta就是这一叙事最强有力的活广告：今年Meta资本开支高达1250亿到1450亿美元，几乎是去年722亿美元的两倍，其GPU包括采购与租赁的总规模达130万颗。同时他们还和英伟达、AMD等主流AI芯片供应商签订巨额订单，仅外部采购合同就超过1000亿美元！

但是扎克伯格一番话表明他们的算力用不完了，要对外出售来止损了——这就好像股票一样，当超级炒家开始抛的时候，股价能不下跌吗？并且，Meta并非出租一点点冗余，而是计划对外出售约35%的阶段性闲置算力——杰富瑞的行业调查显示，Meta当前内部算力基础设施整体利用率约65%，剩余35%属于结构性闲置。并且在推理阶段，利用率仅约30%，也就是说，大量H100、H200服务器长期处于“消极怠工”状态。所以此时，市场必定会产生一个疑问：如果连Meta都用不完算力，算力真的还稀缺吗？发生这样的事情，其实是有技术原因的，大模型训练时能100%吃满GPU，但训练完成后利用率就骤降至30%到50%，中间空窗期集群就没事儿干了。

也是为此，市场发生剧震，美股科技股几乎因为扎克伯格一句话一泻千里！费城半导体指数即SOX连续两日暴跌，累计跌幅超11%，存储板块更是惨烈，闪迪两天跌去超24%，进入技术性熊市。紧跟着是全球连锁反应，抛售迅速蔓延至亚洲市场，韩国三星电子跌9.06%，SK海力士暴跌14.57%；日本铠侠跌13.47%，日经225指数收跌约2.5%；大A创业板指跌5.71%，科创综指跌5.64%，AI算力、光模块、先进封装板块全线深度调整。

不过当下也不全是坏消息，这个时候上演的是“冰火两重天”，别家跌的叫苦不迭，他Meta自身却逆势暴涨，股价单日暴涨8.81%，市值一度突破1.5万亿美元。市场的逻辑是：Meta从“纯烧钱的算力买家”变成了“能卖算力赚钱的平台”，相当于给千亿美元级资本开支找到了变现出口，投资者信心也就上来了。

这轮科技股的表现，更产生新一轮的预判：金价会否受影响。不久前金价才止住跌势，是否会因此再来一轮“冰桶挑战”，甚至跌回3800呢？其实目前看来，短期金价大概率维持4000到4200美元区间震荡筑底，跌回3800的可能性较低，但不能完全排除这个可能性。

其实这轮科技股暴跌对金价的影响不是单向的，而是分两阶段“先杀后救”。短期来看，科技股暴跌时，黄金反而先跌。核心原因是跨资产去杠杆，投资者为弥补科技股的保证金缺口和持仓亏损，被迫抛售流动性最好的资产来套现。比如新加坡银行就指出金价“越来越重新与实际收益率挂钩”，在美元走强和实际利率上行阶段，黄金的避险价值会被重新打折。

中期，伴随着避险逻辑回归，黄金反而会受益。如果科技股持续暴跌引发经济衰退预期，资金将从股市大规模撤离涌入黄金。比如3号美股延续调整时，黄金已逆势上涨2.7%，站上4100美元，白银涨超3%，这就叫“资产守门员本色”。

要跌回3800，也不是没有这样的看法，比如广发期货认为3800美元附近有较强支撑，下半年波动区间为3800到4800美元，紫金天风期货更谨慎，认为极端流动性冲击下不排除下探3300美元的可能。但要出现这样的情况，需要比较强势的触发条件，比如美联储10月或12月真的加息、美元持续走强、新兴市场央行被迫抛售黄金换取流动性等。

归根结底，黄金价值有几道防线在托底：

第一，央行购金：尽管部分国家暂停购金，但央行等仍在逆势增持，长期增储意愿未变。

第二，月线多头形态未破：技术面上，黄金月线级别的多头结构尚未被完全破坏。

第三，逢低买入需求：世界黄金协会指出，若金价较当前水平下跌超过10%，可能触发多个地区长期投资者的“逢低买入”。

第四，美国财政风险：若关税收入下滑、国债供给压力上升，美债期限溢价面临重新定价，可能为金价反弹埋下伏笔。

接下来的金价变化，有三个阶段大家可以观望，一是本月中旬的美股科技股财报季开启，若盈利不及预期，资金可能从科技股转向黄金；二是10月美联储议息会议，是否加息是金价方向性拐点；三是下半年的美伊局势演变，地缘缓和利空黄金，升级则利多黄金。