上市不到2年，突然要被卖了！很多人打车都用过，如今订单急剧下降，“存在感越来越弱……”

嘀嗒出行要被卖了。

此前，同程旅行与嘀嗒出行发布联合公告，同程将通过旗下全资子公司eLong, Inc.向嘀嗒发起自愿有条件全面现金要约收购，拟收购标的全部已发行股份，总对价约14.24亿港元。

作为国内顺风车业态的开创者，嘀嗒出行2024年6月才登陆港交所，头顶“港股共享出行第一股”的光环。敲钟当日，创始人宋中杰曾放话“要早日实现‘让路上没有空座’的愿景”，谁料上市不到两年，公司便走到了全面“卖身”的路口，境遇反转之快令人唏嘘。

耐人寻味的是，嘀嗒至今仍在盈利，并非活不下去，为何此时想要选择“卖身”？而等着接盘的，偏偏不是滴滴这样的同行龙头，而是做在线旅游起家的OTA 巨头同程旅行。

一笔旁人眼里意料之外的跨界交易，同程在其中究竟看见了什么？

日常通勤、跨城返乡，顺风车早已是人们熟悉的平价出行选项，但如今多数人约顺风车，第一反应都是打开滴滴、高德或是哈啰，很少有人会第一时间想起嘀嗒。更少有人知道，它曾是国内顺风车领域名副其实的 “老大哥”。

2014年9月，“嘀嗒拼车” 正式上线。彼时滴滴、快的正鏖战网约车市场，嘀嗒刻意绕开这片红海，切入当时几乎空白的私人顺风车赛道。凭借 “顺路拼车、分摊成本” 的模式，嘀嗒拼车快速起量，成为国内最早规模化运营顺风车的平台。尽管后来新开了一些业务，但顺风车一直是人们选择嘀嗒出行的主要理由。

不养司机、不买车、不烧补贴，只做信息撮合，这套轻资产模式让嘀嗒走得相对稳当，也让它成了出行赛道少见的长期盈利的样本。自2019年起，嘀嗒已连续7年保持盈利。2025年上半年，嘀嗒顺风车业务毛利率67.2%，是同期滴滴的3.5倍、曹操出行的8倍。

那为何嘀嗒在此时仍想要选择“卖身”？

不是大家不用顺风车了。据哈啰高级副总裁、顺风车业务负责人江涛的预测，到2028年左右，中国顺风车行业交易规模或达到1000亿元，行业基本盘仍在扩大。也就是说，嘀嗒不是跟市场一起沉没，而是被竞争对手从牌桌上挤了下来。

“我现在打顺风车基本都用滴滴、高德这些，因为平常打网约车也是在这上面，不同的服务用起来很方便。”顺风车用户小刘告诉橙柿财经，在她的日常使用里，嘀嗒的存在感越来越弱，“像曹操出行这类平台，还会用小程序时不时地推送通知和优惠，但嘀嗒这几年几乎就没什么声音。”

嘀嗒看起来坐拥超4.15亿的注册用户，但其2025年全年的顺风车订单量却不足8000万单，不到2024年的65%，可见大量的账户早已沉睡。这种冷寂也被一些车主真切感知。一位从2016年起就断断续续开过嘀嗒顺风车的车主告诉橙柿财经：“大约从2024年开始，平台上的派单就开始明显变少了。”

记者最近也在多个主流平台同步测试了顺风车服务，发现同等行程下，嘀嗒顺风车拼车单价在几大平台中是最高的；从响应速度来看，嘀嗒表现尚可，发单30秒左右便有车主主动问询；但在未对接成功时，系统推荐车主的顺路程度不及滴滴，整体匹配效率并不突出。

翻开财报，其实能明显发现嘀嗒的盈利一直在收窄。其营收在2024、2025年连续下滑，2025年营收同比降低36.2%；经调整净利润同比降低34.6%；交易额同比降低38.7%。

嘀嗒因为自身业务结构过于单一，九成以上营收绑定顺风车，几乎没有第二增长曲线对冲风险。当行业合规收紧压缩运力、聚合平台靠生态优势分流用户时，缺少缓冲空间的嘀嗒，便很难在行业变化中调转方向。独立发展这条路，也变得难以为继。

就在嘀嗒一路下滑的这两年里，同程旅行这个潜在的买家浮出了水面。

同程你应该并不陌生。最初从火车票、机票代订起家，后来一步步把酒店预订、景区门票、跟团游都囊括进自己的版图，企图将用户从“出发”到“到达”整个旅程中的交通、住宿、玩乐需求全部打包进来。截至2025年，同程旅行年度付费用户超过2.5亿。

但仔细看就会发现，它这个“一站式服务”里一直缺一块拼图，那就是从车站、机场到酒店“最后一公里”的出行接驳，一张完善的地面运力网。而这张网，恰好是嘀嗒花了十多年织起来的东西。嘀嗒目前已覆盖366座城市，实名认证私家车主达2100万，尤其在县城、乡镇这些下沉市场，嘀嗒的运力密度远超很多平台。

这不是砸钱就能一夜复制的。从人车核验、行程匹配到行程风控、安全保障，嘀嗒这套顺风车运营体系成熟地跑了十多年。

更值得一提的是，共享出行是个强监管行业，“合规”本身就是一种稀缺资产。嘀嗒从创立至今始终坚持“真顺路”的核心规则，在车主定价、行程匹配、纠纷调解这些细碎但关键的环节上，形成了一套标准化流程。

再加上4.15亿注册用户和健康的轻资产财务模型，嘀嗒手里的牌其实不少。有业内人士认为：“嘀嗒拥有广大的下沉用户，这批流量放在同程的OTA生态里，如果能跟火车票、酒店预订做深度绑定，转化空间是存在的。”

由此看来，嘀嗒的核心价值不在于独立扩张的增长能力，而是一套成熟的标准化顺风车运力与合规运营体系，能够快速嵌入大型消费生态，直接落地投入使用。

不过，这笔交易远未板上钉钉。此前，同程方面向橙柿财经表示，目前双方仅处于前期互相沟通的阶段，交易最终能否推进、方案如何敲定都尚无定论。即便如此，同程愿意坐到谈判桌前本身就是一个信号：在OTA巨头眼里，此时的嘀嗒依然有值得一谈的价值。

嘀嗒不是没有挣扎过。2017年上线智慧出租车业务；2025年下半年推出聚合打车，接入合规第三方网约车运力，试图用“顺风车+即时打车”错峰互补；同时还上线了二手车交易线索服务，试图进一步拓展车辆全生命周期的业务范围。但后续智慧出租车业务持续收缩，2024年相关收入下降了45.7%；而聚合打车与二手车业务尚处早期，未能改变顺风车单一的业务结构。

在烧钱换规模的出行市场，资本市场对缺乏高增长故事的“小而美”并不买账。嘀嗒股价长期低迷，独立发展的天花板已清晰可见。在巨头的夹击下，嘀嗒节节败退，地盘越守越小。

在互联网平台垄断的背景下，嘀嗒不是第一个，应该也不会是最后一个。过去十年，中国互联网的底层逻辑是“赢家通吃”。平台一旦在某个赛道站稳脚跟，就会像八爪鱼一样把触手伸向所有相邻领域。

垂直赛道的剧本几乎雷同：先讲一个差异化故事，顺风车、共享单车、社区团购、垂直酒旅，哪一个没被冠过“颠覆”二字？然后流量就被“超级App”虹吸，阿里、美团、抖音、滴滴，随便一个入口就能把你赖以生存的细分场景包裹进去。

对普通用户而言，聚合平台确实带来了便利，不用下载多个软件、不用反复比价。但当一个个垂直玩家慢慢退场，市场的选择其实在悄悄变少。当年嘀嗒坚持的 “真顺风” 模式，车主顺路、乘客省钱的朴素共享逻辑，在巨头的标准化运力体系里，会逐渐被更追求效率的规则取代。以后我们再约顺风车，或许更像叫了一辆低价专车，可能再也找不回早年和同路人拼车返乡的松弛感。

从顺风车业态的开创者，到上市不到两年便寻求“卖身”，嘀嗒的结局更像一个时代的注脚。在依赖用户规模、以流量为核心的互联网消费赛道，靠一个细分切口就能跑出一家上市公司的时代已经过去，在流量与生态决定胜负的当下，“小而美”或许终究难敌“大而全”。要么融入巨头生态拼图，要么慢慢淡出公众视野，这成了多数垂直平台逃不开的宿命。

橙柿互动·都市快报 记者 顾国飞

编辑 陈伊

审核 罗祎 陈欣文

校对 陈震海

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