北京
基金经理也“减负”？
7月7日，广发兴诚混合（011121）发布公告，聘任刘玉担任基金经理，原基金经理郑澄然离任。
新京报贝壳财经记者发现，这已经是郑澄然年内的第三次“瘦身”。今年3月中旬和4月下旬期间，这位昔日的百亿基金经理已经先后卸任广发成长动力三年持有和广发新能源精选两只产品。
目前，郑澄然在管产品缩减至5只，规模也从曾经接近500亿降至不足百亿。
“顶流”走上下坡路，掌管基金规模跌破百亿
郑澄然是广发基金一手培养的基金经理，曾任研究发展部研究员、成长投资部研究员。2020年5月，他正式走上基金经理岗位，并与刘格菘和孙迪分别合作，共同管理广发鑫享灵活配置、广发高端制造两只基金。
彼时，正值新能源赛道风口，两只基金2020全年业绩增长分别达到109%、134%，排名均位于行业前5%。
郑澄然也迅速跻身广发基金的“顶流”，截至2021年一季度末，郑澄然参与负责的产品全部规模达到483亿元。
然而，站上巅峰之后便是漫长的下滑。2021年二季度后，刘格菘、孙迪先后卸任相关产品，郑澄然开始独自掌舵。2022年，广发基金又为其发行了广发成长动力三年持有混合、广发新能源精选股票两只新产品。接手基金数量增多的同时，管理规模却不断缩水。截至2026年一季度末，其管理总规模为131.61亿元，较历史峰值缩水超过73%。
走下巅峰，业绩同样惨淡。Wind数据显示，郑澄然自2021年1月管理的广发兴诚混合A以来，任期回报为-57.91%，广发高端制造股票A自2020年7月管理至今，任期回报为-28.57%，行业排名倒数。
今年3月中旬和4月下旬期间，郑澄然卸任广发成长动力三年持有和广发新能源精选两只产品。7月7日，郑澄然再次卸任广发兴诚混合。
在卸任三只基金后，郑澄然旗下在管基金规模已不足百亿。截至目前，郑澄然旗下在管5只基金，包括广发鑫享、广发碳中和主题、广发高端制造、广发诚享、广发成长新动能。其中，前两只基金任职回报为正，分别为33.67%、92.04%，后三只基金均出现20%—50%的亏损。
重仓股频繁换手，首次押宝“茅台”失手？
整体来看，郑澄然的投资风格，往往行业集中度高，持股周期较短。
以广发高端制造为例，长期股票市场在90%左右，2025年末该基金制造业的持仓比例达到82.8%，第二大行业采矿业的配置比重仅为8.22%。
一年多以来，郑澄然几乎每季度都在大幅更换重仓股：2025年1季度更换4只，中报和三季报均有5只重仓股发生更换。到了年末更是大幅调仓，10只重仓股换了8只，仅保留东方电缆、阳光电源两只重仓股，其他8只重仓股为中矿资源、大中矿业、鹏辉能源、天华新能、盛新锂能、恩捷股份、明阳电气、海力风电。
2026年一季度，郑澄然再次大幅调仓，只保留了东方电缆一只个股，其余9只全部更换，调整为东方电气、福斯特、应流股份、潍柴动力、万泽股份、燕京啤酒、牧原股份、宁德时代、贵州茅台。
这也是郑澄然首次将牧原股份、贵州茅台等消费龙头买入高端制造的前十大重仓股。
在一季度报中，郑澄然解释了自己的投资逻辑：围绕全球缺电方向配置，包括储能、海上风电、燃气轮机等方向。他认为，全球股市乃至全球经济的驱动力都围绕AI与战争两个主题，而这两个方向下有一个共同的叙事就是能源紧缺。因此，将更多精力聚焦在挖掘长期的机会上。
不过，从“压舱茅台”的实际操作来看，似乎有点跑偏。截至一季度末，全市场1355只基金持有贵州茅台，持股数量相对年初减少逾2000万股，持有牧原股份的基金为245只，同期持股数量减少了2.72亿股。
如今看来，郑澄然的逆势加仓有点过早。近期，贵州茅台股价持续走低，并创下多年来新低。截至7月7日，贵州茅台每股收于1188.8元，相比年初高点1531.75元，已经跌去了22%。
新京报贝壳财经记者 胡萌
编辑 王进雨
校对 柳宝庆
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