纯苯添柴，苯乙烯蹭火——蹭的终究是余温

编辑 | 杨兰

审核 | 浦电路交易员

今日，芳烃链两苯品种延续反弹。

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行情走势描述

7月7日，芳烃链两苯品种延续反弹。

纯苯2608合约收报6640元/吨，涨幅1.67%。当日开盘6578，最低6519，最高6647。成交量11946手（+1103手），持仓量18680手（+646手），呈现价涨量增仓增的多头格局。

苯乙烯2608合约收报7511元/吨，涨幅2.16%。当日开盘7337，最低7316，最高7517。成交量31.8万手（+32391手），持仓量38.1万手（-12053手），呈现价涨量增仓减的特征——空头主动平仓是主要推手。

两苯涨幅差异耐人寻味：纯苯涨1.67%，苯乙烯涨2.16%——苯乙烯涨幅反而更大。但持仓结构给出了不同信号：纯苯是增仓上涨（多头主动），苯乙烯是减仓上涨（空头撤退）。

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核心驱动因素

今天两苯上行的根基在纯苯。

纯苯基本面确实在收紧——库存持续走低，到港几乎为零，低开工的状态也没有改变。货权集中在少数持货商手里，现货价格被推到7000元/吨附近，基差走强，空头在期货上做空面临拿不到货的风险。低库存、低开工、到港停滞三者叠加，逼空逻辑有基本面支撑。

苯乙烯的上涨是另一回事。纯苯涨了，苯乙烯成本跟着抬升，不得不跟。但苯乙烯自身供应在增加，下游又处于淡季，需求端支撑有限。持仓减、价格涨，说明这轮上涨更多是空头在平仓离场，而不是新多头在进场。

纯苯在交易“现在”——低库存是事实，逼空有底。苯乙烯在交易“成本”——纯苯涨了不得不跟，但自己基本面没好转。一个是主动，一个是被动。这是两苯同涨背后最大的差别。

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基本面情况概述

纯苯：低库存的底牌还在，但时间窗口在收窄。

纯苯当前的核心矛盾：货不够。截至7月6日当周，江苏纯苯港口样本商业库存总量降至5.98万吨，处于近几年低位。正常情况下，港口库存是一个缓冲垫——货多了价格承压，货少了价格易涨。现在这个缓冲垫几乎没了，少量买盘就能对价格产生明显影响。上周到货只有0.15万吨，提货却高达1.57万吨，进与出的缺口接近11倍，库存自然还在往下走。

供应端也在收紧。石油苯开工率60.71%，处于年内低位，盛虹、富海、海南等装置检修陆续落地，短时间产量上不来。进口到港同样处于极低水平，7月上半月看不到明显改善。

价格推到这个位置，进口什么时候来？装置什么时候重启？低库存这张底牌还能打多久？目前看，7月下半月进口能否放量是关键。在那之前，纯苯偏紧格局还能维持，但时间窗口在收窄。

纯苯当前供需偏紧，低库存是主要支撑，但“低库存故事”的有效时间在缩短。 苯乙烯：成本推着走，自己基本面撑不住。

供应端，福建古雷60万吨装置刚重启，开工率67.66%，环比还在往上走——供应端的压力在增加。港口库存10.68万吨，虽然江苏环比去了一点（-0.7万吨），但华南库存却增加了0.6万吨（+31.58%）。库存没有真正消化，只是在区域之间挪了个位置。

需求端也不乐观。EPS、PS开工率低位运行，终端白电排产同比下滑——需求端没有增量，甚至还在收缩。三大下游加起来对苯乙烯的消耗量没有明显提升。

纯苯涨了，苯乙烯跟了。但跟到7511元/吨这个位置，再往上走的空间有限——自己的基本面难以提供持续支撑。

苯乙烯供应在增、需求在淡季，基本面偏弱格局未改。跟涨可以，独自走强难。

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机构观点

广发期货：纯苯港口库存降至低位，且随着盛虹富海海南等装置检修落地，纯苯行业负荷降至年内低位，预计纯苯驱动有所转强，短期企稳反弹。策略上谨慎偏多对待。

中信建投期货：2026年上半年，纯苯与苯乙烯市场受地缘局势与供应缩减影响，经历由偏紧向弱平衡的转换。一季度原料进口受阻，港口持续去库，推高价格；二季度炼厂装置重启，供应逐步恢复，但下游需求表现平淡，限制了行业利润修复。展望下半年，随着国内前期集中检修的炼化装置陆续步入重启通道，边际供给预期将获得一定程度的自我修正。然而，全产业链定价的主导权仍将在宏观地缘局势走向与下游新产能承接力的交织中寻找动态锚点。策略上，建议保持防御心态，利用套利捕捉利润分配机会，并关注地缘变化带来的供应结构性风险。

国投期货：纯苯港口持续去化、进口量维持低位，短期国内供应偏紧，实质性恢复尚需时间。苯乙烯非一体化装置加工利润处于低位，原料端成本支撑力度仍相对偏强。下游行业刚需托底尚存，整体需求呈现小幅回暖态势。

紫金天风期货：纯苯开工率偏低，7月检修量仍然较高，国内供应短期预期偏低，港口库存偏低，7月供需可能仍偏紧。苯乙烯装置重启较多，7月供应增加，下游三S需求整体仍然偏弱，预计累库。

银河期货：古雷石化重启推迟至8月，盛虹炼化及万通石化计划月底检修。石油苯、加氢苯负荷稍有回升。国内纯苯进口环比下降，但后续因亚洲供应回归，进口量或增加。需求端产业链持续向上负反馈，下游综合开工仍处低位。纯苯上半年去库，7月检修量高，负荷维持低位，下半年整体去库但幅度收窄，基差仍偏强。苯乙烯方面，前期检修装置陆续重启，供应回归，7月进口预计增加，非一体化现金流下降明显，基本面弱于纯苯。下游EPS库存压力较大，PS需求未见明显好转，维持低开工，ABS供应压力维持，效益承压，开工低位。终端需求跟进乏力，淡季持续影响。原料风险溢价下跌后下游补库或支撑芳烃价格，择时逢低做多。

各机构对“纯苯近端偏紧、低库存支撑”的判断基本一致，部分机构给出谨慎偏多或防御性策略建议。分歧在苯乙烯——部分机构认为成本支撑偏强、需求小幅回暖；另有机构则认为供应增加、需求偏弱、累库压力仍在。纯苯方向相对清晰，苯乙烯方向仍存争议。

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后市展望

后市展望：

短期：纯苯低库存+低开工+到港持续低位，近端偏紧格局短期难改，逼空逻辑仍有发酵余地。预计纯苯2608在6500-6750元/吨区间偏强运行。苯乙烯受成本端支撑但自身基本面偏弱，跟涨力度有限，预计2608在7350-7600元/吨区间震荡，上方受制于供应增量和淡季需求，下方有纯苯成本托底。

中期：纯苯核心变量在于进口恢复节奏与装置重启进度。7月上半月到港仍有限，低库存格局预计延续；下半月至8月需关注进口能否放量、检修装置能否如期重启。若进口回归、供应恢复，纯苯去库格局可能逐步逆转。苯乙烯方面，装置重启+需求淡季的双重压力下，累库趋势难以扭转，除非纯苯持续走强倒逼苯乙烯装置进一步降负。

风险提示：

若美伊新一轮会谈（7月11日）取得实质性进展、霍尔木兹海峡完全恢复正常通航，中东芳烃货源加速流入，可能对纯苯和苯乙烯价格形成额外压制；若地缘局势再度反复，进口恢复受阻，纯苯低库存格局可能进一步收紧，逼空行情延续。此外，当前纯苯港口库存已处于历史极低水平，若到港持续为零，现货流动性可能进一步收紧，价格弹性将显著放大。

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