美伊冲突逾百天，油价后市怎么走？

来源：界面新闻

界面新闻记者 | 田鹤琪

　　2月底至今，美伊冲突已经持续超百天，这场地缘动荡正深刻改变了全球的能源版图。近期，美伊局势出现新的转机与博弈。

　　据央视新闻报道，美国当地时间6月17日，美伊双方已远程签署谅解备忘录，将在60天内就核问题和制裁问题展开谈判。

　　这一阶段性缓和信号暂时平息了市场对全面战争的恐慌。但6月末，双方爆发小规模冲突，谈判焦点从核计划转向霍尔木兹海峡的管理权。

　　随着8月中旬谈判最终截止日期的临近，局势走向及全球油价未来趋势，成为各界关注的焦点。

　　围绕上述问题，多位业内人士在近日接受界面新闻采访时指出，双方均无长期作战意愿，最终达成双边和平协议是大概率事件，而伴随地缘风险溢价的消退，国际油价中长期将不可避免地向基本面回归。

　　美伊核心分歧仍需长期博弈

　　“美国发起冲突的初始战略目标没有实现，伊朗方面成功顶住军事压力，在战略层面取得成功。”对外经济贸易大学中国国际碳中和经济研究院执行院长董秀成在接受界面新闻采访时指出。

　　他表示，当前美伊双方均面临国内压力，伊朗亟待修复民生与基础设施，美国则受制于国际形象受损与国内反战舆论。双方都迫切需要一份能让国内民众接受的“体面协议”。

　　然而，谈判落地过程充满反复。

　　董秀成指出，对美国而言，协议的核心利好抓手是伊朗在核计划层面让步，彻底放弃核研发，接受国际原子能机构全面监管，将现有高浓缩铀稀释或转移至境外。

　　对伊朗而言，其不会单方面做出让步，美方必须配套释放诚意。网络流传美方需支付战争赔款的说法并不属实，美方需要放松乃至取消部分对伊制裁，牵头设立伊朗重建基金，重建基金不能等同于战争赔款。

　　“以色列成为谈判中的外部干扰变量。”中国石油大学（北京）‌油气政策与法律研究中心主任陈守海告诉界面新闻，由于本次谈判协议文本涉及黎巴嫩相关内容，遭到以色列坚决反对，其保留的独立军事打击权利为协议落地增添变数。

　　目前披露的谅解备忘录14点条款第一条载明，“伊朗与美国，连同其在当前战争中的盟友，兹于签署本谅解备忘录之际，宣布包括黎巴嫩在内的所有战线立即永久停止战争，并承诺即日起，彼此不采取任何敌对行动，各自放弃使用武力或威胁使用武力。最终协议将确认本条款及以下各条款的规定。”

　　“若8月中旬到期仍未达成完整协议，说明核问题、海峡管控、制裁解除等核心分歧并未解决，后续局势会进入间歇性紧张与缓和交替的状态，但双方不会全面重启高强度对抗。”董秀成预判，大概率会协商延长谈判期限一至两个月。

　　陈守海则认为，60天期限内几乎不可能达成完整最终协议，谈判将是长期进程。

　　“协议落地前，霍尔木兹海峡全面封闭的概率较低，但零星交火会持续发生；双方爆发全面大规模战争的可能性偏小。”陈守海称，乐观情形下2026年底可完成落地，延期至2027年年中达成协议也属合理预期。

　　中长期油价围绕60美元波动

　　受美伊战事影响，国际油价近几个月来经历了剧烈震荡。

　　此前，国际油价一度冲高至126美元/桶，迪拜原油更是突破150美元/桶。但随着局势转入小规模持续摩擦状态，冲高的油价面临回落压力。

　　“当前80、90甚至100美元以上的油是由地缘溢价推升，并非原油实物供给短缺。”董秀成直言。

　　他强调，一旦本轮冲突结束、地区局势整体缓和，油价一定会从当前高位回落。

图片来源：新浪财经

　　从基本面来看，中东产油国仍有剩余产能，全球原油不会出现持续性供不应求；全球石油需求峰值大概率在5至10年内到来，因此，中长期来看，不存在支撑高油价的供需逻辑。

　　董秀成指出，在地缘冲突平息的前提下，未来几年油价合理运行区间为50-70美元/桶。“60美元/桶是符合市场逻辑的价格，产油国和消费国都能够接受。中东原油开采成本仅10-20美元每桶，60美元价位能给产油国留下充足利润；对于消费端，低油价利好需求，但同时价格会反向调节供需格局。”

　　陈守海指出，短期油价很难快速回到冲突前水平。

　　一方面冲突受损产能修复需要时间；另一方面各国前期释放战略石油储备后，也需要补库存，这会在短期内对油价形成支撑。

　　长期来看，油价无法维持当前高位。全球原油资源总量充足，总供给产能储备充足。在原油供给整体稳定的背景下，需求变化才是决定长期油价的核心因素。

　　针对市场上“高油价时代一去不复返”或“低油价时代一去不复返”的绝对化论调，陈守海提醒道，主流市场的预判往往都会出错。

　　他进一步解释称，如果主流意见认为将来油价会低，从供给角度会影响石油勘探开发的投资，从需求角度会减弱人们推进能源转型的动力，结果一定是导致供不应求，油价一定会高。

　　反之，如果主流意见认为将来油价会高，石油勘探开发的投资预期就会好，投资增加从而扩大供给；为了应对将来的高油价，能源转型力度就会加大，结果导致油价一定会低。

　　摩根士丹利近期将2026年第三季度布伦特油价预测下调15-75美元/桶，第四季度油价预测下调5-75美元。

　　高盛则预测今年第四季油价将达到80美元/桶，略高于战前水平，预测因海湾地区及俄罗斯设施受损，炼油毛利将维持高企。