北京
原“中国私募股权投资”
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- 来源：PE星球
- 文：韦亚军
摄影：Bob
此次IPO，预计单次募资规模在10亿美元左右。
近日，可口可乐总部正式对外公告称，正式分拆印度核心装瓶主体Hindustan Coca-Cola Holdings Pvt. Ltd.（印度斯坦可口可乐控股，简称：HCCH），并计划推动其于2027年在印度本土双交易所IPO。
目前，可口可乐已经选定罗斯柴尔德（Rothschild & Co）为独家全球财务总顾问，统筹全流程投行招标。
对于此次IPO，市场给出的目标估值约100亿美元（约合680亿元人民币），预计单次募资规模在10亿美元左右。
去年估值仅37.5亿美元
IPO后可口可乐仍将保持控股地位
根据可口可乐总部公布的战略规划，本次IPO主体HCCH，其全资子公司HCCB（Hindustan Coca-Cola Beverages）是可口可乐在印度最大的装瓶运营实体，所有生产、分销、终端渠道资产均归集于HCCH体系内。
IPO目标地点为印度孟买证券交易所BSE和印度国家证券交易所NSE双重挂牌，二者都是印度头部消费企业标准IPO路径。
目标时间窗口为，2027年完成招股、挂牌，全部流程前置筹备工作已于2026年6月启动。不过，出于谨慎考虑，可口可乐在官方公告中明确标注 “IPO计划存在不确定性”。
IPO前，HCCH股权结构为可口可乐持有60%、印度本土集团Jubilant Bhartia持有另外的40%；发行完成后，两大股东同步按比例稀释。
可口可乐明确表态，IPO后其仍将持有控股权，不会完全退出印度装瓶业务，会长期保留品牌、浓缩液独家供应权。
值得一提的是，2025年7月可口可乐引入Jubilant Bhartia时，HCCH的整体估值仅为37.5亿美元，对比本次IPO目标100亿美元，时隔仅1年估值就已经增长167%（翻倍有余）。实在是一笔划算的买卖。
对标百事印度1212亿市值
可口可乐印度最高估值或达884亿
公开资料显示，HCCH旗下核心运营平台HCCB成立于1997年，总部位于印度班加罗尔，是印度规模第一的综合性软饮料装瓶商。
HCCB业务覆盖印度西部、南部核心人口消费区，完整运营可口可乐全品类60余款饮品，包括可口可乐、雪碧、芬达、美汁源四个国际品牌；以及hums Up、Limca、Maaza三个印度本土国民品牌。其中，Thums Up是印度碳酸饮料销量第一单品，为可口可乐收购本土品牌核心资产。
当前，印度为可口可乐全球第五大市场。公司CFO公开表态称“，印度有望跻身全球前三”，本土资本市场对消费赛道给予高估值，拆分上市可一次性释放装瓶业务估值溢价，
2025财年，HCCH录得13亿美元营收。对比印度本土上市饮料装瓶商Varun Beverages（百事核心装瓶商）10倍以上的市销率，HCCH当前估值仍留有上行空间，预计为130亿美元（约合884亿元人民币）。
作为最为知名的竞争对手，百事早年已经将印度装瓶业务剥离至Varun Beverages，并成功实现独立IPO。该公司当前市值约1.7万亿印度卢比（约合1212亿元人民币），长期稳居印度消费板块前列，持续为百事稳定输送浓缩液收益。可口可乐有望复刻同类商业模式。
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