宏和科技潮起潮落

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40倍牛股宏和科技（603256）可以说是A股市场这两年来“炒”的一个典型代表，从几十亿市值暴涨至超过2700亿市值，也仅仅花了一年多而已。

然而炒作终有退潮时，当价格远远超出价值，任何风吹草动都将引起剧烈的波动，近期的宏和科技股价走势就充分体现了这一点。

因电子布而被关注

宏和科技的业务主要是电子布，作为国内为数不多可生产Q布的企业，宏和科技过去两年在资本市场受到了极大关注，2025年初以来，公司股价区间最大上涨超40倍。

Q布全称石英电子布，是第三代超高性能的电子玻纤布，主要用来制作低介质覆铜板（CCL），再加工成PCB（印制电路板）。

而顶级AI服务器中70层以上的超高多层PCB必须使用Q布，原因是二代Low-dk玻纤布信号衰减已经触达物理极限，只有Q布能保证高速信号的完整传输。而单台AI服务器Q布的使用量是传统服务器的5倍。由于市场前景极为广阔，投资者对于Q布生产商关注度较高。

目前，全球的Q布供应主要来源于日本的日东纺，其垄断了全球85%左右的Q布供应。截至目前，宏和科技Q布产品已经通过PCB端测试验证，且正处在终端客户验证阶段。

除拥有技术壁垒较高的Q布布局外，传统电子布的涨价也是宏和科技股价大涨的重要原因之一。

据悉，宏和科技80%左右的营收来源于E玻璃纤维布，此外还有部分特种电子布，主要包括低介电、低热膨胀系数等特种电子布。

2026年一季度，公司实现营业收入4.42亿元，同比增长79.72%；获得归母净利润1.4亿元，同比增长354.22%。

其中电子布贡献了98%的营收，一季度产量4688.1万米，销量达4449万米。得益于普通E玻纤布量价双涨，加上高端特种电子布销量大幅增加，公司一季度业绩相当于2025年全年的70%。

估值极高

宏和科技成立于1998年，是由王文洋在内地创立的宏仁集团孵化而来，王文洋的父亲是被外界称为“经营之神”的王永庆。

其父王永庆创立的台塑集团1984年年营业额突破30亿美元，占中国台湾GDP的5.5%，成为中国台湾首个进入世界企业50强的民营企业。

在自己经商之前，王文洋便在其父的台塑集团任职，进入台塑集团后王文洋从基层管理做起，借助父亲提供的平台做出了不少成绩，一度被外界视为接班人。

但王文洋并未留在台塑集团，其离开台塑集团后短暂赴美任教。1996年，王文洋在广州创办了宏仁集团。

1998年，宏仁集团投资设立宏和科技，主要从事中低端电子级玻璃纤维布的生产和销售。2008年，由于中低端市场激烈竞争，宏和科技果断进行战略转型，放弃低端低价普通布，集中资源研发超薄布和极薄布。

2016年宏和科技启动股改，并在2019年正式登陆上交所主板，直到2025年5月之前，宏和科技在资本市场表现得不温不火。

直到AI服务器销量大爆发，作为AI服务器重要原材料供应商的宏和科技才被投资者所关注。

截至7月6日收盘，宏和科技当日下跌7.84%，收于219.33元，经过近些天持续下跌，距离6月26日盘中最高点304元已经跌去84.67元，跌幅超过四分之一，收盘市值已不足2000亿。

然而即便快速回调，其PB依然高达73倍，PE(TTM)依然高达637倍，即便是市场给予其业绩高速增长的预期，其PE(2026E)也依然高达321倍，可见市场此前炒作多夸张。

图：2025年以来宏和科技股价表现

来源：Wind

近段时间以来，宏和科技多次公告提示风险，在6月26日发布的公告中。宏和科技表示，近日，公司关注到部分媒体将公司列为“PCB概念”。公司主要产品电子级玻璃纤维布是PCB的基础材料之一，公司长期专注于主要产品的研发、生产与销售，主营业务不存在重大变化。

一致行动人减持

作为公司实控人王文洋及其女儿王思涵（Grace Tsu Han Wong）通过多层持股平台控制了第一大股东远益国际有限公司股权，而远益国际有限公司又持有宏和科技72.79%股权。此外，王文洋及其女儿王思涵100%持有宏和科技多家股东100%股权，穿透下来父女俩持有宏和科技约58.28%股权。

王文洋及其女儿旗下还有一家上市公司宏昌电子（603002），近两年股价同样表现不俗，区间最大涨幅也有数倍之多。

7月3日晚间，宏和科技公告称，控股股东/实控人的一致行动人SHARP TONE及UNICORN ACE于2026年7月2日至7月3日期间，通过集中竞价和大宗交易合计减持公司股份875.03万股，占公司总股本0.9673%。本次权益变动后，控股股东及其一致行动人合计持股比例由81.70%降至80.73%。

公告还称，本次权益变动为股东履行此前披露的减持股份计划。截至本公告披露日，该减持股份计划尚未实施完毕。

此前在6月9日，宏和科技公告，控股股东之一致行动人SHARP TONE INTERNATIONAL LIMITED、UNICORN ACE LIMITED合计持有公司6.06%股份。因资金需求原因，上述股东拟合计减持其所持有的公司股份合计不超过公司总股本的3%。

26日，宏和科技公告称，股东UNICORN ACE本次减持计划的计划减持比例由不超过公司总股本的2%调整为不超过公司总股本的1.5%。截至一季度末，UNICORN ACE和SHARP TONE分别位列宏和科技第二大股东和第三大股东，分别持股2880.52万股、2600.54万股，占公司总股本的3.18%、2.87%。

资本市场从来不缺此类案例，由于实控人持股市值较为集中，市面上自由流通股份较少，不少上市公司股价很容易短期被疯狂的资金持续推动上涨而远远脱离基本面，涨潮时有多汹涌，退潮时也很剧烈，徒留最后一批接盘的人高位“站岗”，承担了所有。

（本文完）