加拿大新管道又搞9：1股权，私营只出10%，赔钱风险谁担？

谁是拟议中新建西海岸输油管道背后的合作方？阿尔伯塔省向联邦“重大项目”办公室提交的新建西海岸输油管道方案，被描述为一种公私合作模式，但按目前结构看，项目几乎完全偏向公共部门。

至少在初期阶段，这一方案的90%将由省级和联邦王室公司掌握。能源基础设施企业彭比纳管道公司将作为少数股权合作方参与。

以下是各参与方的角色，以及它们各自能为项目带来的资源。加拿大总理马克·卡尼与阿尔伯塔省省长丹妮尔·史密斯周四公布了一项计划，拟建设一条从阿尔伯塔通往不列颠哥伦比亚省南部海岸的输油管道。该项目由联邦政府、跨山公司和彭比纳管道公司支持。如获批准，未来每天可向海外市场输送超过100万桶原油。

跨山公司这条新管道的建设方和线路都不陌生。拟议中的新管道将大体沿用现有跨山输油管道的走向。现有管道从埃德蒙顿地区通往不列颠哥伦比亚省低陆平原地区。联邦王室公司跨山公司将担任新项目的开发方、建设方和运营方。

跨山输油管道自20世纪50年代起就一直将阿尔伯塔原油输往不列颠哥伦比亚省西南部。其前业主、美国公司金德摩根于2012年提出扩建计划，准备将运力提高近3倍，达到每日89万桶。随着成本不断飙升，项目又陷入法院程序拖延，金德摩根最终退出。2018年，联邦政府以45亿加元收购该管道，以推动扩建工程完成。

这一项目最终耗资340亿加元，远高于2017年74亿加元的估算。跨山公司是加拿大开发投资公司的子公司，后者向议会负责。跨山扩建项目于2024年5月投入运行，目前已满负荷运转。自那以后，该公司已通过利息和分红的形式，向其所有者加拿大政府返还22亿加元。

随着阿尔伯塔油砂生产商的重质原油如今能够以可观规模进入亚洲市场，它们获得的售价也有所提高。目前，进一步扩建跨山管道的计划也在推进中，目标是通过增设泵站、使用化学添加剂以及铺设部分新管道，将运力提升至接近每日120万桶。

跨山公司首席执行官马克·马基表示，提交给“重大项目”办公室的新方案“与我们的既有管道体系高度契合”。他说：“走的是同一条通道，可以使用部分相同人员和同样的系统。我们已经建成的所有设施，都会对新管道非常有用。”阿尔伯塔石油营销委员会

曾任这家省级王室公司负责人理查德·马森表示，阿尔伯塔石油营销委员会是该省能源部门的“业务执行机构”。他说，投资新管道符合该机构的职责，即“作为资源所有者，努力去做符合阿尔伯塔人利益的事情”。阿尔伯塔石油营销委员会过去曾承诺为处于早期阶段的管道项目提供运量支持，例如跨山扩建项目，以及数年前安桥公司在安大略省和魁北克省推进的9号线改造项目。

该机构还曾为跨加拿大公司提出、后由现名TC能源公司的企业推进、但最终夭折的“东部能源”横贯加拿大管道计划承诺运量。到目前为止，阿尔伯塔石油营销委员会规模最大、结构最复杂的一笔投资，是向埃德蒙顿以北一家炼油厂供应沥青质原料的协议。马森谈到这项西海岸管道计划时说：“这是很大的一步，毫无疑问。阿尔伯塔石油营销委员会以前从未做过这样的事。”

彭比纳管道公司彭比纳的核心业务是在加拿大西部从事天然气集输、加工和运输。该公司还正与海斯拉民族合作，在不列颠哥伦比亚省北部建设雪松液化天然气工厂和出口终端。总理马克·卡尼周四表示，彭比纳能为这一管道合作带来“资本纪律”和“运营专长”，“这会增强项目实力”。

2021年，彭比纳曾与一个由原住民和梅蒂斯社区组成的联盟建立50对50合资关系，准备收购跨山公司。不过，联邦政府已表示，暂无出售这一资产的计划。根据一项“不具约束力的合作意向协议”，彭比纳将在新西海岸项目建设期间持有10%股份，并可在管道投运后将持股比例提高一倍。

该公司表示，它的角色是对跨山这一项目主导伙伴形成“补充，而不是替代”。彭比纳首席执行官斯科特·伯罗斯说：“这一项目代表着一个一代人难得一遇的机会，可以推动具有国家建设意义的能源基础设施，增强加拿大经济实力，并扩大加拿大能源进入全球市场的渠道。”

他说：“我们将以审视每一项资本决策时同样严格的标准来评估参与这个项目。我们设计参与方式时保持审慎，既保留财务灵活性，也纳入了有实质意义的保护措施，从而确保任何参与都符合我们的财务边界，并为股东创造持久价值。”

马森指出，彭比纳现有核心业务与新建沥青质输油管道之间，确实存在一个交汇点。黏稠的沥青质要在管道中流动，必须加入一种稀释液，而这种液体是天然气生产的副产品。彭比纳拥有相关处理设施，可将这类液体从地下开采出的天然气中分离出来。这种液体通常被称为凝析液或稀释剂。

马森说，考虑到已经列入计划的油砂管道扩建项目，行业目前面临这类液体供应不足的问题。他说：“如果我们真要把这些都做成，就必须把加拿大国内稀释剂产量提高到现在的两倍以上，这个规模非常大。”

原住民合作方阿尔伯塔省政府表示，原住民股权合作和协商将是这一项目“不可或缺的一部分”。省政府和联邦政府都表示，将通过各自的原住民贷款机构，“为相关社区创造投资机会”。不过，马森认为，在管道开始产生稳定现金流之前，原住民团体不太可能真正加入项目。