永赢基金张璐：智能制造的投资胜负手不在于硬件出货量，而在于谁能把AI变成真正的生产力

来源：中国基金报

【导读】永赢基金张璐：智能制造的投资胜负手不在于硬件出货量，而在于谁能把AI变成真正的生产力

中国基金报记者 闻言

“智能制造这场仗，不能只看谁跑得快，更要看谁跑得久。”7月2日，在杭州举行的“2026中国机器人与智能制造产融交流会”上，永赢基金指数与量化投资部投资总监助理兼基金经理张璐抛出了这样一个判断。在他看来，政策东风已至，但真正的投资机会不在于追逐短期硬件放量，而在于找到那些能把AI技术与工业场景深度咬合、构筑起真正护城河的企业。这同样是永赢基金服务新质生产力和经济高质量发展的战略锚点，助力科技创新与产业深度融合。

这场以“智驱新质，融通未来”为主题的交流会由中国基金报主办、浙江股权服务集团联合主办、盛世投资协办。在“智能制造的中国机遇与挑战”圆桌论坛上，张璐从政策信号、选股逻辑和产业建议三个维度，完整勾勒了一家公募机构眼中的智能制造投资路线图。

政策东风已至

两大环节浮现结构性机遇

2026年政府工作报告明确提出“拓展智能制造，新建设一批智能工厂和智慧供应链”。张璐解读称，这一政策信号意味着国家已将“新一代智能制造”确立为推进新型工业化的主攻方向——既是对新一轮科技革命和产业变革的主动应答，更是发展新质生产力、抢占全球工业革命制高点的重要引擎。

在此背景下，张璐将目光聚焦于两个蕴含巨大结构性机遇的环节。

第一个机遇，藏在AI与工业的“深度融合”里。张璐指出，大模型、工业智能体、具身智能等前沿技术正在重构工业发展的底层逻辑。他特别强调了一个关键变化：工业智能体已不再是简单的“对话助手”，而是进化为能够独立调用经验规则、主动执行计算与优化的“智能枢纽”。“谁能借助AI核心技术实现能力升级，为制造业创造实实在在的价值，谁就更有可能迎来跨越周期的发展机遇。”

第二个机遇，在核心装备的“国产替代”中。智能制造向纵深推进，离不开底层硬件与核心技术的支撑。张璐以国产工业机器人在汽车制造等高端领域的规模化部署为例，认为软硬件协同创新正在打破高端装备壁垒。在他看来，掌握自主知识产权的核心装备及系统供应商，将在提升产业链韧性与安全水平的进程中占据核心生态位——“这是不可替代的位置”。

选股不靠单一指标

三大特质锁定“真龙头”

作为公募机构代表，张璐分享了其在智能制造方向的选股逻辑。他的核心观点很明确：选标的不能“只看一棵树”，而要站在产业链全局去判断——重点考察三大特质。

其一，技术壁垒要“立得住”，更要“转化得了”。“我们不仅关注企业的专利布局和研发强度，更看重其技术转化能力——订单能不能拿到？客户结构好不好？营收质量高不高？”张璐特别提到上游核心零部件环节，如减速器、传感器、丝杠等领域，技术壁垒高、竞争格局好，一旦形成技术卡位，在行业放量期具有不可替代性。

其二，供应链地位要有“向上走”的势头。张璐表示，我们非常看重那些在供应链地位上实现跃升的企业——比如从Tier2向Tier1转变，从单纯提供零部件升级为提供系统解决方案。“这种边际改善，往往蕴含着巨大的价值重估机会。”

其三，场景落地要能“跑得通”。当产业从概念验证走向商业化落地，拥有自主应用场景的企业尤其值得关注。张璐认为，那些深耕细分场景、能将技术与特定行业深度咬合的企业，往往能更快跑通商业模式、实现规模化交付，从而享受到更大的产业红利。

AI不能“悬在空中”

论坛尾声，张璐分别给企业家和投资人留了两句话。这两句话再次呼应了永赢基金拥抱新质生产力的长期主义视角。

给企业家：别让AI“悬在空中”。张璐指出，大模型、具身智能等前沿AI技术正在重构工业发展的底层逻辑，但企业家也需要清醒认识到AI不能脱离工业场景“悬在空中”。他建议企业重视AI技术与特定工业机理的深度结合，用AI解决传统制造业最核心的痛点——良率提升、柔性生产、预测性维护。“谁能率先把AI的算力、算法与工业Know-how转化为实际的生产力，谁就能在这一轮变革中构筑起真正的护城河。”

给投资人：跳出硬件出货量的“短期执念”。张璐建议投资人摒弃短期硬件炒作，用“产业生态”视角看待AI赋能的长期价值。他坦言，AI驱动的智能制造是一场长周期变革，高成长必然伴随高波动，投资时要跳出单纯看硬件出货量或单一技术指标的短期投机思维，用产业链协同的视角寻找两类标的：一是具备“算法+数据+客户深度绑定”能力的头部玩家，二是能在细分场景中跑通商业闭环的“隐形冠军”。

“资本市场要给予企业足够的耐心，与真正具备产业生态观的创始人做长期合伙人，共同分享AI重塑中国制造业带来的长期红利。”张璐说。