“披星戴帽”期间股价暴涨超800％，亚振家居营收缺口补齐，亏损困局如何破解？

本报记者 董红艳 北京报道

历经实控人变更、收购广西锆业保壳运作，*ST亚振于7月1日正式撤销退市风险警示并更名为“亚振家居”。复牌后市场情绪未产生过大的波动，7月1日复牌首日，亚振家居股价收58.71元/股，下跌2.26%；7月2日，亚振家居股价收61.60元/股，上涨4.92%。

长期以来，市场资金押注实控人背后的矿产资源预期情绪浓烈，亚振家居股价自“披星戴帽”以来累计暴涨超830%。业内专家指出了行情背后资金炒作的典型性。

但“摘帽”并不意味着经营困境解除，支撑营收达标的广西锆业自身仍面临亏损。而行业分析师指出，钛精矿行业走弱存在多重隐忧，短期扭亏仍存不小压力。

正式“摘帽”

经历6月30日一天停牌后，7月1日起，*ST亚振正式复牌，并撤销退市风险警示，证券简称由“*ST亚振”变更为“亚振家居”，股票日涨跌幅限制由5%变更为10%。

2025年5月6日，因2024年扣除无关业务后营收仅1.81亿元，低于3亿元监管门槛，且归母、扣非净利润全部亏损，亚振家居同时踩中主板财务类双红线，被冠以“*ST”。

*ST亚振能够成功“摘帽”，核心是其2025年业绩状况发生了转变。4月29日，*ST亚振发布2025年年报，报告显示，*ST亚振2025年营业收入为5.56亿元，归母净利润为-5932.84万元，扣非归母净利润为-8915.74万元。扣除无关业务后营收远超3亿元监管门槛。

年报数据公布后，“摘帽”工作持续推进。5月25日晚，*ST亚振公告称，公司向上交所提交撤销退市风险警示申请；6月29日晚，上述申请被交易所审核通过，当晚发布“摘帽”公告。

因对于“摘帽”已经早有预期，亚振家居复牌后市场情绪并未产生过大的波动。6月29日，在当晚公布《关于撤销退市风险警示暨停牌的公告》之前，*ST亚振的股价就已经提前涨停，收盘价60.07元/股，涨幅5%。7月1日复牌后，亚振家居股价收58.71元/股，下跌2.26%。7月2日，亚振家居股价收61.60元/股，上涨4.92%。

值得关注的是，亚振家居2025年业绩状况得以扭转，并不是其原本主营的家具业务走势出现了根本性的好转，而是收购的广西锆业在今年第四季度补足了营收上的缺口。财报数据显示，亚振家居2025年全年实现营业收入5.56亿元，其中，2025年8月并表的广西锆业在第四季度贡献了绝大部分增量，其并表期间实现主营业务收入3.02亿元。

股价飙涨

在“带帽”之前，亚振家居已经着手“保壳”。2025年4月下旬，亚振家居宣布将迎来“矿业大亨”吴涛的入主。亚振家居控股股东亚振投资与吴涛及其一致行动人范伟浩签署《股份转让协议》，亚振投资向吴涛及其一致行动人协议转让其所持29.99996%公司股份，实际控制人由高伟、户美云、高银楠变更为吴涛。

很快，市场迅速一扫“退市风险”的阴霾，将目光投向吴涛背后的矿业集团济南域潇集团有限公司。济南域潇集团官网资料显示，济南域潇集团从事锆钛、稀土、石墨等矿产资源开采与利用，业务还涉及远洋海运物流、航运过驳、水泥制造、房地产开发、金融投资等领域。

数月之后，亚振家居迎来实控人吴涛旗下钛锆选矿资产注入。2025年8月2日，亚振家居正式公告，以5544.9万元现金收购广西锆业科技有限公司51%股权，标的整体估值约1.09亿元。

伴随着一连串的紧凑操作，亚振家居的股价也开启了飙涨行情。从2025年4月份开始，亚振家居便接连收获涨停；2025年5月6日正式“披星戴帽”后，再度走出十连板，全年多轮涨停行情持续发酵。

回望“披星戴帽”期间，亚振家居的股价涨幅惊人。据交易数据，2026年6月29日，亚振家居收盘股价为60.07元/股，相比2025年5月6日的收盘价6.43元/股，上涨约834.21%。

对于亚振家居股价的异动，亚振家居方面曾向《华夏时报》记者否认了内幕交易的可能性。知名财税审专家刘志耕向《华夏时报》记者分析指出，亚振家居‌基本面恶化倒逼控制权尝试变更，到小市值特征吸引投机资金，再到概念炒作放大波动，相关反应在面临退市压力的小盘股中具有一定的典型性。

业绩待扭亏

迫在眉睫的退市危机顺利化解，二级市场股价同步攀升至高位，但亚振家居尚未走出持续亏损的经营困境。广西锆业在2025年的并表，极大地增厚了亚振家居的营收，但亚振家居2025年归母净利润亏损5932.84万元。

整体来看，广西锆业尚不具备较强的盈利能力，对亚振家居的业绩形成拖累。公告资料显示，2025年全年，广西锆业营收4.59亿元，净利润亏损2577.15万元。

广西锆业原本位于域潇集团“海外采矿—国内选矿”产业链的中间加工环节，旗下并无矿山资源。从业务结构上看，广西锆业钛精矿业务占比最大，但钛精矿业务当前的市场走势并不是十分乐观。

富宝资讯分析师江琳向《华夏时报》记者表示，2026年上半年钛产业链表现出上游原料走弱、下游僵持的差异化行情。上半年钛精矿整体价格震荡下行，受国内选矿产能释放的影响，市场现货供应充足，加之下游市场采购需求偏低，钛矿市场整体呈供强需弱局面，矿企出货承压，价格不断下行。

对于接下来的市场行情，江琳预测称，下游钛白粉行业淡季采购保守，仅刚需补库，短期矿价难有大幅上涨。下半年，在下游淡季低迷消退后，国内整体优质钛矿资源依旧稀缺，加之海外扩产周期长，预计今年价格或呈现先跌后涨走势。

不过，值得留意的是，在收购广西锆业的时候，亚振家居交易方作出了业绩承诺：广西锆业2025年度、2026年度、2027年度累计净利润不低于6,500.00万元；若未达标，交易对方承担现金补偿义务。

市场对吴涛方面的资产注入有更多期待。济南域潇集团资料显示，截至2025年底，其净资产已超100亿元，年产值超100亿元。其在莫桑比克拥有20余个采矿权，是莫桑比克投资规模最大、产值最高的中资矿产企业。

而依据实控人吴涛方面的承诺以及上市公司风险提示，自取得控制权起36个月内（至2028年5月），吴涛方面无借壳、重大资产置换计划。为了进一步了解相关情况，7月1日，《华夏时报》记者向亚振家居方面发送了采访提纲，但截至发稿未获回复。

责任编辑：张蓓 主编：张豫宁