谢逸枫：万达被追债超50亿元，王健林麻烦了

文/谢逸枫

万达被追债超过50亿元，王健林麻烦了。2026年6月29月，万达集团因‌对赌协议失败‌及‌历史股权交易违约‌，正面临来自苏宁易购、永辉超市等机构的集中追债，涉案金额超‌50亿元‌，且部分案件已进入强制执行阶段。

永辉超市案（涉及债务金额超38亿元）‌。2026年4月14日，仲裁裁决大连御锦贸易向永辉支付约‌36.39亿元‌本金及违约金，王健林等人承担‌连带担保责任‌。因未履约，永辉已于2026年5月申请‌强制执行‌，法院已立案并冻结相关股权。

苏宁易购案（涉及债务金额17.47亿元）‌。2026年6月29日，南京中院一审判决万达向苏宁支付剩余款项‌17.47亿元‌及延期利息。判决要求万达在10个工作日内支付，目前该判决处于‌上诉期‌，尚未最终生效。

债务危机根源来看，首先是对赌失败‌，万达商管四次港股IPO未果，触发2021年签署的对赌协议，需回购22家投资机构股份，规模超数百亿元‌。其次是流动性枯竭‌，2026年初万达总负债约‌6000亿元‌，其中短期偿债缺口超‌300亿元‌。

而账面现金仅约‌116亿–151亿元‌，现金短债比低于0.3。最后是资产处置承压‌。近三年累计出售超80座万达广场及酒店、影视资产，回笼资金超千亿，但仍难填补债务窟窿。毫无疑问，二案的追债对万达来说，可谓是雪上加霜。

目前两起案件处置进度分化明显，永辉案已进入强制执行的实质性回款阶段，而苏宁一审判决尚未生效，后续存在上诉变数，最终回款时间和金额仍存不确定性。接连爆发的巨额债务诉讼，持续暴露万达集团的资金周转压力。

其历史资本运作的遗留风险彻底显性化。此次两大商超集体追债事件，是实体商业洗牌的缩影。过往产业链合作的资本红利消退，行业告别粗放合作模式，市场主体愈发注重合规履约与资金安全。

随着司法维权常态化，企业历史债务、履约瑕疵将加速出清，实体商业的规范化、精细化发展已成必然趋势。融创中国2025年12月向万达集团发起仲裁，理由同样是要求万达集团和万达商管支付95亿元的股份回购款。

2024年10月，永辉超市提起仲裁的当月，苏宁易购向万达集团发起仲裁，要求万达集团支付4.1亿股股份的回购款50.41亿元。该仲裁源于2018年1月苏宁易购与万达商管签订的对赌协议。

当时，苏宁易购以95亿元购买万达商管约3.91%股份，后又与万达集团签署协议，最终持有万达商管约4.02%股份。苏宁易购认为，万达集团和万达商管违反协议约定，触发股份回购条款却未按约回购，因而发起仲裁。

目前融创中国的这一仲裁申请尚无新进展。近年来，王健林及万达集团深陷债务与执行风波。天眼查显示，截至目前，大连万达商业管理集团股份有限公司共有9条被执行人记录，涉及金额达2.6亿元。

大连万达集团则有6条被执行人记录，被执行总金额高达47.32亿元。万达集团推进轻资产转型。2025年5月，万达集团曾将48座万达广场打包出售，交易规模达500亿元。截至目前已累计出售超80座万达广场。

万达商管的境外融资动作不断，票面利率始终维持在11%以上高位。2026年1月30日发行了3.6亿美元2年期美元债，票面利率达到了12.75%。4月23日公告拟发行的的美元债，利率12.5%。2026年3月中资地产美元债平均票面利率4.93%。

目前万达面临的压力不减，首先是司法限制‌，王健林名下多家公司股权被冻结（累计超4.9亿元），多次被下达“限高令”。其次是融资受阻‌，高息发债（如2026年1月发行利率12.75%美元债）反映信用受损。

而港股IPO进程因司法风险面临重大不确定性。‌‌万达正通过“卖资产+债务重组”自救，但短期偿债压力依然严峻，后续回款取决于上诉结果及资产变现速度。因此，万达继续卖万达广场将是变现还债的主要手段。

两年前的一笔担保，让王健林再次背上了超30亿元的债务，让永辉超市与万达开启债务之争。2026年5月21日晚间，永辉超市（601933.SH）发布公告称，公司于近日收到法院出具的《受理案件通知书》。

公司与大连御锦贸易有限公司（以下简称“大连御锦”）、王健林、孙喜双、大连一方集团有限公司（以下简称“一方集团”）仲裁裁决一案，上海国际经济贸易仲裁委员会作出的上国仲（2024）第3170号仲裁裁决文书已发生法律效力。

经公司向法院申请执行，法院决定立案执行。这起备受市场关注的巨额股权纠纷，始于2023年末永辉超市为盘活存量资产、回笼资金而作出的战略决策。2023年12月8日，永辉超市与大连御锦签订股份转让协议。

向后者出售所持有的3.89亿股万达商管股份（对应万达商管于2023年8月25日增资扩股前的6478.33万股持股），标的股份转让价款约为45.3亿元，由大连御锦分八期支付。然而，交易推进并不顺利。

2024年4月至7月，大连御锦第二期、第三期转让款连续逾期。2024年7月26日，各方签订《补充协议》，将剩余未付的38.39亿元重新分为八期支付。付款期限延至2026年3月31日，王健林、孙喜双、一方集团为全部剩余款项提供连带保证。

增信措施未能扭转违约局面。2024年9月30日，重组后的第四期3亿元付款再次违约。2024年10月，永辉超市向上海国际经济贸易仲裁委员会提起仲裁，要求一次性支付全部剩余款项36.39亿元、违约金2.18亿元及相关费用。

并追究王健林等担保人的连带责任，涉案总额约38.6亿元。2026年4月14日，上海国际经济贸易仲裁委员会作出终局裁决，支持永辉超市诉求。大连御锦须向永辉支付剩余股份转让款36.39亿元、加到期违约金2.18亿元，加律师费、保全费。

合计约38.6亿元；王健林、孙喜双、一方集团对上述全部债务承担连带保证责任，并需在裁决生效20日内履行完毕。截至2026年5月6日，20日的期限已到，尽管作为被申请人的大连御锦等就付款义务与永辉超市进行了积极沟通。

永辉超市表示尚未收到被申请人应当支付的款项。鉴于此，永辉超市已于近日向法院申请强制执行并获立案受理。王健林作为连带担保人没有先诉抗辩权，如果保证期内债权人依法向连带责任担保人请求承担保证责任，担保人不得拒绝。

从法律程序看，仲裁裁决生效并进入法院执行阶段，意味着永辉超市的债权已获得司法确认，可通过查封、冻结、拍卖被申请人财产等强制执行措施。鉴于被申请人债务规模及资产状况，最终执行回款的比例与时间表存在较大不确定性。

这意味着，法院在未执行债务方大连御锦的情况下，可以先执行王健林一方的财产。永辉超市提示，本次案件回款存在不确定性，暂无法判断对公司利润的具体影响，最终损益以会计师审计结果为准，本次纠纷不会干扰企业日常经营。

苏宁易购对万达集团的追债起诉，终于有了进展。ST易购（苏宁易购）在2026年6月29日晚间公告称，收到南京中院民事判决，判定大连万达集团向苏宁易购集团支付剩余的17.47亿元及金额约2年时间内的延期贷款丧失。

按照全国银间同业拆借贷款报价利率的1.5倍延期贷款损失，并驳回了苏宁易购、苏宁国际的其他诉讼请求，由大连万达支付877.68万元的诉讼费用。这意味着苏宁易购和万达之间这场从昔日盟友到对薄公堂之间的官司，有了初步的结果。

苏宁易购和万达集团之间的纠纷，还要追溯到2018年。苏宁易购在公告中提到，2018年1月，苏宁易购和大连万达集团、大连万达商管（时称“万达商业”）签署了一份战略协议，即《关于大连万达商业地产股份有限公司之战略合作协议》。

苏宁易购指定子公司苏宁国际受让战略协议中的权利义务，并由苏宁国际持有万达商管4.02%的股份。那场巨大融资狂欢，彼时已经从港股私有化的万达商业，以2430亿元高额估值，全力冲刺回A股上市的进程，引入了多个战略投资人。

在2018年1月29日这天，由腾讯领投，联合苏宁、京东、融创中国共同签署战略协议，合计投资约340亿元，收购万达商业港股退市约14%的股份比例，成为当时全球互联网公司和实体商业巨头之间最大的单笔战投。

腾讯才是最大的投资人出资100亿元获得4.12%的股份比例。苏宁易购（“苏宁云商”）和融创分别投资95亿元，吃下万达商业3.91%的股份比例。剩余部分是与万达签署转协议，用于购买万达转让的部分股份，持有万达商管约4.02%的股份。