申万宏源国内高频 | 石化链开工连�...

来源：市场资讯

（来源：申万宏源融成）

石化链开工连续改善

文 | 赵伟、屠强 联系人 | 屠强、耿佩璇

报告正文

2. 申万经济热力指数：6月以来，经济景气偏弱

近一周，工业景气进一步回落，服务业景气也转弱。上周（6月15日-6月21日），申万经济热力指数同比-5.9%、基本持平前周；其中，申万工业热力指数同比为-9.5%、较前周回落2.2个百分点，申万服务业热力指数同比为-1.8%、较前周回升2.3个百分点。6月以来，申万经济热力指数同比-0.9%、较5月回落0.3个百分点；申万工业热力指数同比-2.8%、较5月回落0.9个百分点，申万服务业热力指数同比0.3%、较5月回升0.1个百分点。

3. 国内高频：石化链开工连续改善

3.1 生产高频跟踪：工业、建筑业开工弱修复

工业生产中，高炉开工率、钢材表观消费同比小幅回升。本周（6月22日-6月28日），高炉开工率环比0.2%，同比回升0.1个百分点至0.6%；钢材表观消费环比3.1%，同比上升1.7个百分点至-1.5%。钢材社会库存环比1.7%。

石化链、消费链开工整体呈现回升态势。本周（6月22日-6月28日），石化链中纯碱开工率环比-2.2%、同比回升2.0个百分点至-3.4%；PTA开工率环比0.6%、同比回升3.5个百分点至-11.3%；涤纶长丝开工率环比0.3%、同比回升0.2个百分点至-16.8%。消费链中，汽车半钢胎开工率环比-6.2%、同比回落5.9个百分点至-15.3%。

建筑业方面，水泥产需有所回升，但价格进一步下滑。本周（6月22日-6月28日），全国粉磨开工率环比-0.2%、同比回落2.4个百分点至0.8%；水泥出货率环比-2.9%、同比回落2.1个百分点至-1.6%。库存方面，水泥库容比有所回落，环比-1.5%，同比回落1.3个百分点至-1.0%。此外，水泥周内均价环比-0.6%。

玻璃产量有所走弱，沥青开工率进一步走低。本周（6月22日-6月28日），玻璃产量环比-0.7%，同比回落0.7个百分点至-8.2%；玻璃表观消费环比-8.1%，同比回落14.8个百分点至-18.5%。沥青开工率环比2.8%，同比回落0.6个百分点至-15.7%。

3.2 需求高频跟踪：商品房成交有所回落，货运量边际回落

商品房成交有所回落，一线、二线、三线城市成交均有所回落。本周（6月22日-6月28日），30大中城市商品房日均成交面积环比1.9%、同比回落6.8个百分点至-8.8%。其中，一线、二线、三产城市商品房成交环比分别0.3%、4.4%、-3.1%，同比分别回落8.8个百分点至1.8%、回落9.5个百分点至-16.2%、回落3.4个百分点至-6.7%。

反映内需、外需的货运量有所回落。上周（6月15日-6月21日），与内需相关的铁路货运量同比回落3.5个百分点至0.3%，公路货车通行量同比回落9.7个百分点至-6.4%。与出口相关的港口货物吞吐量同比回落7.1个百分点至-0.6%，集装箱吞吐量同比回落3.4个百分点至2.0%。

跨区人流强度边际改善。本周（6月21日-6月27日），全国迁徙规模指数持平前周，同比回落14.2个百分点至-2.0%。国内、国际执行航班架次同比分别回升2.1个百分点至-2.2%、回落0.8个百分点至-2.8%。

观影消费、汽车销量边际回落。上周（6月15日-6月21日），电影观影人次同比回升1.1个百分点至20.2%，票房收入同比回升7.2个百分点至16.5%。汽车销售方面，乘用车零售量环比6.3%，同比回落2.5个百分点至-23.4%；乘用车批发量环比4.2%，同比回落0.5个百分点至-9.0%。

出口方面，集运价格有所上行，其中东南亚航线增幅较大。本周（6月20日-6月26日），CCFI综合指数环比7.0%；东南亚、日本航线运价环比分别为1.8%、0.9%。此外， BDI价格有所回落，环比-2.4%。

3.3 物价高频跟踪：农产品价格回落，工业品价格分化

农产品价格普遍偏弱。本周（6月20日-6月26日），蔬菜价格环比为-1.8%，猪肉价格环比为-0.2%，水果价格环比为-1.1%，鸡蛋价格环比为-5.8%。

工业品价格走势分化。6月20日-6月26日，钢材综合价格指数环比-0.7%，铜平均价格环比-2.3%。上周（6月14日-6月20日)，山西优煤市场价环比0.1%。

风险提示

1、地缘事件演变超预期。若中东战争演变超预期，及其他地区也爆发地缘事件，或加剧海外经济下行压力和全球供应链不确定性，影响我们对出口的判断。

2、发达经济体经济压力超预期。高通胀或触发海外经济体货币政策收紧，若收紧幅度超预期、并引发发达经济体比预期更快的全面衰退，会影响出口预测。

3、海外央行货币政策调整。若全球通胀反弹压力加大，海外央行或进行货币政策调整，进而影响未来人民币汇率。