黄金年内较高点跌去1600美元，下半年如何走？

红星资本局7月2日消息，年初以来，国际现货黄金走出一轮“过山车”行情，金价从年初一路冲高创历史新高后持续下挫。

7月1日，现货黄金盘中跌破4000美元/盎司，最低下探至3959.84美元/盎司，截至收盘，报4030.94美元/盎司，再回4000美元上方。

同日晚间，世界黄金协会在最新发布的《2026年全球黄金市场年中展望》报告中指出，在经历年初以来的波动之后，黄金将在下半年步入关键节点，其表现将受到地缘政治、利率环境和投资者情绪等多重不确定性因素的共同影响。

世界黄金协会预测，金价年内或将在4100美元/盎司附近交投。

金价年内自高点下跌1600美元

今年初，国际金价开盘约4400美元/盎司，1月开启强势上涨行情，接连冲破4600、5000、5400美元多重整数关口，并于1月29日触及5598.75美元/盎司的历史峰值，单月最大涨幅高达27%。

冲高过后，金价进入持续下行通道。3月中旬金价失守5000美元，下旬进一步跌破4500美元，随后两个月长期在4500—4900美元区间窄幅震荡。

6月30日，现货盘中跌破3950美元/盎司关口，最低触及3942.43美元/盎司。7月1日，现货黄金盘中再度大幅下挫，最低触及3959.84美元/盎司。

红星资本局注意到，半年时间，金价自年内高点5598美元回落至4000美元下方，累计下跌去1600美元，跌幅约28%。

图据wind

世界黄金协会在最新发布的报告中指出，上半年驱动金价表现的主导因素在于地缘政治风险升温，其中美伊冲突影响尤为显著，此外投资者的仓位调整以及获利了结行为等势能因素也起到重要作用。随着市场对利率和美元预期进行了重新评估，机会成本对黄金表现的影响则呈现好坏参半的复杂局面。

该报告还指出，多数金价回调发生在美国交易时段，而金价反弹则普遍出现在亚洲交易时段，进一步凸显亚洲投资者（及消费者）在全球黄金价格发现中日益重要的作用。

央行购金对黄金市场支撑作用依旧存在

全球央行购金趋势是消费者预判金价走势的重要指标之一。世界黄金协会6月发布的数据显示，今年4月，全球央行净购金19吨，东欧和亚洲多国央行仍是购金主力，增持节奏稳健。

对于全球央行增持黄金储备的行为对黄金市场支持作用是否与前些年相比有所减弱。

世界黄金协会中国区CEO王立新在接受采访时表示，央行购金对黄金市场的支撑作用依旧存在。从购金总量来看，2026年上半年完整数据尚未出炉，全年能否持平去年同期规模仍有待验证。近一两年全球央行月度净购金体量略有回落，属于正常现象：年初金价长期处于历史高位，各国央行采购意愿自然放缓，一季度这一特征尤为明显。进入二季度金价回落，包括我国央行在内的多家官方机构已加大增持力度，不过储备估值、统计数据存在滞后性，完整二季度购金数据需待期末统计完成后才能清晰体现。

对于许多投资者表示上半年已经被“套牢”，心理上无法调试，也不知道黄金接下来要怎么投资。

对此，王立新表示，不同投资者在考虑黄金投资时，思路是完全不一样的。首先要看，投在黄金上的钱，占个人日常可动用资产的比例是多少，只有明确这个比例，才能做正常分析。

王立新称，若日常流动资金储备不足，遇到突发用钱需求时，只能依靠变卖黄金周转。黄金的核心优势在于变现便捷，折价损耗相对可控。但如果将黄金纳入长期资产配置，持仓占比合理、不挤占生活备用金，也不会打乱整体资金结构，大可长期持有观望。反之，稍有市场波动或资金压力就难以承受，这种心态本身就违背了配置黄金的底层投资逻辑。

王立新强调：“投资黄金没有一个绝对标准，也没有一个完全科学的统一答案。关键在于，把黄金放在自己的资产组合里，到底给它什么定位，能不能提前确定好，而不是一时兴起就冲进去。这也是一种投资纪律，而投资必须有明确纪律。”

年内或将在4100美元/盎司附近交投

对于下半年金价表现展望。世界黄金协会指出，下半年黄金表现主要有三种可能的情景：

一是从当前价位来看，金价与市场共识基本相符：市场预计美联储将在2026年至少加息一次，很可能在10月份；英格兰银行、日本银行和欧洲中央银行均将收紧政策；美国二季度通胀率预计将见顶，接近3.9%。若上述环境无重大变化，金价年内或将在4100美元/盎司附近交投，波动区间约为±5%。

二是若地缘政治或经济形势恶化，或利率预期发生转变，黄金有望重拾涨势；不过，只有全球经济放缓的信号足够强烈，才可能推动金价向上突破。

在下行方面的可能，世界黄金协会认为，美元走强、加息幅度超出预期以及市场风险偏好回升，是金价面临的主要阻力；若金价持续低于4000美元/盎司，则可能触发进一步抛售。不过，根据历史表现，若金价较当前水平下跌超过10%，则可能触发多个地区长期投资者的“逢低买入”需求。

世界黄金协会美洲区CEO兼全球研究负责人安凯（Juan Carlos Artigas）表示：“今年黄金市场已明确传达出一个信号：黄金是真正意义上的全球性资产。今年金价在4000美元/盎司附近承压，但也曾出现过反弹，主要受到来自多个地区长期投资者的内生需求支撑。来自全球央行、机构投资者和消费者的结构性需求，正是支撑黄金韧性的基础所在。”

红星新闻记者 肖世清

编辑肖子琦

审核 尹曙光