四川
金融投资网记者 贺梦璐
今年一季度，携程集团(9961.HK)交出了一份超出市场预期的成绩单。报告期内，实现净收入人民币162.08亿元，同比增长17.19%；经调整EBITDA为48亿元，同比增长14%。
拆解这份财报，携程集团四大业务全线飘红。具体来看，住宿预订收入65亿元，同比增长17%；交通票务收入61亿元，同比增长12%；旅游度假业务收入11亿元，同比增长19%；商旅管理业务收入6.9亿元，同比增长20%，表现尤为亮眼。
将目光投向竞争对手同程旅行(0780.HK)，两者一季报呈现出截然不同的资本叙事。财报显示，同程旅行今年一季度实现营收50.1亿元，同比增长14.4%。从规模看，两者不在同一量级。
战略路径上，携程集团搏"上限"，同程旅行守"基本盘"。前者高举国际化战略，今年一季度国际平台预订同比增长约65%，入境游预订激增约90%；后者则深耕大众市场与下沉市场，年付费用户达2.54亿，年累计服务人次20.5亿。
金融投资网记者注意到，两条路径虽各有拥趸，但携程集团在全球旅游热潮中的想象空间无疑更为广阔。
亚太旅游协会发布的《2026—2028年亚太地区入境游客预测报告》预计，2026年，39个亚太目的地国际入境游客将达7.149亿人次，至2028年有望攀升至7.892亿人次。亚太旅游协会首席执行官坦言："国际旅游业正进入一个更为复杂的阶段——增长仍在延续，但压力日益加大。"
面对这份成绩单，主流券商机构几乎一致看好，认为短期波动不改长期价值。
国联民生表示，携程集团作为国内OTA龙头，供应链优势突出，叠加出入境旅游需求旺盛，其长期看好国际业务推动公司业绩持续增长。
"关注反垄断监管进展，看好OTA行业龙头长期潜力。"中泰证券认为，中长期看，反垄断监管落地将推动在线旅游行业从流量垄断、排他竞争转向合规化、市场化良性发展，对携程集团形成显著利好。一方面行业无序竞争收敛、价格战与渠道博弈弱化，行业整体盈利质量改善，龙头份额与定价权更趋稳定；另一方面，其凭借资源壁垒、运营效率与品牌优势，有望持续巩固核心市场地位，实现更可持续的高质量增长。
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