上海
消息面上，“小非农”人数低于预期，沃什在参加论坛时表示：“过去四周通胀预期已经下降，通胀风险也再次降低。”黄金重回4100。
机构指出：美联储今年或不具备加息的基本面条件。美国经济没有全面加速，仍是大写的K：AI投资强，但PCE消费、居民收入和传统企业部门偏弱；今晚小非农低于预期，也说明劳动力市场没有重新过热。非农初值本身波动大、后续常下修，结构也没有总量看起来那么强，等待世界杯后验证。
通胀更像阶段性油价冲击，而非需求过热，年中有望达峰。本轮通胀压力主要来自油价和住房等供给约束，并没有形成工资—通胀螺旋。随着美伊缓和、油价回落，能源对CPI的推升有望减弱。5月截尾均值PCE仅2.8%，回落到2%仍有降息可能性。
美国政策方向仍是修复供给，而不是长期高利率压需求。近期住房法案体现了美国两党少有共识：增加房屋供给。无论从Trump、贝森特到沃什，美国真正想要的是更小政府、更大企业部门和更强供给能力，而传统领域供给重建最终需要更低融资成本支持。
机构强调，黄金股已经隐含极度悲观预期。当前市场定价金价跌破3500和加息。即使是worstcase，3500也是之前强支撑，央行结构性买盘依旧，加息落地黄金一般也会反弹。只要金价在4000美元上方企稳，黄金企业盈利仍有很强支撑；若后续通胀见顶、就业降温、加息预期回摆，黄金和黄金股弹性都比较大。
截至2026年7月2日10:50，国证有色金属行业指数(399395)强势上涨2.87%，成分股山金国际上涨10.01%，章源钨业上涨10.00%，赤峰黄金上涨10.00%，金力永磁，紫金矿业等个股跟涨。有色ETF鹏华(159880)上涨2.64%，最新价报1.95元。工业有色ETF鹏华(159162)上涨2.65%，最新价报0.85元。
有色ETF鹏华紧密跟踪国证有色金属行业指数，国证有色金属行业指数参照国证行业分类标准，选取归属于有色金属行业的规模和流动性突出的50只证券作为样本，反映了沪深北交易所有色金属行业上市公司的整体收益表现，向市场提供细分行业的指数化投资标的。
数据显示，截至2026年6月30日，国证有色金属行业指数(399395)前十大权重股分别为紫金矿业、洛阳钼业、北方稀土、中钨高新、厦门钨业、华友钴业、赣锋锂业、中国铝业、云南锗业、天齐锂业，前十大权重股合计占比47.29%。
有色ETF鹏华(159880)，场外联接(A：021296；C：021297；I：022886)。
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