11亿营收撑起2300亿市值，市盈率超740倍、宏和科技提示估值过高

出品 | 子弹财经

作者 | 段楠楠

编辑 | 冯羽

美编 | 倩倩

审核 | 颂文

6月18日，股价连续大涨的电子布龙头企业宏和科技发布了风险提示公告，在该公告中，宏和科技重点提示了公司估值过高、扩产落地、经营业绩波动等风险。

作为国内为数不多可生产Q布的企业，宏和科技过去两年在资本市场受到了极大关注，最近一年公司股价累计涨超25倍。

由于股价持续大涨，宏和科技滚动市盈率已经超过740倍，严重高于行业平均市盈率，在股价持续大涨期间，宏和科技股东人数也在快速增加。

目前，得益于股价大涨，宏和科技市值超2300亿元，凭借对宏和科技的持股，实控人王文洋及其女儿Grace Tsu Han Wong（王思涵）合计持股市值超1300亿元。在此背景下，其公布了超34亿元的减持计划。

在AI带动下，宏和科技业绩增幅能否跟上股价的上涨？

1、股价一年涨超25倍，11亿元营收撑起2300亿市值

6月23日，宏和科技发布公告称，子公司黄石宏和电子材料科技有限公司近日收到国家知识产权局颁发的《发明专利证书》，专利名称为一种低介电玻璃纤维加工用钼电极水套。

作为国内少数能生产Q布的企业，宏和科技在资本市场受到极大关注，公司股价从2025年5月10元/股左右上涨至目前255.97元/股，一年左右的时间累计上涨2500%，市值更是突破2300亿元。

公司股价上涨一方面与电子布涨价有关，一方面也与公司在Q布领域布局有很大关系。

Q布全称石英电子布，是第三代超高性能的电子玻纤布，主要用来制作低介质覆铜板（CCL），再加工成PCB（印制电路板）。

而顶级AI服务器中70层以上的超高多层PCB必须使用Q布，原因是二代Low-dk玻纤布信号衰减已经触达物理极限，只有Q布能保证高速信号的完整传输。而单台AI服务器Q布的使用量是传统服务器的5倍。由于市场前景极为广阔，投资者对于Q布生产商关注度较高。

目前，全球的Q布供应主要来源于日本的日东纺，其垄断了全球85%左右的Q布供应。截至目前，宏和科技Q布产品已经通过PCB端测试验证，且正处在终端客户验证阶段。

产能方面，宏和科技在投资者问答中表示，目前公司Q布产能充足，后续市场放量后能及时供应。因此，宏和科技在资本市场受到投资者追捧，股价连续大涨。

除拥有技术壁垒较高的Q布布局外，传统电子布的涨价也是宏和科技股价大涨的重要原因之一。

据悉，宏和科技80%左右的营收来源于E玻璃纤维布，此外还有部分特种电子布，主要包括低介电、低热膨胀系数等特种电子布。

（图 / 宏和科技官网）

过去一年，由于AI服务器出货量大增，特种电子布需求量大增，特种电子布价格突破160元/米，价格较年初上涨100%。

在高端电子布巨大利润刺激下，电子布生产企业将更多的织机用于特种电子布生产，造成普通电子布价格上涨。如普通电子布2026年6月报价为7.3元/米以上，2025年10月则为4.3元/米。

在价格上涨带动下，宏和科技业绩持续爆发，2025年公司实现营收11.71亿元，同比增长40.31%，实现归母净利润2.02亿元，同比暴增785.55%；2026年一季度公司归母净利润为1.4亿元，同比再度增长354.22%。

根据各大主流券商预测，2026年宏和科技营收约为20亿元，归母净利润6亿-7亿元。但该利润能否长期撑起2300亿元以上的市值，还需要时间验证。

2、市盈率超740倍，公司提示估值过高风险

在股价一年涨超2600%，宏和科技目前PETTM（滚动市盈率）超740倍。

在此背景下，公司也发布了风险提示公告，表示目前公司市盈率显著高于行业平均水平，估值较高且已偏离公司基本面，并提示未来存在股价大幅下跌的可能性。

事实也是如此，国内生产电子布的企业，宏和科技滚动市盈率远高于同行企业。如中材科技滚动市盈率约为76倍，中国巨石为73倍，暴涨的国际复材滚动市盈率为359倍，均远低于宏和科技。

宏和科技股价上涨主要是投资者预计在AI带动下，宏和科技高端电子布利润将持续爆发。从产品销售角度而言，公司利润的爆发主要受价格和销量上升的影响。

现阶段宏和科技的利润增长主要来源于产品价格的上涨，尤其是特种电子布。现阶段由于电子布价格涨幅普遍较大，仅依靠涨价很难推动宏和科技业绩持续高增长。因此，宏和科技也在积极扩产。

目前，2025年宏和科技电子布产量为2.06亿米，由于下游需求旺盛，2025年公司电子布销量多达2.1亿米。

根据宏和科技港股招股书披露的数据，2025年公司设计产能为2.14亿米，实际产能高达2.27亿米，产能利用率高达106.1%。

因此，目前宏和科技的设计产能是制约公司进一步扩大经营规模的主要因素。目前，宏和科技黄石生产基地的特种电子纱正在建设，年设计产能约1254吨，预计在2027年完成生产线建设。未来若用于特种电子布生产，公司可新增数千万米特种电子布产能。

除此之外，宏和科技还在2026年3月宣布投资80亿元扩建产能，预计新增高端电子布1.5亿米/年，产能主要集中在2027至2028年逐步释放。

目前，由于高端织布机产能受限，宏和科技的新增产能短期内很难投产，这也意味着公司近一两年很难进一步享受到产品价格上涨的红利。

（图 / 宏和科技官网）

鉴于目前全球电子布企业均在扩大高端电子布产能，宏和科技高端电子布投产后，市场还能否维持该价格存在较大的不确定性。

对此，「子弹财经」试图向宏和科技了解丰田织布机整体交付节奏，截至发稿未获得宏和科技回复。

即便产能扩张缓慢，依旧未能阻挡投资者对宏和科技的追捧，尤其是中小散户投资者。截至2026年3月31日，宏和科技股东户数为6.089万户，而2025年6月30日公司股东户数仅为2.277万户。

与股东户数大幅增长相对的是宏和科技基金持股数的减少。截至2026年3月31日，共有38家基金持有宏和科技1674万股，而2025年6月30日尚有74家基金持有宏和科技2086万股，九个月时间基金减持超400万股。

3、实控人持股市值超1300亿元，拟最高减持34亿元

在股价暴涨的背景下，除基金减少持股外，宏和科技实控人也在减持公司股份。

6月10日，宏和科技发布公告，公司实控人王文洋及其女儿王思涵控股的企业UNICORN ACE LIMITED（以下简称“UNICORN ACE”）以个人资金需求为由，计划减持宏和科技1809.17万股，占公司总股本比例不超过2%。6月27日又公告将减持股份调整为不超过1356.88万股，减持比例不超过总股本的1.5%。

以公司目前股价计算，若顶格减持UNICORN ACE减持资金约34亿元。以公司2025年利润和以实控人间接持股约58.28%计算，即便将利润全部用以分红，想要获得34亿元分红，也需要30年以上。

而股价的暴涨，让实控人王文洋及其女儿王思涵获取资金速度大幅提升，两人身家暴增。

公开资料显示，宏和科技成立于1998年，是由王文洋在内地创立的宏仁集团孵化而来。与其他白手起家的企业家不同，王文洋是标准“企二代”，其父是被外界称为“经营之神”的王永庆。

其父王永庆创立的台塑集团1984年年营业额突破30亿美元，占中国台湾GDP的5.5%，成为中国台湾首个进入世界企业50强的民营企业。

在自己经商之前，王文洋便在其父的台塑集团任职，进入台塑集团后王文洋从基层管理做起，借助父亲提供的平台做出了不少成绩，一度被外界视为接班人。

但王文洋并未留在台塑集团，其离开台塑集团后短暂赴美任教。1996年，王文洋在广州创办了宏仁集团。

1998年，宏仁集团投资设立宏和科技，主要从事中低端电子级玻璃纤维布的生产和销售。2008年，由于中低端市场激烈竞争，宏和科技果断进行战略转型，放弃低端低价普通布，集中资源研发超薄布和极薄布。

2016年宏和科技启动股改，并在2019年正式登陆上交所主板，直到2025年5月之前，宏和科技在资本市场表现得不温不火。

直到AI服务器销量大爆发，作为AI服务器重要原材料供应商的宏和科技才被投资者所关注，公司股价也在一年时间内涨超2500%，市值成功突破2300亿元。

作为公司实控人王文洋及其女儿王思涵通过多层持股平台控制了第一大股东远益国际有限公司股权，而远益国际有限公司又持有宏和科技72.79%股权。此外，王文洋及其女儿王思涵100%持有宏和科技多家股东100%股权，穿透下来父女两持有宏和科技约58.28%股权。

以公司目前市值计算，该部分股权价值超1300亿元，若以2026年胡润中国富豪榜名单计算，王文洋及其女儿王思涵的持股市值仅比排名第25位的美团王兴1450亿元身家略低，高于排名第26名的百度李彦宏。

资本市场从来不缺奇迹，由于持股市值较为集中，不少上市公司实控人可以凭借股价的上涨，实现个人身家的大幅增长。但能否长期守住该身家，则要求实控人持股的上市公司能长期、稳定地交出亮眼业绩。

目前来看，AI服务器需求持续上升，电子布需求长期旺盛，宏和科技能否持续交出与740倍滚动市盈率相匹配的业绩增长，只有时间可以证明。

*文中题图及未署名配图来自：摄图网，基于VRF协议。