“三元+磷酸系”双线布局谋新程 金川瑞翔冲刺创业板IPO

来源：上海证券报

　　◎记者 李少鹏

　　三元正极材料龙头企业甘肃金川瑞翔新材料股份有限公司（下称“金川瑞翔”）IPO有新进展。

　　深交所官网显示，金川瑞翔创业板IPO申请已于6月29日获受理。据招股书，2025年三元正极材料出货量居全球首位、年度营业收入超过200亿元的金川瑞翔，计划募资37.8亿元加码高压实磷酸铁锂正极材料产能，以期实现“三元做强，磷酸系做大，前沿布局”的产业目标。

　　金川瑞翔隶属于我国镍钴龙头企业金川集团，后者已构建起“矿产冶炼—核心材料—资源回收”垂直一体化产业链，为金川瑞翔在原料供应、产业协同等方面提供有力支持。

　　三元龙头冲刺IPO

　　“朋友圈”阵容豪华

　　招股书显示，金川瑞翔成立于2006年，公司深耕锂电池正极材料领域二十年，构建了全品类产品矩阵，其中以三元正极材料特别是中镍单晶高电压产品为行业标杆，国内市场市占率超过50%。

　　金川瑞翔拥有江苏南通和甘肃兰州两大生产基地，截至2025年末，南通基地拥有三元材料产能20.26万吨、磷酸铁锂产能3.6万吨，兰州基地10万吨磷酸铁锂产能已于今年1月建成并逐步投入运营。

　　目前，金川瑞翔的核心竞争力在于中镍单晶高电压三元材料。2023年至2025年，公司三元材料年出货量从5.01万吨增至18.60万吨。据高工产研数据，2025年公司三元正极材料出货量居全球首位，市场份额达到16.4%。在中国6系三元材料细分赛道，公司市占率高达53.94%；单晶产品产量占市场总产量的37%，均位居行业第一。

　　翻看招股书可见，金川瑞翔“朋友圈”堪称豪华，2025年斩获宁德时代年度“优秀供应商”大奖。除与宁德时代建立深度合作外，公司产品覆盖比亚迪、欣旺达、三星SDI、日本东芝等国内外知名电池厂商，产品终端配套鸿蒙智行、小米汽车、理想汽车、蔚来汽车、极氪汽车等多家知名品牌高端车型。

　　财务数据方面，金川瑞翔2023年至2025年分别实现营业收入106.85亿元、128.46亿元和211.18亿元，分别实现净利润-6.92亿元、2.26亿元和7.17亿元。

　　对于2023年的亏损，公司解释称，主要系2023年上游原材料价格剧烈波动，氢氧化锂价格从50万元/吨以上跌至10万元/吨以下，叠加行业景气度下滑，导致当期业绩亏损。

　　加码磷酸铁锂产能

　　双线布局打开成长空间

　　近年来，随着磷酸铁锂技术不断突破，其市场份额的持续攀升对三元材料构成了最直接的威胁。

　　在行业打拼多年的金川瑞翔感受明显，此次IPO也将募投重点放在磷酸铁锂产能建设方面。据招股书，金川瑞翔拟募资37.8亿元，投向20万吨/年磷酸系锂离子电池正极材料生产线建设项目（二期）以及30万吨/年磷酸系锂离子电池正极材料生产线建设项目。

　　公司表示，募投项目聚焦高压实密度的第4代磷酸铁锂产品的规模化产能建设，建成后公司将具备50万吨以上高压实磷酸铁锂产品的规模化供应能力，满足下游动力与储能领域不断增长的市场需求，完善公司核心产品矩阵。

　　记者了解到，金川瑞翔对于磷酸铁锂布局已久，主要由控股子公司金麟锂电负责实施。其中，20万吨/年磷酸系锂离子电池正极材料一期10万吨产线已于今年1月顺利投产。待二期项目建成，整体达产后预计年产值将超过60亿元。

　　虽然金川瑞翔颇有磷酸铁锂“新兵”的意味，但得益于下游需求爆发式增长，公司磷酸铁锂业务局面或将快速打开。

　　高工锂电调研显示，近期头部正极材料企业的高压实产品基本处于满产满销状态。有熟悉磷酸铁锂产业人士称，磷酸铁锂实际供需呈现高端紧俏、低端过剩的结构性特征，真正能批量生产4代产品的企业屈指可数。

　　面对行业竞争，金川瑞翔表示将持续优化单晶高电压三元材料核心放量产品性能，聚焦高压实、高功率磷酸铁锂技术升级，并对钠离子电池、固态电池等前沿材料开展系统研发与技术储备，同时通过多渠道合作锁定货源建立稳定原料保障机制，全面提升综合竞争力。

　　控股股东全“链”协同

　　产业资本融合路径清晰

　　股东方面，“背靠大树”是金川瑞翔的关键词。

　　招股书显示，金川科技园直接持有金川瑞翔58.11%股份，系公司控股股东，而金川科技园系金川集团全资子公司，故金川集团为公司间接控股股东（合计持股比例为62.36%），公司实控人为甘肃省国资委。

　　金川集团是一家世界500强企业，总部位于甘肃金昌，是我国最大、世界领先的镍钴生产基地和铂族金属提炼中心。目前，金川集团镍产量世界第二，钴产量世界第四，铜产量国内第三，矿产铂族金属产量亚洲第一。

　　财务数据显示，金川集团2025年实现营业收入4895.98亿元，实现净利润910.2亿元。

　　金川瑞翔直言，依托金川集团强大的资源储备、完善的产业协同、良好的品牌信誉优势，将为公司产能扩张、客户拓展及长期稳健发展提供坚实支撑。

　　事实上，在镍钴资源与新能源材料赛道，金川集团正在勾勒产业与资本深度融合的发展蓝图。

　　除了金川瑞翔，金川集团旗下金川镍钴的IPO进程节奏清晰。2025年3月提交辅导备案，同年6月完成辅导工作。有接近金川集团人士告诉记者，目前金川镍钴IPO正等待交易所受理，已进入上市前关键筹备阶段。