【华创金融 徐康团队】第二批业绩比较基准调整落地

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（来源：小康金融）

华创证券 分析师 崔祎晴 cuiyiqing@hcyjs.com

华创证券 金融业研究主管 首席分析师 徐康

xukang@hcyjs.com

摘要

行情复盘：上周沪深300：-1.48%，中证A500：-1.16%，科创50：+6.32%，中证500：+0.35%，上证50：-0.74%，创业板指：-1.37%，中证1000：-1.93%，中证A50：-3.00%。基金收益率：股票指数型基金-1.47%，跑赢上证指数0.07pct，跑输普通股票型基金1.25pct；债券型指数基金+0.05%，跑赢上证指数1.59pct。

行业动态：

（1）财联社：新基金发行热度不减，6月新基金发行规模突破千亿元。从新发基金特点看，权益基金、“固收+”、FOF三类产品最受资金青睐。与此同时，有逾120只基金正在或即将发行，其中权益类基金担当主力军。在业内人士看来，近期新基金密集发行，尤其是权益类基金加速推出，反映基金公司对后市乐观的态度。

（2）上海证券报：上交所6月26日发布沪市市场运行情况。其中提到，2026年6月22日至2026年6月26日，上交所对629起拉抬打压、虚假申报等证券异常交易行为采取了自律监管措施，对长盈通、中船特气、昀冢科技等异常波动股票以及财通福鑫LOF、全球芯片LOF等溢价较高的基金进行重点监控，对29起上市公司重大事项等进行专项核查，向证监会上报涉嫌违法违规案件线索1起。

重点点评：

第二批存量基金业绩比较基准调整落地。6月26日，近百家公募机构陆续发布公告，旗下多只存量基金调整业绩比较基准并修订基金合同等法律文件，合计涉及千余只基金产品。相关修订后的基金合同及托管协议统一自2026年7月27日起生效。

第二批基准调整仍以主动权益金为主，并涉及各类型产品。根据Wind数据，本轮约有1107只基金调整业绩比较基准，规模共计约1.47万亿元，占公募基金市场总规模约4%。其中，主动权益基金有640只，数量占比58%，规模占比35%；固收+基金225只，数量占比20%，规模占比31%；纯债基金有181只，数量占比16%，规模占比30%；此外FOF/QDII基金分别有52/8只。

各机构针对不同类型产品进行了差异化校准。1）主动权益基金主要通过提高权益指数权重、将沪深300调整为中证800或中证A500等覆盖面更广的指数，以及引入行业主题、成长价值风格指数和港股指数。2）债券基金进一步细化期限和券种，也有二级债券基金增加股票指数、可转债指数，更加贴合产品实际持仓。3）部分FOF基金则加上了上海黄金交易所的黄金现货实盘合约收益率。

两批次业绩比较基准调整以贴合产品定位为主要目标，预计对市场运行造成的冲击有限。1月23日，证监会发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引》，明确业绩比较基准应当与基金合同约定的核心要素和产品投资风格相匹配，自2026/3/1开始施行，同时对存量产品设置一年实施过渡期。前期第一批已于6月1日调整生效，第二批调整涉及产品更多、规模更大，公募基金基准改革已由“试点探路”转入“全面铺开”的新阶段。随着市场预期更加充分、调整机制更加成熟，业绩比较基准与产品定位的匹配度将进一步提升，有助于提升产品透明度、投资纪律性和长期规范运作能力。

新发产品跟踪：上周新成立44只公募基金，合并发行份额170.47亿份（环比-65.64%）。从数量看，被动指数型基金发行数量居首为12只，偏股混合型基金为8只，混合型FOF基金、混合二级债基、增强指数型基金分别发行7只、6只、6只。从份额看，混合型FOF基金发行39.73亿份，混合二级债基发行31.74亿份，被动指数型基金发行29.11亿份。基金管理人方面，上周招商、长信、景顺长城基金发行份额居前，合计份额分别为18.70亿份、13.47亿份、12.46亿份，其中招商智信优选6个月持有（混合型FOF基金）发行份额11.79亿份，为上周单只发行份额最大的产品。

公募基金市场规模跟踪：截至6/26，公募基金规模合计37.43万亿，非货币基金规模合计21.83万亿。结构上看，货币基金规模为15.59万亿（较年初+3.9%）；纯债基金规模为6.52万亿（较年初-3.9%）。权益类产品中，被动权益基金规模为4.16万亿（较年初-24.0%），主动权益基金规模4.07万亿（较年初+3.4%）；固收+基金、固收指数基金、QDII、另类投资基金、FOF、REITs等品类规模分别为3.28万亿、1.75万亿、9490亿、4842亿、3732亿、2187亿，分别较年初+19.6%、-5.6%、-2.5%、+12.3%、+52.8%、+15.8%。

ETF数据跟踪：截至6/26，ETF市场总规模4.64万亿元（较前一周环比-2.6%；较年初-23.0%，较年初减少1.38万亿元），总份额3.03万亿份（较前一周环比-0.6%，下同，较年初-10.1%）。

股票型ETF：截至6/26，股票型ETF总规模2.55万亿元（环比-2.6%，较年初-33.4%），总份额1.89万亿份（环比+0.3%，较年初-15.0%）。分类型来看：

（1）宽基ETF：本月以来，资金整体净流出。截至6/26，宽基ETF规模9801亿元（环比-9.0%，较年初-61.8%），份额4338亿份（环比-4.4%，较年初-56.6%），占股票ETF规模38%（较年初-29pct）。上周，净申购份额前5的宽基ETF包括：富国上证综指ETF、华泰柏瑞上证科创板50ETF、广发中证1000ETF、易方达中证科创创业50ETF、工银上证科创板50ETF。上周，收益率排名前5的宽基ETF均跟踪科创50指数。

（2）行业主题型ETF：本月以来，资金整体净流入。截至6/26，行业主题ETF规模1.35万亿元（环比+2.5%，较年初+23.0%），份额1.27万亿份（环比+1.8%，较年初+16.1%），占股票ETF规模53%（较年初+24pct）。上周，净申购份额前5的行业主题ETF包括：国泰中证全指通信设备ETF、华夏中证5G通信主题ETF、国泰中证半导体材料设备主题ETF、广发中证半导体材料设备主题ETF、招商中证半导体产业ETF。上周，收益率排名前5的行业主题ETF跟踪半导体材料设备、科创半导体材料设备。

（3）风格策略型ETF：本月以来，资金整体净流入。截至6/26，风格策略ETF规模2244亿元（环比-1.5%，较年初+33.6%），份额1859亿份（环比+1.0%，较年初+42.1%）。上周，净申购份额居前的风格策略ETF为国泰上证国有企业红利ETF、华泰柏瑞上证红利ETF、易方达国证成长100ETF等。上周，收益率居前的风格策略型ETF为广发上证科创板成长ETF（+4.97%）、华富中证证券公司先锋策略ETF（+4.95%）。

跨境ETF：截至6/26，跨境ETF规模7627亿元（环比-5.9%，较年初-18.1%），份额9104亿份（环比-1.7%，较年初-1.3%）。本月以来，跨境ETF资金流出449亿元。上周，净申购份额排名前5的跨境ETF包括：华夏恒生互联网科技业ETF、易方达中证海外互联ETF、华宝中证港股通信息技术综合ETF、广发中证海外中国互联网30ETF、易方达中证香港证券投资主题ETF。上周，收益率排名前5的产品跟踪标普生物技术精选行业、纳斯达克生物技术、巴西IBOVESPA指数、标普石油天然气勘探及生产精选行业。

商品ETF：截至6/26，商品ETF规模2574亿元（环比-8.3%，较年初+2.8%），份额348亿份（环比-3.3%，较年初+13.4%）。上周，收益率排名前5的商品ETF收益跟踪大商所豆粕期货价格指数、上期有色金属指数、SGE黄金9999。申购情况方面，广发上海金ETF、华夏饲料豆粕期货ETF、南方上海金ETF净申购份额居前。

债券ETF：截至6/26，债券ETF规模8841亿元（环比+2.9%，较年初+6.6%），份额176亿份（环比+1.6%，较年初+22.6%）。本月资金累计净流入538亿元。上周，净申购份额排名前5的跨境ETF包括：嘉实中证AAA科技创新公司债ETF、海富通上证投资级可转债ETF、招商中证国债及政策性金融债0-3年ETF、天弘中证AAA科技创新公司债ETF、南方上证基准做市公司债ETF。

风险提示：监管变化、适应新政策对市场带来的影响、ETF规模增速不及预期、资本市场波动加大。

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