16亿资本入局！东软医疗股权或将调整

作者 | 以南

编辑 | 于中瑾

16亿专项基金，东软集团联合国资拟竞拍东软医疗部分股权。

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东软集团联手辽宁国资设立专项基金

参与竞拍东软医疗部分股权

6月30日晚间，东软集团（600718.SH）发布公告称，拟与辽宁省基金、沈阳地铁集团产投、恒信安泰共同发起设立专项基金，基金总规模16.06亿元，将专项用于对东软医疗的投资。其中东软集团认缴9.8994亿元，占基金总认缴出资额的61.64%。

专项基金将分两期实缴。第一期规模6亿元，东软集团实缴3.6984亿元，专项用于竞拍人保集团在上海联合产权交易所公开挂牌出售的东软医疗3.9271%股权，转让底价约5.1亿元。第二期规模10.06亿元，东软集团实缴6.201亿元，待第一期竞拍完成且与东软医疗其他股东方商谈一致后启动。

按照公告披露，若竞拍成功，专项基金将持有东软医疗3.9271%股权，东软集团直接持股26.8459%不变，但合计控制比例将提升至30.773%。东软集团还将在基金设立并完成投资后，与专项基金签署一致行动协议。

此次挂牌转让的3.9271%股权对应整体估值约129.87亿元，较2024年8月通用技术集团增资入股时的145亿元估值下降约10.43%。评估基准日为2025年12月31日，净资产账面价值54.26亿元，评估增值率139.33%。需要指出的是，两次估值的时间节点约相隔1年半，交易背景和评估基准均有所不同，不能简单对比。

值得注意的是，目前通用技术集团以45.2249%的持股比例为东软医疗第一大股东，如果此次交易完成，并不会改变东软医疗的控制权结构。

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股权结构调整背后

为东软医疗上市铺路

东软集团与东软医疗的渊源要追溯到27年前。东软医疗成立于1998年，由东软集团出资设立，最初是东软集团的全资子公司；2015年到2016年，东软医疗启动了首轮大规模外部融资，高盛、威志环球等财务资本相继入局；2016年7月完成工商变更后，东软集团不再拥有对东软医疗的控制权，东软医疗从上市公司的并表子公司调整为联营企业。

2024年7月，央企通用技术集团战略入股东软医疗，以45.2249%持股成为东软医疗第一大股东，开创国内大型医疗影像设备领域央企与民企合作先河。东软集团持股稀释至26.8459%，保持第二大股东地位，双方依托“医疗设备+医疗软件”在业务上仍然保持深度协同与延伸。

此次东软集团联合国资成立的专项基金，指向性十分鲜明，即为东软医疗申报发行上市铺路。公告显示，本次专项基金购买东软医疗部分股权，属于市场化战略投资，有效强化东软集团与东软医疗的产业协同的同时，保持东软医疗现有股权架构及治理机制，有利于东软医疗推动申报发行上市。

自通用技术集团战略入局后，东软医疗的上市进程有望被重新激活。

作为中央直接管理的国有重要骨干企业，通用技术集团旗下拥有超过400家医疗机构和5.2万张床位，为东软医疗提供了雄厚的医疗资源和产业背书。

对于推动东软医疗上市，东软集团与通用技术集团目标一致。东软集团公司董事长刘积仁在2024年半年度业绩说明会上表示，东软集团与通用技术集团将共同支持东软医疗未来IPO，并为东软医疗构建了适合其自主发展的股权结构，充分发挥各方的资源和能动性，将极大提升东软医疗的长期投资价值和市场地位，为东软医疗的持续稳定成长提供强大支撑。

从东软医疗近些年的技术突破和市场表现来看，其上市窗口正在临近。

曾经制造出中国第一台CT、第一台超导磁共振、第一台DR等里程碑式成果的东软医疗，虽然上市之路较为坎坷，但并不缺少填补市场空白的勇气和实力，近些年在高端产品方面节奏更是明显加快。

其中最受关注的突破，当属东软医疗光子计数CT的上市与量产。2025年8月，东软医疗历时近十年自主研发的NeuViz P10碲锌镉光子计数CT正式获得NMPA批准上市。

2026年2月，NeuViz P10以3890万元的价格，中标兰州大学第二医院（第二临床医学院）CT采购项目。5月18日，NeuViz P10在沈阳正式下线发机，将入驻兰州大学第二医院，这标志着国产光子计数CT正式迈入量产交付阶段。

除光子CT以外，东软医疗在2025年还推出了全球首款1024层宽体超高清CT等新品，并于2026年陆续量产发机，高端产品落地提速。目前，东软医疗产品已销往全球130余个国家和地区，全球总装机量超53,000台。

高端产线的技术突破与市场化进展为东软集团此次增资提供了信任背书。东软集团在公告中提到，基于东软医疗业务情况、发展前景以及后续发行上市规划，本次专项基金用于投资东软医疗，增加对东软医疗的战略影响力和权益比例，有利于维持东软医疗现有股权架构及治理机制，为东软医疗稳步推进后续上市进程创造有利条件。

相较于资金层面的补充，本次股权布局更大价值在于，为二者长期深化技术合作提供保障。如今，医学影像设备已经从单一硬件竞争，转向数智化、生态化的竞争，而东软集团作为“中国软件第一股”，可以为东软医疗在医疗信息化、大数据等方面提供强大技术支持。

东软集团也表示，专项基金的设立“有利于进一步强化公司与东软医疗在 AI+医疗、医疗大数据等业务的战略协同、资源共享与技术合作，夯实业务发展根基，提升整体产业竞争力；同时有利于充分把握东软医疗未来成长红利，丰富公司盈利来源，实现资本增值。”

伴随光子计数CT等高端产品进入量产阶段，加上资本市场的青睐与认可，东软医疗未来的市场表现值得期待。