浙江
今天主要指数各种下跌，但4300股上涨。A股31个行业，26个是红的。
这么一砸，反而活了！
牛市总共分四步：不相信会涨→相信会不涨→涨到不相信→相信会涨。
相信会涨已经是最后一步了，其实很多人现在就已处于这个状态了。
比如我。我已经从内心里相信，只要一开盘，我的红利消费持仓就会跌，科技会继续涨。
就算科技今天跌了，但我相信它明天还是会涨。
大家是不是也有这个信念感。如果有的话，那科技股的牛市从情绪上讲就是最后一段。
重点说一下今天再度暴涨的券商。
就像我之前分析的，牛市券商一般涨三波，第一波是牛市初级，第二波是中期，第三波是后期。
前两波主要涨的是牛市本身，都已经涨过了。现在是涨的是第三波，主要是涨抱团的瓦解。
事情是这样的。权力只对它的来源负责，同样的，股价只对它的资金来源负责。
炒券商的资金主要是什么资金？融资资金。
事实上，你打开A股融资资金的持仓情况，会发现情况是这样的：
简单点说就是，全它喵是牛市热门板块，不是半导体，就是光通信、电池或者工业金属。
唯一例外的是各种半死不活证券。融资资金一直都是券商的主要持有者。
所以说，真正决定券商价格的其实是融资资金，说白了，就是上杠杆的资金，这些资金也是全市场最激进的。
这些资金想的是，老子来股市上杠杆就是来一夜暴富的。不是来跟你讨论股价合不合理的，要的就是最猛板块。
十年前的牛市，比如2015年，比如2007年，那会儿证券股属于成长股，业绩弹性大，所以这帮人还是会炒券商的。
但最近两轮牛市这些人就不咋炒券商了。因为券商的成长性和业绩弹性已大不如前，达不到人家一夜暴富的要求了 。
2019年~2021年牛市，你券商的利润增长有消费医药稳定吗？这轮牛市，你券商的景气度有半导体牛逼吗？
显然都没有。那我炒你干嘛？
这也是为什么这两轮牛市券商不太行了，因为融资资金会优先去炒更牛更景气更疯狂的板块。
所以说热门板块涨得越猛，牛市看上去越牛逼，抱团越极致，券商反而越惨。即使券商牛市时的利润增长其实很好。
不过，反过来也是如此。
一旦半导体的涨势有所松懈，一旦抱团有所瓦解，那么杠杆资金就会退而求其次，炒一波券商。
所以你去看上一轮牛市，2021年消费医药倒台之后，也是炒了一下券商。
历史传承这一块。
不过从历史看，这种炒一下就真的就是炒一下，它不会给你一直炒。所以说大家看券商涨得差不多了，你该卖还是得卖。
。。。。。。
也顺便说下融资资金的隐患，请务必注意。
下图蓝线是过去10年半导体板块走势。紫线是融资资金对半导体的净买入情况，向上表示净买入，向下表示净卖出。
A股半导体板块最新总市值12万亿，上一轮牛顶在6万亿左右。
但这一轮牛市，融资资金对半导体板块的单周买入高达200亿。而上一轮牛顶仅为20亿。
所以对于半导体而言，市值翻了1倍，但杠杆资金的买入量足足翻了10倍。这你怎么玩得过人家？
所以这轮牛市半导体的上涨，固然有基金经理的抱团，有各路资金的追涨，却一定少不了融资资金的爆炒。
但问题就在于，融资资金这玩意儿没有任何忠诚度可言。
我举几个关键时间点你就懂了。
比如2024年924行情启动前后，融资资金是流出的。其最大的净买入反而出现在2024年10月8日，也就是第一波上涨的最高点。
再比如，2025年4月7日是全球贸易战导致的股市最低点，融资资金也是净卖出的，而且是过去3年卖出最多的一天。而随着A股一路上涨到2025年9月，其却巨量买入股市。
又比如2026年3月，美伊冲突导致股市下跌的低位，融资资金同样是净卖出的。
追涨杀跌这一块，人性大胃袋这一块。
因此，融资这种杠杆资金如今疯炒半导体绝对不是说它看懂了，要长期持有，而是单纯的追涨。谁涨它追谁，就这么简单。
所以反过来，回头哪天半导体真的崩了，它杀起来也一定毫不手软，场面会非常惨烈。
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最后说一下操作。
虽然今天风格逆转，但难以认为是持续性的。这不是我的情绪判断，而是理性分析得到的。
当然，理性分析不代表对，但它总归是有逻辑和数据在里面的。回头会给大家慢慢分析，不要急。
所以我们依然保持原计划，年底前逢高卖出科技。同时逐步布局红利和消费。
持有均衡组合朋友千万不要强行换到红利里。一方面，万一牛市疯狂，你会错过很多；另一方面，均衡组合是有防守的，里面的一些基金是偏价值方向的。拿着就好。
报下格指1.88，整体投资机会为B-（投资机会从好到差为S、A、B、C、D），最新建议仓位为5~6成（持有防守板块可放宽到7成）。原创不易、干货更难，还望大家多点赞、在看和分享支持。你的支持是我更新的最大动力！
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