辽宁
我国央行已经连续19个月不间断地增持黄金！进入第二十个月度时，却嘎然而止。这是什么原因呢？有人说，是金价冲高太贵；有人说，是美元走强，避险需求降温；还有观点称，国内黄金家底丰厚，无需继续买入。究竟哪个说法更贴合实情？
先分清两组完全不同的黄金统计口径。按照IMF公开央行国库储备榜单，我国账面黄金约2331吨，全球仅排第六，远低于美国官方8133吨储备；可业内权威测算，包含居民金饰、投资金条、珠宝周转库存等全部民间存量，国内全口径黄金保有量突破3万吨，单单这一部分体量就达到美国官方储备的3.7倍，算上官方库存整体规模大幅领先美国。反观美国，官方加民间黄金总量约1.63万吨，不足我国完整存量的一半。美国人手里虽持有不少金币金条，却极少选择变现，核心原因是美国没有全民藏金、黄金传承的文化，民众更多配置股票基金，黄金仅作为小众对冲资产，不到极端危机不会抛售。
我国央行不新增黄金，绝非国内储量饱和，核心诱因是国际金价持续刷新历史高点，央行长期坚持逢低分批布局，不愿在高位追高抬升外储持有成本；同时，美元指数阶段性走强、美债收益率回升，外汇储备需要动态调配各类资产配比，并不代表美元长期风险消失，只是短期避险冲动阶段性回落。
我结合我国乃至全球央行过往多年购金规律判断，本次只是阶段性调节节奏，并不会永久放弃增持。黄金作为对冲地缘冲突、美元信用风险的核心压舱资产，长期战略配置方向不会改变，后续金价回落至合理区间时，央行会大概率重启买入操作。
落到普通投资者层面，这是清晰的市场警示信号。央行作为体量最大的机构买家主动收手，说明金价泡沫突出，回调风险加大，切勿重仓追涨；刚需置办金饰不用刻意择时，小额长线配置黄金保值可行，但不要大额进场博弈涨跌。放眼更长周期，全球去美元化趋势没有改变，黄金保值底层逻辑依旧成立，等待价格回调时分批布局，才是贴合央行操作思路的稳健选择。
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