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来源:中信建投期货
作者:陈宇灏 期货交易咨询从业信息:Z0019939
2026年上半年,西北欧航线运费经历三段式行情。
第一段为春节前后的传统季节性波动,春节前受部分行业集中发货及高装载率支撑,运费走强,1月中旬后随假期临近快速回落。
第二段为3-4月行情,2月末中东危机爆发推升燃油成本,各船司积极推动涨价。3月提涨较为顺利,EC2604合约连续涨停后一度冲至2200点附近,但后续回落约600点完成交割。核心原因在于中东危机造成波斯湾MEX航线运力外溢至西北欧航线,3-4月运力供给维持高同比增速,导致4月进一步推涨未能落地。
第三段为5-6月运费高速上涨。5月海关出口同比增速仅2.77%,但船司通过积极控制运力、实现运力供给同比负增长,叠加运费处于低谷,推涨阻力有限,提涨较为顺利。6月虽运力供给偏高,但运费仍大幅上行,突破供给侧压力,据此推断后续出口增速数据或明显高于运力增速。
展望下半年,核心悬念在于5-6月高货量的结构特征。若长协货主为回避7月起计入的各类附加费而提前发货的比例较高,则可能较明显透支7-9月货量,后续运费面临较大回撤压力。若长协货主发货计划不受运输成本影响,则旺季持续可能偏长。
策略方面,当前各合约持仓量整体偏低,流动性风险值得关注。在此前提下,对07合约以多头思路为主,对后续合约以空头策略为主。此外,中东局势若出现变化,可能带来燃油成本调整及船司立场分化,需持续跟踪。
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附件:
【建投航运半年报】上半年强势能否延续?—2026上半年回顾与旺季展望
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