低价扩张背后合规失守！成立两年扭亏的申能财险年内揽7张罚单，低价、理赔、治理三重承压

凭借低价策略快速做大规模、成立首个完整经营年度便实现扭亏，申能财产保险股份有限公司（下称“申能财险”）一度被业内视作非上市财险赛道黑马，还因低价获称“保险界拼多多”。但高速扩张的另一面，弄虚作假、虚列费用、违规返佣等乱象集中暴露，2026年至今公司已累计收到7份监管处罚文书，多家分支机构接连踩线被罚，叠加车险保费、投资收益下滑、理赔投诉频发、高管与合规岗位频繁变动，这家国资背景年轻险企“规模与合规失衡”的矛盾愈发凸显。

违规罚单密集落地，虚套费用、商业车险违规成重灾区

尽管申能财险在2025年年报中明确提及搭建合规管控体系，设立首席数字官统筹信息安全、风控与技术防护，全年完成两轮全机构内部控制测评、风险穿透排查，针对承保、理赔、财务、反洗钱核心业务开展全域风险梳理，但基层分支机构违规行为仍持续高发，违规案由高度集中在虚列费用、套取佣金、违规给予投保人额外利益等行业顽疾。

图片来源：国家金融监督管理总局吉林监管局

梳理2026年监管公示处罚记录，年内已有6家分支机构收到行政处罚，1家机构被采取监管强制措施，合计7项监管惩戒：

6月8日，申能财险大连分公司因虚挂个人保险代理人套取费用，监管责令整改并罚款6万元；同日下属沙河口支公司存在虚列车险服务费行为，罚款18万元；

5月28日，双鸭山中心支公司虚列费用，处罚12万元；

5月25日，黑龙江分公司阿城营销服务部违规向投保人、被保险人给付合同外保费回扣及其他利益，罚款15万元；

1月6日，宝鸡中心支公司陈仓营销服务部借助保险代理人套取费用，机构罚款8万元，时任机构负责人、客户经理分别予以警告并各罚1万元；

1月8日，绍兴中心支公司虚构中介业务套取费用，罚款11万元，相关责任人警告并罚款2万元；

5月22日，长春中心支公司未按规定使用报备商业车险费率，监管出具强制措施决定书，暂停该机构长春地区燃油、新能源车险条款及费率使用权限10天。

拉长时间维度，近一年申能财险共有9家分支机构被监管处罚。2025年处罚案例同样存在管理疏漏问题：当年8月吉安中心支公司违规变更经营场所被罚2万元；7月九江中心支公司因内部管理不善遗失金融许可证，处以0.5万元罚款。从处罚共性不难看出，基层机构为冲业绩、压缩前端报价，通过各类账务造假套取业务费用、变相让利客户已成常态化操作，自上而下搭建的合规风控体系，未能有效下沉至一线网点形成约束。

业绩增速放缓，车均保费、投资收益双线走弱

公开信息显示，申能财险2024年1月16日于上海临港新片区揭牌开业，注册资本100亿元，由申能股份、上海国际集团、百联集团等8家上海及地方国资平台联合发起设立，国资股东背景为公司初期业务拓展、资本补充提供支撑。

图片来源：申能财险2025年第4季度偿付能力报告

开业首年（2024年）公司尚处于亏损状态，全年亏损24.58亿元；进入2025年完整经营周期后业务规模爆发，全年保险业务收入165.62亿元，同比大幅增长371.58%，规模体量跻身国内非上市财险第四位，全年实现净利润4.35亿元，顺利实现扭亏。全年综合成本率99.85%，达成承保端盈利；其中综合赔付率67.84%，同比下降3.03个百分点，综合费用率32.01%，同比下降2.45个百分点，经营成本结构短期优化。

图片来源：申能财险2026年第1季度偿付能力报告

但2026年一季度经营数据显现增长压力。当期保险业务收入43.26亿元，实现净利润0.73亿元，综合成本率小幅下行至99.29%，不过综合赔付率、综合费用率双双抬升，分别升至67.89%、31.40%，赔付与费用两端管控边际弱化。

图片来源：申能财险2026年第1季度偿付能力报告

支撑公司前期盈利的两大核心指标同步走弱：一是车险车均保费持续下滑。2025年四季度车险单车平均保费2115.87元，2026年一季度回落至1933.25元，低价竞争策略持续压缩单均保费空间，长期或进一步挤压承保利润；二是投资收益大幅缩水。2025年公司投资收益率2.72%、综合投资收益率2.65%，较2024年分别提升1.46、1.44个百分点，是当年实现盈利的重要抓手。2026年一季度两项指标骤降至0.40%、0.57%，对比公司近三年平均4.03%的投资收益率、3.89%的综合投资平均水平，资产端收益表现显著不及常态，盈利缓冲垫变薄。

低价获客埋下售后隐患，理赔纠纷集中爆发

业内“保险界拼多多”的标签，根源在于公司长期以低价车险抢占市场，大量消费者反馈同款车险报价较同业低数百元，但低价对应的理赔服务短板持续暴露，各大投诉平台相关维权记录持续增加。

在黑猫投诉、小红书等消费平台，消费者投诉集中指向定损标准偏低、理赔流程拖沓、配件赔付推诿三大问题：

人身理赔标准低于法定规范：6月3日义乌车主投诉，子女交通事故受伤后，申能财险护理费仅核定88元/天，低于浙江省人身损害陪护法定标准，差额3000元经协商仍无法达成一致；

车辆定损存在明显分歧：6月15日特斯拉出险车主反馈，保险公司不认可原厂维修定损方案，仅承担少量维修费用，其余配件、维修成本全部推诿拒赔；不少消费者发帖提醒避坑，称出险后理赔对接效率低下，长期以流程审核为由拖延赔付，多数纠纷需通过平台投诉、监管渠道介入才能推进解决，低价换规模模式带来的服务配套短板逐步显现。

管理层变动引合规隐忧，高龄总裁代管合规风险突出

除业务端、风控端乱象外，公司核心治理架构近期出现较大调整，合规管理岗位人员缺位问题备受行业关注。根据2025年四季度偿付能力报告披露信息，公司副董事长、执行董事、董秘吴俊豪，原合规负责人寇峰相继离任；合规管理相关职权暂由公司总裁盛亚峰代为履行。

图片来源：申能财险2025年第4季度偿付能力报告

公开履历显示，代管合规工作的盛亚峰出生于1965年7月，已达到常规退休年龄。由超龄总裁兼职代管合规核心岗位，既存在岗位权责分离不足的治理瑕疵，也让业内对公司合规体系独立性、常态化风险管控能力产生质疑。一边是基层机构持续批量违规，一边是总部合规负责人空缺、高管代管履职，双重因素叠加下，申能财险平衡业务扩张与合规经营的难度进一步加大。

规模狂奔需补齐合规与服务短板

短短两年实现规模跨越式增长、成功摆脱开业初期亏损，申能财险依托国资资本优势与低价打法跑出差异化扩张路径，但现阶段暴露的问题，也是一众新锐财险公司高速发展阶段的共性矛盾。

依靠压低单均保费换取市场份额，短期能快速抬升业务规模，却会直接压缩承保利润，倒逼基层机构通过虚列费用、违规返佣等灰色手段平衡业务成本；前端低价让利，后端压缩定损、理赔支出，又持续引发消费者投诉，品牌口碑承压。叠加投资端收益下滑、合规条线人员动荡、分支机构风控执行失效，多重风险集中显现。

对于申能财险而言，后续发展亟待解决三大核心问题：一是压实分支机构风控责任，杜绝账务造假、变相返佣等持续性违规行为；二是调整低价扩张策略，平衡保费定价与承保盈利，缓解车均保费持续下行压力；三是完善公司治理，尽快配齐专职合规负责人，建立独立有效的常态化合规监督机制，同步优化理赔定损标准与服务流程，化解消费投诉矛盾。

如何跳出“规模扩张—合规失守—售后承压”的循环，实现业务、风控、服务协同发展，将是这家年轻国资财险下一阶段的核心考验。

记者：张嘉怡

财经研究员：赵强

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