四川
【上涨因素分析】
今日养殖板块大幅走强，养殖ETF盘中一度上涨超过6%，核心驱动来自市场风格切换与猪周期预期共振。一方面，高位赛道波动加大后，资金阶段性转向低位、低估值方向，市场宽度显著改善；另一方面，生猪养殖板块前期调整充分，猪价、仔猪价格、板块位置均处于底部区域，周期的赔率正在明显提升。
从基本面看，行业已进入深度亏损阶段。截至6月26日，全国生猪价格为9.56元/公斤，同比下降34.5%；自繁自养头均亏损346.04元，外购仔猪头均亏损339.44元。持续亏损正在压缩行业现金流，近期淘汰母猪加速下跌也说明行业产能去化已进入深水区，产能去化正从预期逐步走向现实。
仔猪价格是本轮周期的重要观察指标。截至6月23日，7kg仔猪价格降至157元/头，同比下降63.6%、环比下降13.3%；15kg仔猪价格227元/头，同比下降57.0%、环比下降8.1%。仔猪价格再创阶段性新低，本质上反映补栏意愿弱、行业资金压力大，也会进一步加速低效产能出清。
现实的供给端去化信号也在增强。当前生猪出栏均重已出现数周下降，5月钢联与涌益能繁母猪数据均显示去化加速，其中钢联5月能繁去化1.32%，涌益5月能繁去化0.85%。
【后市展望】
#猪周期核心看亏损、仔猪和母猪。当前猪价低位震荡、养殖持续亏损、仔猪价格创新低、能繁母猪去化加速，多个指标正在共同指向周期底部区域。随着亏损时间进一步拉长，行业现金流压力或推动去化继续深化，猪周期上行预期有望逐步强化。
#政策去产能强化周期预期。近期行业去产能政策持续加码，面向养殖主体收紧了政策去化目标完成时间，市场对供给收缩的信心提升。对于生猪养殖板块而言，短期看情绪与估值修复，中期看产能去化带来的猪价反转，当前板块兼具低位修复弹性与周期向上弹性。
#养殖ETF国泰（159865），可一键布局生猪养殖产业链。在当前猪价底部、行业深亏、仔猪价格新低、产能去化加速的背景下，板块周期逻辑正在逐步清晰。若后续能繁母猪去化继续兑现，养殖ETF或可持续关注。
风险提示：文中提及行业事件仅用于板块分析，不构成任何个股推荐或投资建议。指数等短期涨跌仅供参考，不代表其未来表现，亦不构成对基金业绩的承诺或保证。观点可能随市场环境变化而调整，不构成投资建议或承诺。提及基金风险收益特征各不相同，敬请投资者仔细阅读基金法律文件，充分了解产品要素、风险等级及收益分配原则，选择与自身风险承受能力匹配的产品，谨慎投资。
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