美国「鸡蛋暴涨」之谜揭晓，市场操纵之下，如何识别牛市真实性？

在美国，通常操纵市场和人为制造”末日紧缺恐慌“并以此哄抬物价的处罚都较重，尤其是通过垄断地位，串联行业后引发大规模涨价，很容易面临集体诉讼和来自《谢尔曼反垄断法》、《克莱顿法》、《商品交易法》等的重拳打击！

不过，老美也是”先发展、后治理“，市场热情过了后，才开始调查，”秋后算账“也算美国资本市场的一个典型特征，当然，作为监管也是避免市场在高热度时，因过度关注司法，从而产生更大的价格偏差。

此外，这类调查近年来也比较容易被”游说组织“公关，形成和解格局。

近期美国司法部联合 17 个州公布的反垄断调查结果，揭开了 2022 年以来，美国鸡蛋价格持续暴涨，多次创下历史新高的核心原因，其真相还不全是我们认为的禽流感、农业规模化程度太高、原材料成本上涨等因素，也不全是自然的供给曲线左移而需求缺乏弹性时的供给冲击。

调查结果显示，Cal-Maine Foods、Hickman's Egg Ranch、Versova 三大头部鸡蛋生产商被指控联手操纵行业批发基准价格，在禽流感引发的供给波动之上人为抬升终端售价，最终推动蛋价创下每打 6 美元的历史纪录。

而这种以 “供需缺口” 为伪装的市场操纵案，清晰展现了寡头企业扭曲价格机制的典型路径，说明了为何几家企业就能造成物价失控的深层路径，但遗憾的是：这三家均不承认历史存在该行为！

一、从 “事件性预期” 到 “大幅涨价”：鸡蛋是怎么飞上天的？

2022 年，美国发现高致病性禽流感病毒蔓延，因此美国农业部一次性扑杀了约 2 亿只肉鸡、火鸡与蛋鸡。按照当时的防疫规则，只要养殖场出现一例确诊病例，整个农场的家禽都会被全域扑杀以阻断传播，这直接导致蛋鸡存栏量在短时间内快速下滑。

但当时全行业对外口径高度统一，均将涨价归因于自然因素导致的供给收缩（自然和事件型的冲击持续性完全不同，尤其是鸡这个品种），叠加圣诞节、新年等节假日备货需求，以及商超、餐饮企业和普通消费者的恐慌性囤货，市场几乎全盘接受了 “短缺推高价格”、”价格还会持续上涨“ 的逻辑，部分地区超市甚至出现鸡蛋限购、货架空置的情况。

而正是在供需关系紧张、市场信息高度不对称的窗口期，三大生产商经过产业联盟的方式，集体启动了系统性的价格操纵，通过自己的产能和渠道影响力，联手哄抬物价。

2022 年 12 月圣诞节消费高峰前夕，三家企业的核心高管召开秘密电话会议，商定了推高行业基准价的具体操作方案。

根据美国司法部披露的法庭文件显示，Hickman's Egg Ranch 的首席执行官提出核心思路：只要头部企业联手在批发市场交易所大举竞价买入鸡蛋，就能撬动全行业锚定的关键定价指标上行，进而传导至终端零售价格。

一名参与共谋的行业人士更是直白地将操作策略总结为 “像芝加哥人投票那样去竞价，尽早且频繁地出价”。

这个方法，实际上就是生产型企业在场外囤货，控制货源，让现货市场商品短缺，从而让证券交易员认为短缺真的存在，同时，上游几大厂商一致对外宣传鸡蛋短缺将延续很长的周期！

在此后近三年时间里，这套操纵手法被持续落地并不断升级！

一方面，企业高管通过电话、私密短信持续协调竞价节奏，在官方批发交易平台持续挂出高价竞买单，人为制造需求旺盛、价格上行的交易假象。

另一方面，几家企业还私下完成非市场化的高价场外交易，并将这些失真的交易数据上报给负责统计行业基准价的第三方中间商，进一步推高市场参考定价。

而由于美国鸡蛋终端零售价普遍以批发基准价为核心定价依据，基准价的每一次上浮都会快速传导至商超货架，最终全部由消费者买单。

从过程看，2022 年底蛋价迎来第一轮暴涨，从疫情前每打约 1.5 美元的常规水平快速突破 3 美元，实现翻倍。2023 年禽流感疫情稍有缓和，蛋价出现短暂小幅回落，但 2024 年至 2025 年禽流感疫情反复，三大生产商再次借势放大涨价效应，推动蛋价持续冲高，2025 年春季美国商超鸡蛋零售价一度突破每打 6 美元，创下美国有统计以来的历史最高纪录，距正常价格翻4倍。

但这种价格暴涨直接冲击了下游产业：普通家庭食品开支明显增加，中低收入群体受影响尤为显著，整个食品产业链都承受了不必要的成本压力！

这种情况一直到 2025 年下半年禽流感疫情逐步趋缓，规模化养殖场完成补栏扩产，叠加反垄断调查深入推进形成监管威慑，鸡蛋价格才最终回归合理区间。

美国劳工部数据显示，2026 年 5 月全美鸡蛋零售均价约为每打 2 美元，同比 2025 年同期下跌 35%。

值得注意的是，当前三家涉事企业均未承认违法行为，但同意向各地食品救济站捐赠超 5000 万枚鸡蛋，并向参与调查的 17 个州合计支付 330 万美元罚款，以此了结全部市场操纵指控，但该和解协议仍需法院审批生效。

二、操纵市场的典型特征与实现前提

凡是这类行情，其背后必然会呈现出三个典型特征：

（1）必须借真实供需缺口做掩护：

市场操纵者从0-1，不能凭空制造涨价因素，任何大行情必须要先依赖一次自然信号，比如鸡蛋是在禽流感导致供给收缩的客观基础上放大短缺效应，将人为推高的价格完全包装成市场自然调节的结果，对消费者和监管层都具有极强的迷惑性。

（2）瞄准定价基准节点做操纵：

企业并未直接统一终端零售价，而是通过控制批发市场竞价节奏、上报失真交易数据，影响全行业锚定的基准价格指标，借助定价传导机制间接抬高终端售价，手法更隐蔽，取证难度更高，简单而言，价格不是企业喊出来的，是证券公司的报告喊出来的！

（3）寡头间抱团作战：

头部企业高管其实一直在直接沟通协调行动，他们依托自身的市场份额形成价格同盟，这就导致行情不是单个企业独自操作，这才能确保操纵行为足以影响整个市场的定价走势。

同时，要让这类操纵落地，其实也需要一定的市场条件：

（1）市场集中度足够高：

这种市场，必须是少数头部企业占据行业核心交易份额，其竞价与交易行为足以左右基准价格，中小参与者无力对冲价格走势，无法形成有效市场制衡。

（2）定价机制存在监管盲区：

行业基准价格依赖特定交易所的竞价数据与企业自报交易数据生成，缺乏足够的交叉验证与穿透式监管，这就能给企业篡改数据、串通竞价留下了操作空间，尤其是一些品种，本身就是基于企业自己信息而来，比如芯片和AI算力的紧缺度！

（3）外部事件形成信息盲区：

必须要有一些公共事件打乱正常供需节奏，在市场信息透明度下降，公众与监管更容易将价格异常全部归因于客观因素，为人为操纵提供了天然的 “舆论掩体”。

所以，越是碰到供需波动的窗口期，越是碰到单边创造的行业繁荣，越需要警惕寡头企业借势操纵市场！

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