磷酸铁锂行业分化加剧：大厂满产满销 有上市公司酝酿新一轮涨价|传真

来源：财联社

近期，硫磺、硫酸等原料价格经历了暴涨之后回落至高位震荡，叠加主要原料碳酸锂价格高位震荡，磷酸铁锂成本同比大幅抬升。刚刚经历了景气低谷、连续三年经营承压的磷酸铁锂行业有何应对之策？行业内上市公司生产经营与业绩受到了怎样的影响？哪些企业更有韧性？

一位头部企业人士对财联社记者表示，成本压力攀升，磷酸铁锂行业整体心态趋于谨慎，但并未出现大规模停产、减产现象，行业整体供给格局保持稳定。

然而，平静的水面下实际上暗流涌动。有业内人士对财联社记者表示，成本不断抬升之下，具备原料获取能力、资源配套及成本优势的大厂满产满销，且产品有溢价，小厂则停工减产增加；行业此前已开始落地的“碳酸锂+磷酸”双价格联动结算模式，正逐渐被下游电池大厂采纳，价格传导机制逐渐优化，具备成本优势的磷酸铁锂上市公司将充分受益。

大厂满产满销，产品有溢价

在锂电产业链，硫磺价格变化主要沿“硫磺-硫酸—磷酸—磷酸铁—磷酸铁锂”全链条传导。

近期，随着美伊签署谅解备忘录，霍尔木兹海峡通航效率提升，硫磺价格开始从11000元/吨以上的高点回落，但仍在8700元/吨以上的高位震荡，且港口库存环比本月中旬小幅下滑，对价格形成支撑。

受此影响，今年以来磷酸价格持续上涨。其中，湿法磷酸由年初的6800元/吨最高涨至6月上旬的11600元/吨，涨幅超过70%，处于近三年来的历史高位。最近一周，磷酸价格小幅回落，但整体仍在高位震荡，6月30日，生意社磷酸基准价为‌10437.5元/吨。

当前国内磷酸铁生产以成本较低的湿法磷酸‌为主流原料。业内人士向财联社记者介绍，常规生产工艺下，1吨磷酸铁锂需消耗约0.8吨磷酸，磷酸价格每上涨1000元/吨，磷酸铁锂成本将增加800元/吨。以当前磷酸价格10500元/吨测算，磷酸铁锂近期的成本相比今年初增加超过3000元/吨。

生产成本进一步抬升，能否降本、保证正常生产成为行业当下的竞争壁垒。财联社记者采访获悉，凭借稳定的原料获取能力、资源配套及一体化优势，湖南裕能（301358.SZ）等多家大厂仍能满产满销，甚至存在产品溢价。

“公司依托长协锁价、提前备货等前置风控手段，当前原材料采购节奏、生产线排产及下游客户交付均未受到明显冲击，目前整体生产经营平稳运行。”一家磷酸铁锂头部企业的业务负责人对财联社记者表示，目前公司整体开工率处于较高水平。

龙蟠科技（603906.SH）表示，在原材料采购方面，公司采取差异化采购策略，一方面通过长期合约锁定稳定且具备性价比的采购价格；另一方面采用小批量弹性采购模式，有效对冲原材料价格大幅波动带来的风险；同时，结合套期保值手段规避原料价格波动风险，稳定采购成本。

湖南裕能在近期接受机构调研时表示，今年以来，行业需求保持较高景气度，公司产品产销两旺。而对于硫磺价格变化影响，公司表示积极通过拓展采购渠道、加强成本管控等措施来降低原材料价格波动的影响。

川发龙蟒（002312.SZ）证券部工作人员对以投资者身份致电的财联社记者表示，公司前期有原料库存保障，且与大型原料供应商签订了供应合同，原料有保障，目前生产经营未受影响。

有上市公司已在酝酿新一轮涨价

目前，碳酸锂仍是磷酸铁锂第一大成本项，但磷酸价格涨幅明显，形成双重成本约束。财联社记者从多家上市公司获悉，目前，受益于储能、新能源汽车出口增长，终端需求较好，在售订单充足，具备向下游传导涨价的基础，行业价格将随行就市波动。

但财联社记者多方采访获悉，本轮产业链成本传导明显滞后，且逐级衰减。今年以来，硫磺价格持续走高，磷酸企业原材料成本大幅攀升，原有利润空间被持续挤压，直至3月底至4月初突破6000元/吨磷酸行业盈亏平衡点后，行业才开启集中调价模式。受长协订单锁价、库存周期及下游博弈影响，磷酸成本上涨通常需‌1-3个月才能完全反映在磷酸铁锂成交价中。

为了减轻成本压力，近日已有上市公司在酝酿新一轮产品涨价。

一家正极材料上市公司的业务负责人向财联社记者透露，公司已启动与下游客户的价格传导沟通工作。“从成本核算结果来看，本轮硫磺涨价最终传导至磷酸铁锂电芯端，单瓦时成本预计增加约1厘钱左右。”但该人士并未透露此轮涨价幅度。

实际上，在硫磺价格暴涨推动下，磷酸铁锂行业今年以来已多次提价。根据百川盈孚等机构现货监测数据，6月份，磷酸铁锂均价达到‌61113.33元/吨‌，较今年一季度的月均价51209.52元/吨上涨19.34%，较2025年的低点已翻倍。其中，动力型主流产品报价约6.09万元/吨，高端高压实产品价格则突破7万元/吨。

除上述硫磺价格传导之外，碳酸锂价格上涨也是磷酸铁锂价格上涨的核心因素之一。行情数据显示，碳酸锂价格在二季度冲高至20.5万元/吨阶段性高点，即便6月有所回落，现货价格仍稳定在15万元/吨以上的高位，与2025年6月的低点5.8万元/吨相比，已累计反弹约200%。此外，电解液等核心主材价格亦有波动提升。

有业内人士对财联社记者表示，受益于产品价格不断上涨、加工费上调，以及产能维持满产等因素，4月以来，磷酸铁锂行业毛利率环比今年一季度稳中有升，尤其是具有规模优势、成本优势、高端产品占比高的头部大厂。

Choice数据显示，今年一季度，龙蟠科技毛利率为19.78%，德方纳米（300769.SZ）毛利率13.59%，万润新能（688275.SH）毛利率为14.35%。

“锂+磷”双联动结算有进展，价格传导机制逐渐优化

好消息是，目前，磷酸铁锂行业与下游电池厂之间的成本传导机制正在优化，磷酸铁锂行业的成本压力有望逐步减轻。

财联社记者采访获悉，自今年5月某头部电池大厂与正极供应商谈判落地，首次将‌磷酸价格‌纳入结算公式后，“碳酸锂+磷酸”价格联动结算新模式开始逐步推广，目前采用“碳酸锂+磷酸”双因子联动的正极厂约有‌10家左右。

“目前头部电芯企业已落地磷酸价格联动结算机制，主动承接上游原料涨价压力，具体的价格变化根据工艺情况不同，重点是保证稳定采购和销售。”安徽一家锂电企业人士对财联社记者表示。

据smm锂电分析师陈泊霖介绍，在价格联动结算推进过程中，行业电芯企业呈现出分化态势。其中，以行业龙头为代表的头部电芯企业，已针对部分高压实、核心正极材料厂供应商开启磷酸价格联动结算试点，通过差异化采购策略适配原材料价格波动。部分中尾部电芯企业也已开始按联动上海有色网磷酸铁月均价格进行结算，中部电芯企业目前整体仍处于观望状态，暂未大规模跟进，处于观望阶段。

整体来看，锂电行业成本联动结算模式正逐步推广普及，但受各层级企业议价能力、采购规模差异影响，模式全面落地仍需一定时间。

分析人士认为，成本联动结算模式普及后，具备成本优势的上市公司将充分受益。

财联社记者梳理资料发现，目前磷酸铁锂行业的主流生产模式有两种类型，一是“磷矿－磷酸-磷酸铁-磷酸铁锂”全链条覆盖，如兴发集团（600141.SH），这类企业依托自有磷矿资源，向下游打通磷酸铁、磷酸铁锂环节，成本壁垒突出；另一类型则为“磷酸铁-磷酸铁锂”一体化生产模式，如：龙蟠科技、万润新能，这类企业原本主营磷酸铁锂，通过自建磷酸铁产线实现前驱体自给，同样具备一定的成本优势。