华塑股份回应年报问询：PVC业务连�...

来源：新浪财经-鹰眼工作室

安徽华塑股份有限公司（证券代码：600935，简称“华塑股份”）于2026年7月1日发布公告，就上海证券交易所关于其2025年年度报告的信息披露监管问询函进行了详细回复。公告披露了公司PVC业务连续亏损的原因、在建工程进展、关联交易公允性、债务压力应对及利润分配等多方面问题。

经营业绩：PVC量价齐跌致连续两年亏损 行业供需失衡成主因

年报显示，华塑股份2025年实现营业收入46.61亿元，同比减少8.86%；归母净利润亏损1.54亿元，扣非净利润亏损1.72亿元，已连续两年亏损。其中，主营产品PVC收入24.15亿元，占营业收入比重约51.81%，毛利率为-21.45%，连续两年为负。

公司称，PVC收入下滑主要受销量与单价双降影响。2025年PVC销量57.76万吨，同比下降4.47%；销售均价4,181.25元/吨，同比下降13.68%。量价齐跌直接导致收入同比下滑17.54%。行业层面，国内PVC产能达3088万吨，全年开工率仅78%，表观消费量1941万吨，供需严重失衡。下游房地产竣工面积下滑18%，管材、型材等核心需求低迷，制品出口也承压。

与同行业公司对比，2025年北元化工、君正集团、中泰化学等可比公司PVC销售收入均同比下滑，行业平均收入降幅10.03%。华塑股份收入降幅高于行业平均，主要因地处华东无上游资源，受西部货源冲击，销量表现弱于行业。

近两年PVC产品前十大客户销售情况对比

项目 2025年度 2024年度 销售收入（万元） 84,857.89 87,923.35 平均销售单价（元/吨） 4,156.64 4,832.76 销量（吨） 204,150.00 181,932.00 占PVC销售收入比例 35.14% 30.02%

关于PVC毛利率持续为负，公司表示，尽管主要原材料混煤、兰炭、焦粒采购价格同比分别下降15.24%、24.19%、22.16%，但产品售价下降幅度与单位成本降幅相当，导致售价持续低于单位成本。2025年PVC单位成本5,078.20元/吨，同比下降13.92%，但仍高于销售单价。同行业对比显示，除君正集团、中泰化学等拥有自有煤矿的企业外，多数公司PVC毛利率承压，华塑股份情况与行业整体趋势一致。

针对业绩困境，公司拟采取多项应对措施，包括深挖内部降本潜力、优化客户与市场布局、加快高附加值新材料项目建设、强化原料长单采购、推进节能技改与数字化转型等。

在建工程：12万吨生物可降解新材料项目2026年分阶段转固

华塑股份“年产12万吨生物可降解新材料项目”备受关注。该项目核心产品为PBAT（聚己二酸/对苯二甲酸丁二醇酯），主要用于一次性包装膜、购物袋、农用地膜等。项目于2022年12月开工，规划周期24个月，截至2025年末工程进度达98%。

公司解释，尽管当前PVC主业承压且PBAT行业短期盈利偏弱，但持续投入该项目具备合理性。一方面，国内限塑政策持续落地，PBAT作为成熟的全生物降解基材长期需求明确；另一方面，项目可消纳公司现有装置副产氢气、氯气，实现产业链协同。此外，截至2025年末项目已完成98%投资，停建将产生大额沉没成本。

该项目采用EPCT总承包模式，由东华工程科技股份有限公司中标，截至2025年末采购金额178,942.82万元，占总投资额的93.95%。公司强调，采购定价通过公开招标确定，不存在资金流向关联方的情形。

关于转固问题，2025年项目仅转固1.87亿元，主要为已完成调试并实现对外销售的甲醛工段及配套仓库、分析楼等。公司表示，BDO工段预计2026年6月达到预定可使用状态并转固，PBAT工段及配套乙炔扩能项目预计2026年12月整体转固，不存在延期转固情形。

关联交易与债务压力：采购定价公允 融资渠道保障偿债

2025年，华塑股份向控股股东淮北矿业集团采购3.39亿元，占总采购比例约8.83%，主要为混煤。公司称，向关联方采购可保障原材料稳定供应，且淮矿股份地处安徽淮北，具有运输成本优势。

对比非关联方采购价格，2025年华塑股份向淮矿股份采购混煤的单价为592.68元/吨，介于非关联方中煤新集（542.08元/吨）与淮南矿业（622.40元/吨）之间。公司通过详细的单月采购数据分析，证明关联交易定价公允，不存在利益输送。

在财务公司存贷款方面，2025年公司在淮北矿业集团财务公司日最高存款余额71,400.38万元，日最高贷款余额15,800.00万元。公司表示，存多贷少主要因资金归集、刚性备付及当期融资需求较低，且财务公司存款利率优于或持平外部银行。除4,416.15万元矿山环境恢复治理基金专款专用外，其他存款不存在受限或被占用情形。

债务压力方面，2025年末公司货币资金3.04亿元，同比下降53.41%，主要因重点项目集中付款及主动偿还到期借款。公司表示，依托2.41亿元的经营活动现金流量净额及48.24亿元未使用银行授信，日常经营及偿债能力有保障。后续将通过中期流动借款、信用证等方式融资，优先偿付5.37亿元一年内到期非流动负债。

利润分配：母公司未分配利润为负 子公司利润留存用于发展

截至2025年末，华塑股份合并报表未分配利润为7.69亿元，但母公司未分配利润为-2.75亿元，导致公司连续两个会计年度未进行利润分配。公司解释，母公司作为PVC核心生产主体，受行业低迷影响持续亏损。

公司唯一子公司无为华塑（主营灰岩开采）近两年净利润分别为20,461.64万元和16,829.84万元，未进行分红。公司称，子公司利润留存用于矿山技改、安全环保投入及产能扩建，以保障上市公司原材料自给，不存在通过子公司留存利润规避分红义务的情况。独立董事对此表示认可。

容诚会计师事务所对问询函相关问题进行了核查，认为公司披露的数据真实准确，PVC收入下滑及毛利率为负原因合理，与行业趋势一致；在建工程转固及关联交易定价公允；货币资金变动及利息收支匹配。

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