广东
21世纪经济报道记者 赵云帆
6月30日，沪市上市公司老百姓大药房举行2025年度暨2026年第一季度业绩说明会，就公司在行业调整期的经营策略、数智化转型进展及未来战略布局，与投资者进行交流。
此前公司披露的财务数据显示，老百姓大药房2025年实现营业收入222亿元，归母净利润3.82亿元。若剔除商誉及土地减值合计2.39亿元的影响，归母净利润为6.20亿元，较2024年下降1.0%。
按季度看，公司自2025年下半年以来经营情况持续好转，2026年一季度实现营业收入54.81亿元，同比增长0.85%；归母净利润2.64亿元，同比增长5.27%。随着零售药店行业从扩张进入出清，部分头部企业开始展现一定的韧性。而人口结构的客观变化，亦奠定了行业长期向好发展的基础。
老百姓公司董事长、总裁谢子龙在业绩会上表示，公司积极把握发展机遇，持续以价值、技术、生态为抓手，全力提升全价值链的体系能力，打造社区老百姓身边值得信赖的“健康驿站”，构建稳健可持续的经营生态。如今的老百姓基盘更扎实，也更有信心应对挑战和把握机遇。
出清期的结构性机会
行业发展转型期，龙头企业的市占率提升往往具有逆周期性。谢子龙在致辞中坦言，公司也在行业深度调整中经历了“阵痛”，但通过一系列以顾客为中心的全价值链改革，整体业绩自2025年二季度起逐季改善。
财务数据方面，老百姓2025年经营性净现金流达31.43亿元，同比增长55.08%；2026年一季度经营性净现金流继续同比增长6.76%。
行业出清正在为龙头创造结构性机会。公司副总裁、董事会秘书冯诗倪在业绩会上介绍，2024年第四季度至2025年第四季度，全国药店数量净减少近2.6万家，中小连锁和单体药店占比高达84.5%。据中康科技预测，未来3到5年，全国药店数量将回落至50万家以下，店均服务人数有望大幅提升。
在股东回报方面，老百姓表示，公司高度重视投资者回报，在公司经营稳健向好、现金流充足的背景下，持续通过分红回馈股东。自2015年上市以来，公司累计现金分红23.8亿元（含2025年度分红预案），为IPO募集资金净额的236%。
为保证利润分配的政策持续性和稳定性，公司还制定并积极落实《未来三年（2024年~2026年）股东回报规划》，计划在符合条件的情况下加大分红频次。据悉，2025年，公司首次实施第三季度中期分红1.06亿元；公司2025年度分红预案拟派发现金红利总额2.05亿元。2025年度总分红（含2025年度分红预案）金额为3.11亿元，占2025年归母净利润的81.48%。
数智化与下沉市场的双重抓手
面对行业变局，老百姓表示，会将战略重心锁定在两个方向：数智化转型与下沉市场渗透。
数智化方面，公司指出，老百姓自2019年起启动数字化转型，每年研发投入超1亿元，居行业首位。2025年，公司成立AI应用战略委员会，由董事长亲自牵头统筹全集团AI规划。
据冯诗倪介绍，目前数智化应用已在四个层面落地：
供应链端，公司大屏实时监控全国直营门店销售与库存情况，门店深度应用智能请货工具，在保供应的基础上提周转、降库存。运营端，公司自研上线智能体“老百姓小丸子AI”，包含慢病服务、商品训战等功能模块，并持续迭代智能荐药工具。
新零售端，2025年公司线上渠道销售总额（含加盟）超31亿元，同比增长26.3%。在加盟商赋能端，公司打造“健康药房智能体”，实现加盟门店经营诊断、商品优化、请货辅助的智能化。
下沉市场则是另一条主线。截至2026年一季度末，公司地级市及以下门店占比达到78%。冯诗倪指出，三到五线市场具备几大经营优势：人口老龄化加速更快、运营成本低、受医保政策影响较小、受互联网影响更小、市场竞争度更低、毛利率更高。
在扩张模式上，公司采用“直营+加盟+联盟+并购”四驾马车。2018年至2025年，加盟门店数年复合增长率达37.13%，加盟配送收入年复合增长率达31.62%。截至2026年一季度末，联盟门店数已达22768家，2025年实现配送销售额4.4亿元。公司还表示，对其中1万家优质联盟药房持有少数股权，将其视为未来收购的孵化池。
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