医疗大健康估值筑底，市场为何最先盯上平安好医生（1833.HK）？

6月29日，国家医保局的一纸公示，成了点燃医药板块做多情绪的关键引信。

当日，2026年国家医保目录初审名单公布，基本医保目录与商保创新药目录同时发布。政策利好催化下，压抑许久的医药板块终于迎来爆发。多家券商机构密集发声，直指行业已进入筑底修复的关键窗口。

其中，平安好医生一马当先，领涨AI医疗板块，盘中最高涨幅一度触及13%，收盘主力资金流入高达8151万港元，成为当日最吸睛的领涨标的之一。尽管6月30日受半年度机构调仓等因素影响有所回调，但低估值与高成长的组合，依然让市场难以移开目光，当日主力流入也达到2606万港元。

当资金再度回流，重新聚焦这条长坡厚雪的赛道时，为何市场会率先抢筹平安好医生？

图表一：平安好医生股价表现

数据来源：WIND，格隆汇整理，数据截至2026年6月29日

AI医生再升级，打破效率与规模的“双重天花板”

要理解资金为何在此时抢筹平安好医生，首先要看懂这家公司最近一次战略升级的真正内核：AI医疗服务的全面加码，平安智享家医正式升级上线。

互联网医疗一直面临一个“不可能三角”：效率、安全与规模，三者难以兼得。纯AI问诊效率高但安全存疑，纯人工问诊专业性强却无法规模化。而平安好医生的“AI秒级响应+真人医生全程监督”双引擎模式，给出了一个关键答案：让AI冲锋陷阵，让真人守住底线。

升级后的平安智享家医，以平安医博通大模型为技术底座，7×24小时不间断值守，最快3秒即可承接日常高频健康咨询；所有AI输出的诊疗建议均由持证执业医师审核校准，疑难重症自动触发人工转接。“智能提速增效、专业医疗兜底”，这不仅仅是技术升级，更是对互联网医疗商业模式的重新定义。

双引擎的价值，直接体现在“破圈”能力上。升级后的智享家医已全面接入平安金管家、平安好车主、平安口袋银行、平安乐健康等平安集团全矩阵生态APP，用户无需额外下载，在平安系保险、银行、证券、车主等高频场景中即可一键直达。

从广度上看，9000万月活用户构筑了规模效应的底层飞轮。

一方面，AI大模型需要高频互动来持续迭代优化，9000万月活为数据飞轮提供了源源不断的“燃料”；另一方面，真人医师团队的成本也需要足够大的用户基数来有效摊薄。当两者在9000万层面形成共振，平安好医生就筑起了一道对手难以短期复制的用户规模护城河。

从深度上看，“四到”服务网络则将广度转化为黏性，把流量沉淀为护城河。

平安智享家医深度联动“到线、到院、到家、到企”全链条资源：AI医生年使用人数超560万人；签约三甲医院专家超3500名，合作医院逾5100家，品牌连锁药店达24万家；付费企业客户超7500家，同比增长近89%；居家养老服务覆盖持续扩围。

“四到”体系的核心价值在于升维，它不只是把线下服务搬到线上，更是将互联网医疗从单一的线上问诊，升级为覆盖预防、诊疗、用药、康复全链条的闭环服务。用户可以在同一个生态内完成从健康测评、慢病管理到专家预约、药品配送的全流程，其护城河不在于某一项资源，而在于“全场景+全链条”的系统性整合能力。

从战略层面看，平安智享家医的全面接入，标志着平安好医生与平安集团的生态融合进入了一个新阶段。这不仅是流量入口的打通，更是商业模式的闭环成型：广度上，9000万月活为F端商保协同提供了精准的用户触达与转化场景；深度上，企业健管服务（B端）依托“四到”能力，正在快速抢占数千亿级的企业健康管理市场。

当广度与深度在平安集团的生态土壤中交汇，“服务即入口、场景即转化”的飞轮效应正在加速释放。而这一切的起点，正是那场关于AI的战略升级。

图表二：平安好医生智享家医

数据来源：公司官网，格隆汇整理

资本市场为何重估平安好医生？

再来回答资本市场为何会率先重估平安好医生。

业绩层面上来看，公司盈利拐点已至，斜率持续加速。

2026年一季度，平安好医生总收入11.59亿元，同比增长9.1%；净利润7911.4万元，同比增长138.4%；经调整净利润8440万元，同比增长45.8%。利润增速远超收入增速，AI赋能带来的成本结构优化正在加速兑现。

从战略投入期到盈利兑现期，公司用三年完成三步跨越：2024年首次全年盈利，2025年经营利润首次转正，2026年一季度净利润增速攀升至138%。AI降本增效→规模效应释放→利润率持续爬坡，这条逻辑链被数据反复验证。

再看机构共识：顶级投行首次覆盖，多家机构看好未来发展。

今年5月，中金首次覆盖平安好医生，给予“跑赢行业”评级，目标价14.20港元，较6月29日收盘价有约97%上行空间。三大逻辑支撑：定位集团“医疗+养老”旗舰；深度协同集团生态，商保协同与企业健管空间可观；AI提质增效，中长期利润持续释放。

最关键的维度：估值已回落至历史底部，与高增长形成极端背离。

这轮医药板块反弹的核心驱动力正是估值修复：板块持续调整后，大量标的估值已回落至历史极低分位，悲观预期被充分定价，边际利好即可触发资金重定价。医保目录公布正是这样一个催化剂。

平安好医生的上涨逻辑不止于板块β，还有属于自己的α。

截至2026年6月30日，公司PE（TTM）仅35.91倍，处于上市以来0.63%分位点，远低于机会值及历史均值。利润同比138%的高增长，叠加PE处于极低估值底。这种“基本面向上、估值向下”的极端背离，正是重估的核心逻辑。当板块情绪回暖，被错误定价的标的拥有最大的修复弹性。

图表三:公司PE BAND

数据来源：WIND，格隆汇整理 数据截至2026年6月30日收盘

小结

站在当下，平安好医生的价值逻辑已经相当清晰。

短期看，医保目录公布点燃医药板块估值修复行情，平安好医生率先受益于板块情绪回暖。中期看，9000万月活生态的全面打通，让F端商保协同与B端企业健管的转化空间进一步打开。长期看，AI对成本结构的重塑不是一次性的费用节省，而是随规模扩大持续放大的杠杆。

当板块估值修复的号角吹响时，率先被资金抢筹的，往往是那些基本面已被验证、长期逻辑清晰的标的。而平安好医生，正在用一份份财报和一串串数据，证明自己就是那个答案。