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深圳商报·读创客户端记者 邱清月
6月29日，北京夏禾科技股份有限公司科创板IPO申请获上交所正式受理，公司上市进程迎来关键突破。本次IPO由中信证券保荐，公司拟募资6亿元，重点投入OLED有机终端材料的研发升级与产能扩建，助力国内高端显示材料产业提速国产化进程。
据招股书披露，夏禾科技聚焦高壁垒的OLED掺杂材料赛道，是国内少数实现该类核心材料规模化量产的企业。OLED掺杂材料直接决定屏幕色域、发光效率与使用寿命，是显示产业链的核心关键环节，长期被海外企业垄断，也是国内OLED产业自主可控的主要短板。公司深耕细分赛道，已实现绿光、红光、P型导电掺杂材料的国产量产突破，填补国内技术空白，核心产品可适配主流OLED面板生产需求。
依托技术突破，公司近年业绩实现跨越式增长。2023年—2025年公司实现营业收入分别为7457.77万元、2.12亿元、3.66亿元，实现净利润分别为-8289.15万元、-198.26万元、9712.65万元。2025年掺杂材料营收占比超97%，其中GD、PD两大主力产品合计贡献超八成营收，构筑起稳固的业绩基本盘，市场认可度持续提升。
高强度研发投入是公司的核心竞争壁垒。截至报告期末，公司研发人员占比达41.24%，年轻化研发团队为技术迭代持续赋能。依托长期自主研发，公司已搭建起从材料设计、性能测试到量产提纯的全流程技术体系，形成“研发-量产-迭代”的良性发展模式，围绕OLED核心材料完成大批量国内外专利布局，构建起完善的全球知识产权壁垒，持续巩固技术领先优势。
本次6亿元募投资金将主要用于研发生产平台扩建、总部基地建设等项目，有效破解公司现有产能瓶颈，升级研发试验体系，进一步提升高端OLED材料供货能力，巩固公司在国产替代赛道的先发优势。当前国内OLED产业持续扩容，高端材料进口替代需求迫切，业内认为，夏禾科技登陆科创板后，将借助资本市场加速打破海外垄断，完善国内显示材料产业链，提升行业自主可控水平。
与此同时，招股书也揭示了公司多项核心经营风险。首先是客户集中风险，公司深度绑定国内头部面板厂商，前五大客户营收占比偏高，业绩高度依赖头部客户产能投放与采购节奏，下游需求波动或供应链调整，将直接影响公司营收稳定性。其次是行业竞争与技术迭代风险，目前全球高端OLED掺杂材料市场仍由海外龙头主导，公司与国际巨头仍存在差距，且显示技术更新速度快，若研发迭代滞后，产品竞争力或将下滑。
此外，本次扩产存在一定产能消化压力。随着募投项目落地，公司产能将大幅提升，若消费电子、车载显示等下游市场需求不及预期，行业出现供需过剩、价格竞争加剧，将导致产能利用率不足、毛利率承压。整体而言，公司依托技术量产能力抢抓国产替代红利，成长潜力显著，但行业周期、技术迭代、客户集中等风险客观存在。目前公司IPO仅处于受理阶段，后续需经过问询、审议、注册等多轮流程，上市进程仍存在不确定性。
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