焦煤期货午后涨超2%，Mysteel预测下半年煤价中枢将抬升

来源：市场资讯

（来源：RMB交易与研究）

根据大宗商品数据提供商Mysteel数据显示，周一焦煤期货普遍上海，其中焦煤2609合约上涨超2.20%，报1271元/吨。

Mysteel智能小钢提炼的内容显示，2026年上半年动力煤市场维持供需紧平衡，煤价区间震荡上行。供给端受安监收紧影响，国内原煤产量同比小幅下降，进口煤量同比减少约10%；需求端受电煤刚性和煤化工支撑，火电同比增长但增速放缓。价格方面，国内坑口和港口煤价较年初及去年同期显著上涨，国际煤价亦大幅攀升但6月出现回调。库存整体高位，区域分化明显。下半年供需紧平衡格局难缓解，受新版安监标准实施和进口约束，供给增量有限；需求端迎峰度夏及新兴用电支撑韧性，预计煤价中枢较上半年进一步抬升，但受高库存制约涨幅有限。

Mysteel的上半年回顾指出，上半年产地动力煤价格整体呈现淡季不淡、高位震荡的走势，价格中枢较2025年同期有所上移。3月下旬至4月因大秦线春季检修、非电行业需求韧性及迎峰度夏提前补库预期支撑，产地煤价稳步抬升。5月下旬受山西煤矿事故产地安监全面收紧，叠加南方高温提前推高日耗及非电需求支撑，煤价快速拉涨，坑口价涨幅明显。6月南方汛期水电替代火电，旺季高温不及预期，叠加电厂库存高位等因素影响，市场情绪退潮，价格在5月冲高后，于6月出现明显回落。截至6月26日，内蒙古鄂尔多斯Q5500坑口价为631元/吨，较年初上涨21.8%，较去年同期上涨49.9%。

港口方面，上半年港口动力煤价格整体呈现先涨后跌、旺季前回调的震荡上行走势，价格中枢较去年同期大幅上移。一季度受冬季用煤高峰、安监趋严导致供应偏紧，以及电厂补库需求推动，港口动力煤价格持续上行。秦皇岛港Q5500动力煤价格从年初的690元/吨上涨至3月底的760元/吨，涨幅约10.1%。4月大秦线检修导致港口去库，叠加进口煤价格倒挂以及迎峰度夏提前补库预期等因素支撑，煤价高位震荡。5月南方高温提前，电厂日耗增加，叠加进口煤到港量减少，供需矛盾加剧，港口价格快速上涨。5月底，秦皇岛港Q5500动力煤价格升至854元/吨，较4月底上涨约48元/吨。6月中下旬，受中下游库存高企、进口煤集中到港、水电出力增强等因素影响，港口价格出现回调。截至6月26日，秦皇岛港5500大卡动力煤价格回落至851元/吨，较5月底下降3元/吨。

1-5月国际动力煤价格受地缘政治、海运成本等因素影响，整体呈上涨趋势，内外价差倒挂抑制国内进口采购意愿。核心驱动为印尼出口配额收紧、澳洲矿方挺价及国际能源价格高位支撑，进口煤成本端支撑较强；同时，国内火电日耗回升、进口煤阶段性到港不及预期，导致进口煤价格整体维持高位震荡。澳大利亚Q5500动力煤FOB价格由年初79.1美元/吨，5月上涨至96.6美元/吨，涨幅22.1%；印尼Q3800动力煤FOB价格由年初47.7美元/吨，5月上涨至69.5美元/吨，涨幅45.7%。6月受中东地缘政治缓和、油价下跌及印度进口需求减少等因素影响，国际动力煤价格出现短期回调，但整体仍处于较高水平。印尼Q3800动力煤FOB价格跌至6月底的67.2美元/吨，跌幅3.4%。

2026下半年动力煤市场展望

一、2026下半年供需格局展望

1、动力煤供给增量有限：7月1日新版《煤矿重大事故隐患判定标准》正式实施，全国安全监管标准全面收紧，主产地矿井持续执行限产管控，下半年国内供给约束难以实质性放松，全年原煤总产量预计维持在48.7亿吨左右，净增量有限。进口煤印尼全年执行出口减量政策，海外煤供给持续收紧，澳煤、俄煤价格无明显回落空间，内外倒挂格局难以扭转，下半年进口煤总量预计同比略有下滑。

2、电煤需求保持韧性：下半年用电需求预计稳中抬升，整体增速高于上半年。三季度受中等强度厄尔尼诺带来持续高温拉动，华东、华南空调负荷集中释放，叠加AI算力、高端制造持续投产，用电迎来年内峰值，局部高峰供需偏紧；而四季度工业生产平稳叠加北方采暖负荷落地，用电增速或小幅回落，叠加传统高耗能用电增量有限，数据中心等高增速新兴用电持续托底需求，整体需求增长韧性充足、上行空间稳健。

二、2026下半年价格行情展望

综合供需两端因素，下半年在成本刚性支撑与阶段性旺季共同作用下，动力煤供需缺口或将在用电高峰期进一步扩大，价格中枢较上半年有望抬升，但受制于上半年市场整体库存偏高，大幅上涨空间有限。后续仍需关注夏季极端高温天气、安监政策变动以及进口煤到港节奏。