中科星图回应监管问询 详解2025年业绩下滑及战略转型情况

来源：新浪财经-鹰眼工作室

立信会计师事务所（特殊普通合伙）近日就上海证券交易所对中科星图股份有限公司（以下简称“中科星图”）2025年年度报告的信息披露监管问询函出具了回复报告。报告详细解释了中科星图去年营收下滑、利润大幅下降、存货及应收账款增长等市场关注的问题，并确认公司核心产品竞争力未发生重大不利变化，业绩波动主要系战略转型期的阶段性特征。

主营业务：收入下滑源于战略转型 新兴业务尚未规模化

中科星图2025年实现营业收入26.77亿元，同比减少17.83%。其中，GEOVIS技术开发与服务收入18.83亿元，同比减少18.29%；GEOVIS软件销售与数据服务收入1.34亿元，同比减少47.05%；专用设备及系统集成收入6.59亿元，同比减少5.73%。

公司表示，收入下滑主要由于公司处于战略转型、新旧动能转换周期。传统地理信息业务收入占比78.02%，受行业增速放缓及公司战略性收缩影响出现下降，而低空经济（占比7.66%）和商业航天（占比14.32%）等新兴业务尚处于技术落地与市场培育期，暂未形成规模化收入贡献。数据显示，2025年地理信息行业总产值增速放缓，公司与同行业上市公司收入变动趋势基本一致，多数同行业企业营收近两年均出现下降。

订单结构方面，2025年公司新增订单总额38.16亿元，同比下降4.41%，但结构发生显著变化。低空经济新增订单从0.17亿元大幅增长至9.17亿元，占比从0.42%提升至24.04%；商业航天新增订单从3.74亿元增长至4.48亿元，占比从9.37%提升至11.74%；而传统地理信息新增订单从36.01亿元下降至24.51亿元，占比从90.21%降至64.23%。年末在手订单总额22.79亿元，同比增长60.49%，主要系低空经济长周期项目累积。

项目交付周期方面，受客户验收审慎化、项目复杂度提升及部分长周期项目集中执行影响，产品整体交付周期有所延长。GEOVIS技术开发与服务2025年平均交付周期为11.49个月，较2024年的8.44个月有所延长；专用设备及系统集成平均交付周期为10.88个月，较2024年的3.73个月显著延长。

毛利率方面，GEOVIS技术开发与服务毛利率50.88%（同比-3.58pct），主要系个别项目引入较多外部成熟技术及配套插件，外购技术盈利空间低于自研业务；GEOVIS软件销售与数据服务毛利率64.49%（同比-11.50pct），主要受部分项目选用外购软件及收入规模下降影响；专用设备及系统集成毛利率27.01%（同比+3.06pct），主要系毛利率较高的商业航天业务收入占比提升。公司综合毛利率45.68%，仍高于同行业可比公司平均值33.96%。

经营业绩：净利润下滑91.64% 系收入下降与费用刚性所致

中科星图2025年实现归母净利润2940.01万元，同比下滑91.64%；扣非净利润-1.47亿元，由盈转亏。第四季度实现营业收入4.68亿元，同比减少62.54%，占全年收入的比例为17.48%，同比减少17.10个百分点。2026年一季度，公司业绩继续承压，实现营业总收入2.03亿元，同比减少59.81%，归母净利润-1.49亿元，由盈转亏。

公司表示，净利润大幅下滑主要由于主营业务收入下降17.84%，而期间费用同比增长11.10%，信用减值损失同比增长17.20%，资产减值损失同比增长362.93%。传统地理信息业务中，特种领域收入同比下降36.44%，民用领域收入同比下降26.21%。同行业可比公司净利润整体亦呈显著下滑趋势，行业平均归母净利润由-24,668.42万元降至-40,235.46万元，扣非归母净利润由-30,811.07万元降至-74,491.56万元，与行业整体趋势一致。

关于第四季度收入及利润波动，公司称收入确认政策保持一贯稳定，客户主要为政府部门、科研院所及大型企业，项目验收及结算流程具有明显的季节性特征，往年第四季度收入占比较高。2025年第四季度收入占比下降，主要受战略转型影响，传统业务订单收缩与新业务周期拉长共同作用，低空经济等长周期项目尚处于实施阶段，当期收入确认规模有限。经核查，未发现年底突击确认收入、跨期调节利润的情形。

对于2026年一季度业绩继续下滑，公司表示，尽管截至目前在手订单27.35亿元，新增订单6.82亿元，低空经济、商业航天等新兴领域新增订单合计占比超50%，但受项目周期拉长、客户验收延迟等因素影响，收入确认可能存在滞后，短期内业绩仍面临一定压力，但不存在业绩持续恶化的风险。

货币资金与借款：高货币资金与大额借款并存具合理性

截至2025年末，中科星图货币资金余额为14.36亿元，同比增长12.84%，其中受限资金为5172.15万元；有息负债期末余额合计14.92亿元，其中短期借款14.33亿元，同比增长50.80%。报告期内实现利息收入1063.71万元，同比减少57.49%。

公司解释，货币资金主要用于日常运转支出、募投项目支出及资金保值增值。尽管账面货币资金余额较高，但存在多项刚性支出，2026年一季度到期借款、员工薪酬、税费等合计约5.99亿元。扣除受限资金及专项未使用募集资金后，可自由支配资金约6.31亿元。受经营回款季节性特征影响，全年60.29%的销售回款集中于下半年，前三季度回款占比偏少，阶段性可用闲置资金有限。经测算，公司日常经营需要的最低现金保有量为7.81亿元，与货币资金日均余额8.46亿元基本一致，因此适度开展融资具有合理性。

借款方面，主要为短期借款（用于日常经营周转）和长期借款（用于并购专项贷款），平均年化利率2.78%，略低于1年期LPR水平。货币资金平均年利率1.26%，主要系公司采用协定存款/大额存单等方式提高资金收益，利息收入与货币资金规模相匹配。

存货与应收账款：规模增长系战略转型期正常现象

2023年至2025年，中科星图存货期末账面余额分别为3.91亿元、6.95亿元、12.60亿元，同比增长0.55%、77.88%、81.13%。2025年末，存货中合同履约成本账面余额12.06亿元，占比95.77%，并首次计提合同履约成本减值准备1094.84万元。

公司表示，存货增长主要源于低空经济、商业航天等新兴领域项目合同金额高、交付周期长，2025年新签订单虽已落地但截至年末尚未完成交付验收。分行业看，2025年存货增加5.64亿元，其中低空经济增加3.69亿元，商业航天增加0.78亿元，约占全部增量的80%。公司存货备货政策审慎合理，符合行业惯例，均以立项文件为前提，依据销售合同及客户需求开展采购、外协及开发工作。

应收账款方面，2025年末账面价值为22.87亿元，占总资产的比例为26.01%。账面余额27.94亿元，同比减少10.17%；累计计提坏账准备5.07亿元，同比增长42.62%。账龄1年以上的应收账款达15.94亿元，占比57.12%，同比增长18.62个百分点。公司主要客户为央国企、特种领域单位、政府及事业单位等，整体信用资质良好，账龄1年以内应收账款占比56.65%，高于行业平均值41.39%。1年以内应收账款拆分为6个月以内（计提比例1%）和7至12个月（计提比例5%），综合坏账计提率2.56%，处于行业合理区间。经核查，应收账款坏账准备计提及时充分。

商誉减值：首次计提834.94万元 主要涉及两家子公司

截至2025年末，中科星图包含商誉的资产组账面价值合计为10.04亿元，其中商誉账面余额5.96亿元，当年首次计提商誉减值准备834.94万元，涉及中科知行宏图科技有限公司和中科星图防务技术有限公司两家子公司。

公司对所有形成商誉的19家子公司均实施了减值测试。中科知行因重庆市多部委连续集中发文规范数字重庆建设，导致当地市场出现大面积收缩，业绩未达预期；星图防务市场开拓不及预期导致订单获取有限，致使2025年业绩大幅下滑。其余子公司虽部分年度业绩未达预期，但多属于业务转型或偶发业务因素导致的短期波动，长期来看在手及预计订单相对充足，资产组可收回金额仍大于账面价值，未计提减值准备。

研发投入与无形资产：资本化率提升符合会计准则

2025年，中科星图研发投入达7.47亿元，同比增长14.05%，其中资本化研发投入2.36亿元，同比增长31.35%，研发投入资本化率31.56%，同比提升4.16个百分点。期末无形资产账面原值4.59亿元，同比增长46.60%。

公司表示，资本化时点确认依据充分，符合《企业会计准则第6号——无形资产》规定，与同行业可比公司一致。资本化率增长主要系公司围绕商业航天与低空经济战略方向开展的多个研发项目于2025年进入开发阶段。无形资产增长主要源于外购（1.39亿元）和内部研发（1.13亿元），与公司“一体两翼”战略相匹配，用于构建数据、算法、平台、算力一体化的地理信息技术底座，支撑商业航天与低空经济业务发展。经减值测试，无形资产可收回金额高于账面价值，未计提减值准备具有合理性。

其他重要事项

预付账款方面，2025年末余额3.78亿元，同比增长43.57%，主要源于在手订单增加（年末22.79亿元，同比增长60.43%）及按合同约定正常支付预付款。前十大供应商预付账款均基于商业合同和研发需求，不存在资金流向关联方或潜在利益输送的情形。

合同负债方面，期末余额2.53亿元，同比增长50.96%，主要系个别金额较大的在执行项目交付周期长所致。账龄1年以上的合同负债4569.33万元，主要因项目未到交付期或履约存在争议，相关项目均按合同进度正常推进，不存在已履约但未确认收入的情况。

会计师事务所经核查认为，中科星图对上述事项的会计处理与披露在所有重大方面符合企业会计准则相关规定。

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