*ST大晟回复监管问询 详解影视业务收入激增及2026年一季度环比下滑原因

来源：新浪财经-鹰眼工作室

*ST大晟（证券代码：600892）于6月29日发布公告，就上海证券交易所关于公司2025年年度报告的信息披露监管问询函进行了详细回复。公告重点解释了公司影视剧业务收入大幅增长、2026年一季度收入环比下降、销售费用激增以及存货、商誉等关键财务数据背后的原因。

根据公告，*ST大晟2025年实现营业收入3.33亿元，同比增长99.86%，其中影视剧业务贡献1.71亿元，同比增幅高达1309.20%，成为年度增量收入的主要来源。然而，2026年一季度公司营业收入环比下降42.05%，从2025年四季度的1.31亿元降至0.76亿元。公司对此表示，这主要受影视项目结算周期及游戏业务季节性因素影响。

影视剧业务板块收入及毛利率情况

公司影视剧业务主要由短剧业务、影视剧承制及后期制作、中长剧联合投资制作及发行构成。2025年各板块经营数据如下：

分类2025年营业收入（万元）2025年营业成本（万元）2025年毛利率（%）营业收入同比增幅（%）2024年营业收入（万元）2024年营业成本（万元）2024年毛利率（%）短剧业务13,113.213,227.832,057.75影视剧承制及后期制作1,840.301,219.18中长剧联合投资制作及发行2,173.642,099.723.402,193.47总计17,127.156,546.731,309.201,215.38

公司表示，短剧业务收入激增主要系2024年以来积极布局该领域，并建立了覆盖国内外市场的独立制作、发行与运营体系。中长剧业务收入增长则主要得益于《猎豹》等项目的上映。

收入前十项目及2026年一季度环比下滑原因

2025年，公司制作或发行的影视作品中，收入排名前十的项目贡献了显著营收。其中，中长剧《猎豹》以2075.48万元的收入位居榜首，占影视业务总收入的12.12%；后期制作项目《旷野之境》和短剧《边关不用我守》分别以1132.08万元和705.43万元紧随其后。

关于2026年一季度收入环比大幅下降，公司解释主要有两方面原因：一是影视业务方面，2025年四季度确认收入的定制剧《猎豹》在2026年一季度无类似项目收入，同时公司主动优化短剧业务推广策略，缩减低效投放规模，导致短剧收入环比下降44.55%；二是游戏业务方面，受行业季节性因素影响，一季度收入通常低于前一年四季度。

短剧业务平台运营及关联方充值情况

公司短剧业务分为国内和国外两部分，2025年分别实现收入7830.45万元和5282.76万元。国内市场中，抖音平台贡献4532.12万元，腾讯平台贡献2744.63万元。国外自有平台（cafe drama）2025年注册用户5.34万，付费用户1.55万，用户留存率约12.82%，每用户平均收入（ARPU）为42.83美元。

经自查，2025年公司关联方及员工在自有短剧平台或小程序中付费金额总计1064.87元，其中国内用户4人付费112元，海外用户1人付费约952.87元。公司强调，相关充值具有商业实质，交易价格公允，符合收入确认标准。

销售费用激增及广告投放回报

2025年公司销售费用达2.36亿元，同比增长186.28%，其中广告宣传费2.23亿元，占比94%。公司表示，销售费用激增主要系为抓住短剧行业发展机遇，阶段性、策略性加大广告投放所致。2025年影视剧业务广告宣传费1.38亿元，投资回报率123.78%；网络游戏业务广告宣传费8493.02万元，投资回报率182.39%。

与同行业公司相比，*ST大晟2025年广告费占收入比例为66.97%，高于欢瑞世纪（41.10%）、昆仑万维（39.21%）等公司，但广告费增加额占影视业务收入增加额的比例为92.18%，处于行业合理水平。

存货及商誉情况

2025年末公司存货1.23亿元，同比增长292.14%，主要系影视剧投入增加。公司计提存货跌价准备0.12亿元，其中长剧《米露露求爱记》因男演员负面新闻导致发行困难全额计提减值4471.48万元，电影《紧急救援》因不可抗力因素全额计提减值1796.64万元。

商誉方面，2025年末账面价值1.11亿元，主要对应子公司深圳淘乐网络科技有限公司（1.07亿元）。尽管淘乐网络2025年营业收入同比下降5.26%，经营活动现金流量为-450.33万元，但公司预测其未来三年营业收入增长率分别为11.45%、15.11%、48.04%，主要基于新游戏代理发行、受托定制开发及自主投资开发等新增业务板块的布局。会计师认为，公司商誉减值计提充分。

公告还对预付账款、其他应收款等往来款项情况进行了说明。截至2025年末，公司预付账款0.64亿元，2026年一季度末增至0.80亿元，主要为游戏代理及影视剧联合摄制预付款。对星光之恒国际娱乐集团有限公司的其他应收款343.90万元，因项目终止计提坏账准备275.12万元，计提比例80%。

*ST大晟表示，公司已逐步构建以信息技术为支撑，传统影视剧与新型短剧双线发展、国内与海外市场同步开拓的战略布局。未来将通过内容精品化、投放精细化等手段控制成本，改善盈利能力。年审机构对公司上述回复内容的合理性表示认可。

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