“十五五”能源规划首提核聚变商业化路线图 上市川企抢先卡位 “含核量”引发关注

金融投资报记者 林珂

当AI算力引爆电力饥渴时，可控核聚变作为“终极能源”正从实验室加速冲向工程验证期。近日，我国“人造太阳”再传重大进展消息。

再看政策端，“十五五”规划明确将核聚变列为未来产业，资本密集涌入。在这场万亿级能源长跑中，一批四川上市公司发力，从大科学装置到商业化前夜，“四川力量”正从幕后走向台前。

“十五五”规划定调发展方向

近日有报道称，我国“人造太阳”项目取得关键进展，两项核聚变堆关键超导磁体先后完成研制验收与满工况参数测试，核心技术均实现100%国产化，综合性能跃升国际前列。

6月27日，国家重大科技基础设施“聚变堆主机关键系统综合研究设施”最大的超导部件环向场磁体完成最后制备工艺，并通过专家验收。同时，高温超导中心螺管线圈磁体也完成满工况参数测试，核心性能达到国际领先水准。

有分析指出，高温超导中心螺管线圈磁体是紧凑型聚变能实验装置的核心部件之一。实测数据显示，线圈稳定载流60千安，储能6.03兆焦，核心性能同样达到国际领先水准。线圈从超导材料、结构设计到成套制备工艺均实现完全国产化。

政策方面，近日国家发展改革委、国家能源局印发《新型能源体系建设“十五五”规划》，要求到2030年，初步建成清洁低碳安全高效的新型能源体系。而核聚变能长期以来被视为未来清洁能源的终极方向，并被写入“十五五”规划纲要，列为新的经济增长点以及未来产业之一。

浙商证券认为，AI算力催生电力需求，可控核聚变作为“终极能源”重要性增加，该行业已进入“工程可行性验证”阶段，系列实验堆进入密集的设备采购、招标和建设阶段，产业链上游材料和中游核心设备供应商将迎来订单释放。

“2025年是国内项目招标大年和国际堆建设大年，而进入2026年后可控核聚变项目招标加快，商业化进展提速。整体来看，可控核聚变行业在‘十五五’期间资本开支进入加速释放周期，相关设备公司的订单有望释放。”接受金融投资报记者采访的行业分析师李晓磊表示：“可控核聚变行业政策信号不断明确、融资规模提升、装置建设加速、技术进展明显，多重利好有望促进行业估值上行。同时，可控核聚变行业长期发展空间广阔，在国际装置加速建设背景下，国内后续或有潜在的行业顶层设计或支持资金预期，因此，坚定看好可控核聚变行业。”

多家上市川企切入该赛道

当全球能源转型的浪潮席卷而来时，可控核聚变早已不是纸上谈兵，而是一场“真金白银”的产业长跑。在这场长跑中，中国无疑是第一梯队的主力，而四川上市公司集群也从幕后走向台前，率先切入这条赛道，从特种电源到核心器件，从堆内结构件到核能装备，在不同环节占据了各自的位置。

从市场关注度较高的旭光电子来看，公司真空灭弧室基本盘稳固，核聚变打开第二成长空间。国盛证券指出，热核聚变实验堆的核心离子回旋系统采用四极管产生射频波功率，旭光电子早在2020年就已接洽“国家磁约束聚变能发展研究”课题，着手研发DB967兆瓦级四极管，并于2023年通过产品验证。公司已覆盖托卡马克、场反位形、Z箍缩等主流核聚变技术路线，DB967兆瓦级四极管实现批量交付，并中标国内重点托卡马克装置失超保护开关项目。

国光电气则是以微波器件、核工业设备等为主业。在核工业设备领域，公司的产品主要包括ITER(国际热核聚变实验堆计划)配套设备、核工业领域专用泵以及阀门等。公司生产的偏滤器和包层系统是ITER项目的关键部件。

金融投资报记者注意到，近年来，国光电气基于在真空与核工业器件领域的经验，以“ITER”装置供应偏滤器、第一壁等部件为基础，积极跟进国内核聚变项目，加强与国内院所及企业的合作，已成功为“EAST”“HL系列”等装置配套关键部件，并正跟进“BEST”“HL-3”及“Z箍缩混合堆”等国内重大聚变项目。同时，公司持续投入研发，科技成果屡获认可。

英杰电气的核心业务包括功率控制电源与特种电源的研发制造，并积极拓展可控核聚变电源等新兴业务领域。公开信息显示，公司多年来一直积极为国内科研院所的重要项目提供电源配套服务，其中包括核聚变等核电领域的相关业务。公司直接参与这些项目所需设备的电源配套建设，为相关实验装置提供关键的电源设备支持。

需要注意的是，部分四川上市公司的核聚变业务尚处于发展初期，收入占比较小或尚未产生收入，投资时需注意相关风险。例如，旭光电子就在公告中指出，2025年度公司可控核聚变相关业务占整体营业收入比重约为2%，占比较低，不会对公司目前经营业绩产生重大影响。英杰电气也表示，核聚变相关业务规模在公司整体业务中占比仍然较小，尚未对公司业绩产生显著影响。