建业胡葆森，藏不住变现计划

文/乐居财经 曾树佳

久驻香港的胡葆森，半年内三度套现中原建业（HK09982）。

6月22日，胡葆森透过旗下公司Joy Bright，将中原建业超6亿股股份，卖给了王瑞、刘根钰两位神秘自然人。

加上今年1月和4月的两次减持，他在这个平台上，总计套现了1.21亿港元。

从年初的实控人，到如今连主要股东都算不上，胡葆森在中原建业的撤退速度，确实较快。

但这可能是他债务现实下，祭出的应对之策。

半年三次卖股

此次出售的两笔中原建业股份中，4.14亿股股份卖给了王瑞，价格为3312.57万元；1.89亿股股份卖给了刘根钰，价格为1515.32万港元。

通过交易，胡葆森套现了4,827.89万港元。

Joy Bright原本持有中原建业7.78亿股，现在只剩1.75亿股了，持股比例为4.52%，少于王瑞的10.71%、刘根钰的4.9%。

中原建业只在公告里声称，买卖股份将不会对公司的营运，造成任何重大不利影响。但它并没有提及，胡葆森这次套现的资金用途是什么。

上市公司或许已对老板的减持，习以为常。在此之前，胡葆森已有过多次类似的操作。

中原建业于2021年上市，起初，胡葆森通过全资公司间接持有其62.73%股份，此后几年，他对中原建业的持股比例，在减持和稀释中有所下降。

不过，最大力度的抛售事项，是在今年发生的。

1月，胡葆森将中原建业3.87亿股股份（约占总股本的10%），卖给了King Link，售价为3981.59万港元。

King Link的中文名为“金陵国际投资有限公司”，由独立第三方黄永恒全资持有。黄永恒背后的华软资本，经营范畴包括TMT、AI等领域的私募股权投资。

4月，胡葆森故技重施，再次将中原建业5.79亿股股份（约占总股本的15%）出售给了King Link，代价为3305.11万港元。

没想到仅隔两个月，胡葆森又行动了起来。

三次交易的每股售价，从起初的0.103港元到后来的0.057港元、0.08港元，有所折价。不过，仅在今年上半年，他就通过中原建业，套现了1.21亿港元。

几番操作之后，他在短时间内，不仅失去了中原建业的控制权，连“主要股东”的身份也丢弃了。

中原建业一度被看作是建业集团走出河南、实现全国化布局的“轻资产”先锋。

在胡葆森的计划中，他希望将中原建业打造成建业系继地产、新生活、筑友智造之后的第四个重要上市平台。

即使在公司处于逆境的时候，他也不忘为其站台。

2025年4月，在中原建业的一次集中签约仪式上，久未露面的胡葆森亲自出席。当时中原建业股票已停牌一年多，业绩也有所下滑。他的出席，被市场解读为一种重要的力挺信号。

但就是这样的一个平台，胡葆森却在眼下，几乎放弃了其主导权。

此前，经过长逾20个月的停牌，中原建业于2025年12月22日复牌，但如今其市值仅为3.94亿港元，相比于上市之初超60亿港元的市值高点，相去甚远。

留在境外

除了中原建业，胡葆森在其他上市平台，也有套现的举动。

4月29日，也就是在减持中原建业的同一天，建业新生活 (09982.HK) 宣布，他以3,305万港元的价格出售了15%的股权，交出了控股股东的地位。

行业寒冬与债务危机叠加之下，密集套现的胡葆森的行踪，成为了建业的观察风向。

这位建业创始人，自2025年下半年起就长期滞留香港，对外的说法是处理境外美元债重组及跨境债务谈判。

就连他往年从未缺席的集团年度管理会，今年也改为视频连线。

曾经，胡葆森践行"省域化"与"深耕中原"战略，将业务下沉到河南的大部分县市，积累了深厚的信誉。

如今，创始人长期不归，无法给员工和债权人吃下定心丸。

2020年起，建业集团通过中原信托，陆续发行了18期信托产品，融资规模高达约13亿元。但后来，这项产品却以司法方式收场。

2025年9月，法院一审判决，建业控股有限公司、胡葆森、建业住宅集团等主体，向中原信托支付本息加违约金合计11.5亿元。

胡葆森被直接点名，负有个人连带清偿责任。

进入2026年，该案件进入强制执行程序。外界猜测，这可能是加快他减持上市平台股份的重要因素。

造成这一切的主要原因，是因为地产板块仍然承压。

2025年，建业地产（HK00832）实现营业收入118.17亿元，同比下降26.5%；全年录得归母净利润亏损30.45亿元，亏损额较上年同期的33.08亿元有所收窄。

同期，该公司现金及等价物等合计仅约8.53亿元，而净借贷总额高达约223.95亿元，仍面临较大的流动性压力。

建业地产自2023年6月因未能支付7.75%优先票据利息，正式触发美元债违约。截至2026年初，其境外违约债务规模约400亿元。

去年8月，它向债权人提交了框架重整计划及更新后的现金流模型。此后，公司表示正在制定初步重组方案。

境内债方面，建业地产持续与现有贷款人就更新或延长借款进行磋商。

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