上海
6月29日，中心建设发布研报指出，光棒及光纤扩产潮来袭。今年以来，光纤价格大幅上涨，投资回报率显著提升，推动多家公司启动光棒扩产计划。例如，亨通光电4月启动内蒙二期800吨光棒扩产项目，远东股份4月公告募资20亿元新建1800吨AIDC专用光纤预制棒，通鼎互联5月公告拟合资投建600吨光棒与2000万芯公里光纤，合盛硅业6月备案了3200吨光棒项目，大族激光6月25日发布公告拟扩产2000吨光棒与6000万芯公里光纤。我们认为，AI的发展对光纤的需求拉动明显，目前行业依然供不应求。虽然多家公司计划扩产，但一是多数公司过往光棒制造经验较少，是否可以如期扩产仍需观察，二是即使如期扩产，但大部分产能释放要在明年下半年或者更晚，因此对于今年、甚至明年的行业供需格局影响不大，而且AI的需求也可能更为强劲，因此短期内无需过度担忧。
近日，OpenAI正式发布新一代AI模型GPT-5.6系列，包含Sol、Terra、Luna三个版本。旗舰版Sol在编程基准测试TerminalBench2.1中以91.9%刷新纪录，网络安全能力接近ClaudeMythos5，但仅消耗1/3输出token资源，生物医疗基准测试Genebenchv1分数较前代提升17%。GPT-5.6采取了按核心能力分层的阶梯式基础定价策略，其中旗舰模型Sol维持5美元/百万token输入的价格；均衡型Terra采用2.5美元输入价，性能持平GPT-5.5，适合日常开发；极速型Luna则提供1美元输入价，吞吐量提升3倍，适用于批量处理。Anthropic发文称，美国政府已通知公司，Mythos5可重新部署至一批负责运营和维护关键基础设施的美国机构。公司正尽快为上述机构恢复相关使用权限。公司还将继续与美国政府协作，进一步扩大Mythos5的开放范围。
我们认为，当前大模型依然处于能力上限不断提升的叙事逻辑中，同时大模型厂商通过性能优化等方式对模型定价采用分层阶梯策略，例如OpenAI推出的GPT5.6均衡型Terra（性能持平前代但成本大幅下探）与极速型Luna（吞吐量提升带来单次处理成本骤降），打消了企业客户在复杂业务中部署AI的成本顾虑。此外，大模型已经开始深度绑定国家安全与合规壁垒：Anthropic的Mythos5在美国政府的直接介入下，率先针对关键基础设施维护机构进行定向解禁；同时，OpenAI在GPT-5.6的能力展示中明确突出网络安全与生物医疗的基准测试成绩。这说明顶尖AI模型的网络与生物化学能力已被战略化，AI模型已成为国家核心资产。
我们继续对AI大模型保持乐观，头部厂商正通过底层架构优化，推动大模型推理边际成本的持续下降，进而全面加速AI应用在B端高频场景的商业化生态闭环。我们持续推荐AI产业链，伴随模型侧技术迭代与应用端生态爆发，底层算力基础设施的扩容与升级需求将得到进一步确认，建议持续重点配置AI算力产业链。
国际环境变化对供应链的安全和稳定产生影响，对相关公司向海外拓展的进度产生影响；关税影响超预期；人工智能行业发展不及预期，影响云计算产业链相关公司的需求；市场竞争加剧，导致毛利率快速下滑；汇率波动影响外向型企业的汇兑收益与毛利率，包括ICT设备、光模块/光器件板块的企业；数字经济和数字中国建设发展不及预期；电信运营商的云计算业务发展不及预期；运营商资本开支不及预期；云厂商资本开支不及预期；通信模组、智能控制器行业需求不及预期。
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