上任18天，邓敏完美作答五粮液“开卷考试”

6月26日，五粮液召开2025年股东大会，五粮液集团公司党委书记、董事长，股份公司党委书记邓敏首次公开面对投资人和媒体。他表示，五粮液将依托精细管理，把各项工作做精、做专、做实，重点推进各项工作。

其中五个“坚守”与五个“不”的观点尤其引人关注：一是坚守品牌兴企，不追求短视逐利；二是坚守品质立企，不透支基业底蕴；三是坚守主业深耕，不盲目跨界冒进；四是坚守人才强企，不放松队伍建设；五是坚守共生共赢，不换取短期功利。

犹记6月8日，“邓敏”百度搜索指数暴涨至4960，而平常基本都低于150；第二天，资讯指数暴涨至52337，平常基本也都在200以下。数据背后是邓敏被任命为四川宜宾五粮液集团（股份）公司党委书记，拟任董事长，这两项指标也成为白酒企业关注度的新纪录，足见社会各界对这家老牌浓香酒企的关注。

知酒君发现，从五粮液改制以来，一共有5人担任董事长，而邓敏是唯一化工专业高级人才、唯一一位在两个大型国企历练而且做出成绩的董事长。

邓敏履职五粮液，对他个人而言显然是升职、重用，他所面临的挑战并不小，投资者、消费者、竞品都非常关注邓敏的“新官上任三把火”。

单从五粮液公告的简历，还难以看出邓敏在化工专业技术方面的技术与科研实力。在天原股份年报里面，用了一连串头衔来介绍邓敏，各个都很出色。

图片来源：天原股份2025年年报

1991年，邓敏从四川化工职业技术学院“有机工业”专业毕业，随即进入天原化工总厂，从技术员一直做到了天原股份总裁位置，其各种专业技术荣誉，也多是在这段时间获得。

2020年8月，邓敏调任宜宾丝丽雅集团，初期为党委副书记、总裁，后任党委书记、董事长。邓敏在丝丽雅的三年零两个月期间，丝丽雅集团的营收从300亿增长到约400亿规模。邓敏任职期间，对内狠抓管理、鼓励科技创新、推动绿色发展、推动企业转型发展、加强党建引领；对外推动与成都青白江、宜宾江安县、四川轻化工大学、上海交通大学四川研究院、信达资管、宜发展集团等单位深入合作，为丝丽雅开拓朋友圈。

他雷厉风行、使命必达，针对业绩冲刺军令状提出“能用的工具要用完、该打的子弹要打光”；他高瞻远瞩、运筹帷幄，提出“十四五”期间丝丽雅将用好、拓展好“五个中心”建设，通过加强管控、战略引领、风险控制及资源共享，形成集团统揽管理的“五大板块”专业化聚焦发展；他脚踏实地、务实笃行，提出“发扬企业家精神和创新精神、务实苦干、包容开放、持续学习、廉洁自律”。

2023年11月，在丝丽雅三年的掌舵履历得到官方认可，邓敏重回天原集团，任党委书记、董事长。

彼时，天原股份面临巨大下行压力，2023年半年报营收虽然增长26.92%，净利润却下滑97.41%；2023全年营收下滑9.7%，净利润不足1100万。到2024年，天原股份营收下滑27.22%，净利润亏损5.12亿元。业绩下滑有宏观环境原因，也有企业产能过剩、管理粗放等原因。

然而，转折出现在2025年。天原股份半年报营收降幅收窄至14.12%，净利润回到1663万，增长48.65%；到年底，全年营收112.99亿元，净利润为2974.41万元，天原股份实现了扭亏为盈。到2026年一季度，天原营收同比增长16.38%，净利润已经达到7272万元，净利润率高达2.46%，重回历史高位。

在半年报里，天原股份披露邓敏掌舵以来采取的措施：坚持实施精细管理、“极限制造”工程、聚焦“九大专项费用”管控、优化营销策略管理踩准市场节奏、盘活存量资产、根据税率变化调整生产经营等措施手段，通过苦练内功、内部挖潜积极应对环境变化。天原集团官网在2025年用了4篇文章来介绍天原推动降本增效的组合拳。

2025年9月，邓敏被任命为宜宾发展控股集团公司（简称宜发展）董事、总经理。宜发展是宜宾市国资委控股企业，是丝丽雅集团、天原集团、五粮液集团的大股东，2025年营收1815亿元。

2026年6月8日，邓敏调任五粮液集团（股份）党委书记，实际上是大股东宜发展派总经理来坐镇子公司。而从之前的履历来看，邓敏是化工方面专家，化工与酿酒有相通之处，他懂技术；他把丝丽雅做到了400亿规模，把天原集团扭亏为盈，他有经营能力、有政绩、懂大型企业管理；他历经多个高管岗位，还是宜发展总经理，有丰富的政商资源，这些都能给五粮液带来利好。

当前，白酒正处在深度调整期，邓敏是带着任务来五粮液的，就像他回到天原任董事长一样。

2025年全国规上白酒企业数量892家；实现白酒总产量354.9万千升，同比下降12.1%；销售收入同比下降7.5%；利润同比下降13.1%。

库存高企、动销乏力、价格倒挂、产能出清、商务消费场景锐减，都是行业赤裸裸的现状。

更正会计差错之后的年报显示，2025年五粮液营收405.3亿元，同比下滑54.55%，净利润89.5亿元，同比下滑71.89%。也正是因为这次会计差错更正，凸显了五粮液谋求长远、稳健发展的决心与信心，虽然有部分投资者不太认可。

在产品端，五粮液长期以第八代普五为龙头，普五也比较争气，在前几年稳居千元价格带第一品牌。但是现在普五价格下行压力较大，官方出厂价1019元/瓶，即便去年有通过补贴降价至900元，然而线下价格普遍在800出头，线上价格可能更低，经销商面临营收与利润压力。

在邓敏看来，白酒行业仍处于深度调整阶段，但五粮液面临的结构性战略机遇始终大于挑战。这一判断源自“两个始终没有改变”：

●一是白酒消费的底层逻辑和价值属性始终没有改变。白酒行业的深度调整是周期性的、结构性的。既是淬炼企业韧性、苦练企业内功的考验，更是优化行业格局、催化创新变革的契机。对优势产区、优势企业、优势品牌而言，面临的结构性战略机遇始终大于挑战。

●二是五粮液长期价值成长的根基始终没有改变。作为中国白酒行业头部优势企业，公司整体经营韧性强大、抗风险能力可控，具备更早、更快穿越周期的优势和能力。我们对五粮液的发展始终充满信心。

邓敏判断的依据主要是，五粮液品牌文化根基稳固、酿造品质根基稳固、市场渠道根基稳固、投资回报根基稳固。五粮液具备稳健发展、穿越周期的实力。

五粮液是中国白酒产业里面最富传奇色彩的品牌，其酿酒历史可以追溯到唐朝，新中国成立以后长期成为中国高端白酒第一品牌，贵州酱酒崛起以后，稳居第二的五粮液也跟第三、第四名拉开了差距，是名副其实的浓香型白酒第一品牌，还获评了“中国酒王”，其“和美”文化走出中国走向世界。

站在“十五五”新的历史起点，白酒行业缩量竞争、新消费力量崛起、新消费场景迭代，是压力更是机遇，年轻化、国际化、场景化、数智化、健康化、大众消费等等都是机遇。对邓敏而言，当务之急是稳定五粮液的经营，重塑投资者与消费者信心，改善厂商关系，以组合拳措施夯实五粮液“中国酒王”地位。

▶ ▷ 普五价格底牌，关系五粮液行业地位

作为中国白酒第二大单品，普五不仅业绩体量大，而且行业地位长期稳固，如今这种行业地位发生了微妙变化：普五价格已经回落至800元左右。未来，普五是选择控量挺价，还是以价换量，会是一个艰难的抉择，背后应该有一套政策组合拳。

邓敏认为，五粮液要坚持“只争朝夕的长期主义”，与消费者、员工、股东、合作商、社会等利益相关方一起，持续共创长期价值。

面向消费者，要深耕长期用户价值。五粮液将坚持依托宜宾产区、元明古窖、丰储老酒与传统多粮工艺，稳定输出高品质、高文化价值产品，持续夯实国民消费信任；同步紧跟消费升级、年轻化、场景化趋势，快速迭代产品、升级终端数字化服务，高效解决消费痛点，持续扩容核心消费圈层。

▶ ▷稳定厂商关系，关系五粮液长远发展

2025年五粮液线上直销营收约47.42亿元，占酒类总营收的比例约13%，前两年占比更低，不到6%，这意味着五粮液酒仍然是以线下销售为主力，经销商是五粮液长远发展的基石。

然而，转折出现在了2025年，这一年五粮液经销商减少了90家（主动或被动），专卖店数量减少了13家，都终结了此前连续4年的正增长。知酒君在市场调研中了解到，经销商反馈最多的就是价格倒挂，酒能卖但利润不见涨。

调整收入确认口径之后，五粮液经销商手中有312亿的存货——监管商品49.07亿和监管商品款项263.15亿。业内人士表示，这凸显五粮液经销商端库存大、资金占用多，改善厂商关系是摆在邓敏面前的棘手难题。经销商的诉求很简单，无非就是要赚钱、能动销，这就需要邓敏来平衡厂商利益、短期与长期利益。

邓敏认为，面向合作商，要构建长期互利共赢生态。五粮液将持续构建更牢靠、更亲密、更坚固的厂商合作关系，持续优化供应链体系与经销渠道结构、规范价格机制、完善长效赋能政策；同步强化市场治理，共建健康可持续市场生态。

▶ ▷提升组织效能，关系五粮液品牌形象

2025年，五粮液母公司和子公司在职员工25216人，平均每个人的产值才161万元（平均产值=营收/员工数），即便是2024年也才355万元，低于某些头部名酒，五粮液的人员效率有提升空间。

知酒君在调研过程中还了解到，经销商、合作伙伴都认为内部管理有待提高，需要推出更多的市场化改革措施，特别是服务意识和服务态度亟需改进。

邓敏提出，面向员工，要搭建长期成长平台。五粮液将持续完善人才培养、晋升激励、技能提升等长效机制，加快专业人才梯队培育；同步优化绩效考核、跨部门协同，逗硬实施末位淘汰和不胜任退出机制，激发全员干事创业热情，实现企业与员工共生共长。

知酒君认为，五粮液虽面临阶段性调整，但核心优势依旧保持着，品牌高度、酒体质量、老酒储备、市场根基依旧稳健。而且才上任18天，邓敏就为五粮液谋划了完备的发展路径，将系统地推进五大业务领域的精细化运营，包括文化领域、生产品质领域、市场营销领域、公司治理领域、运营管理领域。

邓敏还表示，面向未来，五粮液将牢记初心使命，坚守高质量发展主线，坚定不移遵循“五个坚守”基本原则，坚定不移贯彻“只争朝夕的长期主义和系统思考的精细管理”经营方针，以长期主义的战略定力、只争朝夕的实干姿态、系统思考的统筹布局、精细管理的深耕运营，奋力开创五粮液高质量发展新局面。

从中国白酒全局来看，五粮液以自身革命性变化引领着行业高质量发展，为经销商去库存、为企业去包袱、为行业去泡沫。用望远镜来看长远的五粮液，相信在新管理团队的治理下，一个更加健康、稳健、可持续、高质量发展的五粮液，会更好地回报投资者、消费者。

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