百年愿景遇阻：沪农商行十年营收首现下滑，盈利增长近乎停滞

以打造百年本土银行为核心愿景的沪农商行，正迎来上市以来最严峻的经营挑战。随着2025年年报及2026年一季报完整披露，这家成功迈入万亿资产梯队的上海本地上市农商行，多项核心经营指标出现明显松动，增长动能持续走弱，过往稳健的经营态势被彻底打破。

营收十年首度转负，盈利增长近乎停滞

从营收基本面来看，沪农商行在2025年交出了近十年最差的业绩答卷，全年实现营业总收入258.70亿元，同比回落2.89%，这也是该行自2010年以来首次出现年度营收负增长。放眼A股10家上市农商行板块，2025年仅三家银行营收同比下滑，而在总资产突破万亿规模的头部上市农商行中，沪农商行是唯一营收收缩的机构，经营承压的独特性尤为突出。

事实上，沪农商行的增长乏力并非突发问题，而是长期增速逐级放缓后的集中爆发。2021年至2024年，该行营收虽始终维持正增长，但增长势头持续疲软，增速从9.64%逐年回落至0.86%，增长红利逐步消退。盈利端的表现同样不容乐观，归母净利润增速已连续五年持续走低，2021年尚且保持18.84%的高增态势，后续逐年小幅回落，至2025年同比增幅仅余0.20%，基本陷入增长停滞状态，盈利韧性大幅减弱。

息差持续收窄，核心、非核心业务双双承压

营收下滑的核心诱因，来自银行核心创收板块——利息净收入的收缩。2025年沪农商行利息净收入193.17亿元，同比下降3.93%，其中利息收入410.65亿元，同比下滑8.54%，利息支出217.48亿元，同比下降12.28%。报告期内，该行通过压降负债端成本对冲经营压力，负债端成本下行33个基点，降幅明显快于资产端收益率45个基点的回落幅度，但受行业低利率环境影响，全年净息差仍从2024年的1.50%收窄至1.37%。与此同时，贷款全年收益率大幅下降59个基点至3.18%，资产端收益的大幅缩水，直接抵消了信贷规模扩张带来的营收增量，最终拖累整体营收表现。

在核心利差业务承压的同时，非利息业务未能形成有效补充，无法扛起营收增长大旗。2025年，沪农商行手续费及佣金净收入同比小幅下滑，业务结构分化显著，仅代理类手续费实现小幅增长，而担保承诺、银行卡等传统中间业务手续费收入大幅回落，反映出该行中间业务创收结构单一、核心增收能力不足的短板，多元化业务发展成效不及预期。

经营现金流剧烈波动，资金运营压力凸显

经营层面的压力，也直观体现在现金流数据的剧烈波动上。2025年，沪农商行经营活动产生的现金流量净额为-113.71亿元，较2024年512.03亿元的大额净流入形成天壤之别。商业银行现金流受信贷投放节奏、资产配置调整等多重因素影响，年度波动属于行业常态，但本次从超500亿元净流入转为百亿级净流出的剧烈变化，足以体现该行在资金统筹调度与日常业务运营方面正面临不小的现实压力。

资产质量暗藏隐患，风险抵补能力有所弱化

资产质量的隐性风险，进一步加剧了经营承压态势。单看核心数据，2025年末沪农商行不良贷款率0.96%，较上年微降0.01个百分点，表面风险指标保持平稳，但内部资产质量结构已悄然恶化。对公贷款不良率小幅优化的同时，零售信贷风险持续抬头，2025年末个人贷款不良率较年中上行6个基点，升至1.56%。与此同时，作为不良资产的前置预警信号，该行关注类贷款占比同步走高，意味着潜在不良风险持续累积，后续资产质量管控压力不减。

步入2026年一季度，银行次级类贷款余额大幅增长，信贷风险持续暴露，资产质量的隐患逐步显性化。风险抵补能力方面，2025年末拨备覆盖率328.87%，同比下降23.48个百分点，尽管2026年一季度小幅回升至339%，但相较于自身历史高位仍存在明显差距，风险缓冲空间有所收缩。

资本安全底座仍稳，合规治理长期存短

资本层面，2025年末该行资本充足率、一级资本充足率、核心一级资本充足率分别为16.81%、14.47%、14.44%，三项核心资本指标均稳稳高于监管红线，资本安全底座依旧扎实，但相较于2024年末均出现小幅回落，资本内生补充能力有所弱化。

合规治理则是该行长期存在的经营痛点。2025年，沪农商行因18项违法违规行为，被国家金融监督管理总局上海监管局处罚860万元，违规场景覆盖全行核心业务链条，涵盖高管任职管理、薪酬管控、集团授信、信贷业务、互联网贷款、债券理财、员工管理等多个关键领域。其中，高管未取得任职资格即履职、绩效薪酬管理违反审慎经营规则等问题，直接暴露出银行内部治理体系存在实质性漏洞。

梳理过往监管记录可见，合规问题并非偶然发生：2023年该行曾因19项违规行为被罚千万元，涉及房地产贷款、不良资产处置等核心业务；2024年末再度因贷款分类不规范、理财信息披露违规领罚。连续多年密集出现多领域、高频次违规，充分说明该行合规体系建设滞后、内部管控机制存在长期缺陷，治理整改并未落到实处。

战略调整谋求破局，长期复苏仍待观察

面对营收下滑、盈利停滞、资产承压、合规失范的多重困境，沪农商行开启战略调整以求破局。在最新业绩沟通会上，管理层明确新的经营目标，力争实现全年营收与净利润双向增长，同时全面落地新一轮三年发展战略，试图在低利率、低息差、行业增长放缓的宏观环境中突破发展瓶颈。

从2026年一季度业绩表现来看，该行已显现初步回暖迹象，当期实现营业收入66.41亿元，同比增长1.23%，归母净利润35.90亿元，同比增长0.73%，经营端小幅修复。不过短期数据回暖难以彻底扭转长期经营颓势，后续沪农商行仍需在业务结构优化、风险精准防控、内部治理升级、合规体系完善等核心维度持续深耕、补齐短板。这家扎根上海本土、以稳健经营为底色的万亿农商行，能否顺利走出发展困境、重拾稳健增长节奏、持续推进百年银行建设目标，未来经营走势仍值得长期跟踪观察。