重庆
华夏能源网获悉，6月24日，隔膜龙头星源材质（SZ：300568，HK：06067）发布公告称，公司已与远致储能、科发资本等共同投资设立深圳市远致星源创业投资基金合伙企业（有限合伙）（以下简称“远致星源基金”）。
公告显示，远致星源基金计划认缴规模5亿元，未来主要投资于新型储能全产业链领域的总部研发、生产制造、工程应用、市场拓展等重点项目，包括可应用于新型储能技术路线的原材料、元器件、工艺装备等重点环节的项目。
星源材质是锂电隔膜厂商，隔膜出货量常年位居全球第二位。2025年，公司隔膜产品全球市场占有率达到11.6%，其中干法隔膜出货量位居全球第一。
值得一提的是，6月23日，星源材质刚刚在香港联合交易所主板挂牌上市，公司顺利完成了13.43亿港元的募资额。
钱包刚刚鼓起来的星源材质，为何如此迫不及待进军储能行业？
增收不增利，盈利下滑严重
星源材质创立于2003年，始终专注于锂离子电池隔膜的研发与制造，是国内首家掌握干法单向拉伸核心技术的企业。此前发布的招股书显示，公司的锂离子电池隔膜出货量曾连续六年（2020—2025年）位列全球第二，2025年的全球市场占有率为11.6%。
星源材质的营收，呈逐年递增趋势。数据显示，2023—2025年，星源材质营收分别为29.82亿元、35.06亿元和40.77亿元，复合年增长率为16.9%。
表面上看，星源材质发展势态良好，但其背后却隐藏着巨大的财务压力。
星源材质近年利润变化情况
华夏能源网注意到，近年来，因持续扩产，星源材质的负债率连年增长。2022年年底，公司的资产负债率还为37.36%；到了2025年底，资产负债率攀升至59.26%；到了2026年一季度末，更是高达61.62%。
在此次港股募资的13.43亿港元中，就有约15%用于偿还瑞典生产基地的固定资产贷款，约10%拟用作一般营业资金及一般企业用途。
另外，2023—2025年，星源材质的净利润分别为5.76亿元、3.64亿元和3636.78万元，呈逐年下滑的趋势。一方面，增收不增利；另一方面，2025年全年净利润已降至三千多万元，下滑非常明显。
跨界储能，不得已的最佳选项
在国内锂电隔膜龙头中，星源材质是业务最为单一的厂商之一。
数据显示，2025年，星源材质锂电池隔膜业务营收占比高达98.82%。而恩捷股份（SZ：002812）除了锂电隔膜业务外，还有无菌包装、BOPP膜等业务；中材科技除了锂电隔膜业务外，风电叶片、玻璃纤维及制品业务也占有相当大的比例。业务多元化，为这些企业抵抗行业周期波动提供了底气。
此外，星源材质在隔膜领域的优势正在减弱。隔膜领域主要有湿法和干法两种技术路线，星源材质在干法技术路线中“一家独大”。2025年，公司干法隔膜出货量全球第一。但是，随着储能电芯朝着高能量密度方向发展，湿法技术逐渐成为行业主流，星源材质正受到技术迭代的冲击。
在此背景下，星源材质不得不将业务向其他方向发展，而储能是其最佳选择项。
首先，储能行业前景广阔。储能行业是目前新能源领域最火热、且前景最被看好的赛道。在过去五年，全球新型储能实现跨越式爆发增长，市场规模从3GWh暴涨至429GWh，增幅超140倍。今年4月，中关村储能联盟发布的《储能产业研究白皮书2026》显示，到2030年，中国新型储能累计装机将超过3.7亿千瓦，较“十四五”末增长1.5倍以上。
其次，储能与星源材质目前业务密切相关。储能系统的核心是锂电池，而隔膜又是锂电池四大主材之一。储能电池制造商是星源材质的下游客户，星源材质完全可以依托在隔膜领域的技术和市场积累，向下游扩大一体化布局。
星源材质南通基地
再次，远致储能是很好的合作伙伴。远致储能是深圳资本集团旗下专注于新型储能领域投资的私募股权基金管理平台，其管理的深圳市新型储能产业股权基金合伙企业（有限合伙）出资额62.1亿元，管理的深圳市新型储能产业协同股权基金合伙企业（有限合伙）出资额30亿元。远致储能还与欣旺达（SZ：300207）、港华能源等共同发起设立了深圳市远致港欣智慧能源产业投资私募股权基金合伙企业，并投资了德方创域、泽塔电源等多个储能领域项目。
有了远致储能的加持，星源材质进入储能赛道也算有了“领路人”，不至于要“摸着石头过河”了。星源材质的此次业务跨界将带来多少业务增量，值得期待。
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