北京
来源：市场资讯
（来源：银行螺丝钉）
波动来了，才知道自己扛不扛得住
这几期螺丝钉带你读书，介绍的是关于基金的一本新书：《选对基金：晨星公司的五星策略》。
前几篇文章，我们介绍了，如何判断基金风格，以及避开过于热门的品种。
不过在投资的时候，也经常遇到一个现象：
投资者觉得，基金波动我能扛得住，我是长期投资者。
但是当账户遇到20%-30%的浮亏，就坚持不住了。
要么割肉，要么中断了定投计划。
我们投资的品种，遇到的风险，会是什么级别呢？
如果这种风险出现了，我们能坚持下来么？
指数长期上涨
但面对波动，不一定坚持下来
这本书里有一个案例。
在美国2000年互联网泡沫破裂的时候，当时纳斯达克短期里，最大回撤达到了80%以上。
假设2000年，有投资者买入了1万元，到年底就只剩6000多。
到2001年，继续下跌，只剩下不到2000。
当然，投资者想买在最高点也不容易。
当时投资纳斯达克的话，大多数人亏损会在50%-70%不等。
如果站在当时投资者的视角，很多人是坚持不下来的。
往往会在突破某个心理极限的时候，「道心崩溃」，割肉卖掉。
或者中断定投计划，躺平装死。
随后十年里，纳斯达克也并没有马上上涨。
反而在2008年继续大跌。
到2010年，仍然相对2000年高点腰斩。
到2017年，时隔17年，纳斯达克指数终于涨回了2000年的位置。
并在随后8年里，继续上涨。
难，就难在坚持上
这就是一个很现实的问题：
指数长期上涨，这是个事实。
例如2026年5月，A股的宽基指数、全球股票指数，都创下历史新高，超过历次牛市最高位置。
但是不妨碍，中间很多年不上涨。
并且什么时候上涨，也很难预测。
这就好比，在一片迷雾中，参与一个长度未知的长跑比赛。
我们知道会有终点。
但是终点在哪里？还有多久到？这些都是未知的。
投资者如果这个阶段浮亏，能坚持下来么？
最大回撤自测法
这本书给出了一个非常实用的方法：最大回撤自测法。
操作步骤很简单：
第一步，查询下，过去历史上，基金最差的年度表现，以及最大回撤等数据。
这些数据都是公开的，很多网站上都有。
第二步，查询下，历史上最大熊市的持续时间。
问自己一个问题：如果不知道何时反弹，我能否在这种亏损状态下坚持持有？
如果答案是“可以”，那可以继续考虑。
如果答案是“不确定”，那就更换波动更小的策略。
那不同品种的回撤和波动风险有多大呢？
螺丝钉也做了一个汇总。
（1）一般行业主题的波动风险最大，能达到30%-50%甚至更高。
（2）宽基指数的波动，代表市场平均，能达到30%-40%。
（3）组合，例如主动优选、指数增强，波动比宽基略小。
（4）上述都是股票基金。
如果觉得股票基金的波动大，可以选择「股票+债券」的品种。
例如一些固收+资产。股票比例降低，长期收益和风险也会逐渐降低。
其实很少有人，第一次投资接触的品种，就是适合自己的。
如果觉得品种波动大，不适合自己，后续切换成波动更小的策略，也是一个选择。
另外，控制好买入估值，以及做好定投，也可以减少回撤波动风险。
（1）例如4-5星买入，遇到的回撤波动就会小于3、2星的波动回撤。
（2）低估浮亏的时候做好定投，也可以降低成本，减少波动风险。
总结
牛市上涨的时候，往往会让投资者，高估自己的风险承受能力。
在熊市遇到下跌的时候，则可以感受到，面对波动时的真实心态。
其实投资的品种，波动超过自己承受能力，这个很正常。
投资是一个不断了解自己的过程。
通过1-2轮牛熊市，逐渐找到适合自己的策略和品种，之后更容易坚持做好长期投资～
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